За пределами чипов: почему акции "второго производного" ИИ-программного обеспечения могут опередить полупроводники в 2026 году

Искусственный интеллект уже много лет доминирует в инвестиционных нарративах, связанных с полупроводниками и инфраструктурой. Но что если 2026 год станет поворотным моментом — когда по-настоящему трансформирующие выгоды перейдут не к производителям чипов, а к софтверным компаниям, строящим на их базе? Вот почему три убедительных акции AI-программного обеспечения заслуживают серьезного внимания.

Революция голосового AI-агента: нераскрытый потенциал SoundHound AI

SoundHound AI (NASDAQ: SOUN) значительно вышел за рамки своей первоначальной позиции как компании по голосовым технологиям. Сейчас компания разрабатывает то, что может стать ключевым слоем в грядущей волне AI-агентов — платформ, которые могут интерпретировать человеческую речь, понимать намерения и действовать автономно.

Эта позиция — не просто брендинг. В 2025 году компания выросла экспоненциально, доходы более чем удвоились за первые девять месяцев года. Что важнее, SoundHound добился реальной проходимости в высокоценовых вертикальных рынках. Его системы голосового заказа обслуживают сети ресторанов, а автопроизводители используют его технологии для продвинутых голосовых помощников. Стратегическое приобретение Amelia было не просто захватом продукта — оно сопровождалось налаженными клиентскими связями в сферах здравоохранения, финансовых услуг и розничной торговли.

Что делает это особенно привлекательным — техническое преимущество: AI-агент, который не может точно понять, что говорят пользователи, по сути, ограничен. Владение голосовым слоем дает SoundHound преимущество, которое трудно воспроизвести. Платформа Amelia 7 все еще находится на ранних этапах внедрения, валовая прибыль растет, а руководство сигнализирует о приближении к положительному EBITDA. Траектория указывает на то, что значительный потенциал роста еще впереди.

Игра в инфраструктуру данных: тихая сила Salesforce

Salesforce (NYSE: CRM) в течение большей части 2024 года защищалась от нарративов о замещении AI. Но реальность гораздо сложнее. По мере того, как предприятия сталкиваются с фундаментальной задачей обеспечения данных для AI — получения чистых, организованных и надежных данных — основная позиция Salesforce становится труднее атаковать.

Рассмотрим, что контролирует компания: она управляет системой учета взаимодействий с клиентами, маркетинговыми операциями и фронтальными продажами для множества глобальных предприятий. Когда вопрос смещается с «Заменит ли AI программное обеспечение CRM?» на «Где мне взять надежные данные для моих AI-моделей?», Salesforce занимает доминирующую позицию.

Приобретение Informatica закрепило эту стратегию. Внедрив платформу для интеграции данных высшего класса, Salesforce создала защитный вал вокруг управления данными и их подготовки — именно то, что нужно предприятиям при масштабировании AI. Продукт Agentforce, теперь интегрированный в Slack и Tableau, показывает впечатляющий ранний импульс. В прошлом квартале Agentforce достиг годового уровня повторяющихся доходов в $540 миллионов, что составляет 330% роста по сравнению с прошлым годом.

Оценочный минимум указывает на дальнейший рост: мультипликатор цены к продажам ниже 5.5x, P/E около 20x, а PEG-коэффициент менее 0.65 — показатель, который обычно свидетельствует о недооцененности, когда он ниже 1.0. Гибкая модель ценообразования (смешивание по seat-based и consumption approaches) ускорила внедрение, что говорит о том, что продукт действительно отвечает спросу клиентов, а не вынужденной миграции.

Трансформация хранилищ данных: слой AI-интеллекта Snowflake

Snowflake (NYSE: SNOW) работает как Швейцария в войнах облачных вычислений — платформа для хранения данных и аналитики, спроектированная так, чтобы оставаться нейтральной среди облачных провайдеров. Разделение хранения и вычислений позволяет клиентам избегать зависимости от одного поставщика и одновременно получать возможности обмена данными в реальном времени. Как только данные размещаются внутри Snowflake, затраты на переключение становятся чрезмерно высокими, создавая настоящую «липкость».

Последний драйвер роста — Snowflake Intelligence, позволяющий клиентам создавать собственных AI-агентов, безопасно получающих доступ к данным хранилища. Первые показатели внедрения впечатляют: более 1,200 клиентов уже используют эту функцию, а компания достигла $100 миллионов годового уровня доходов в своем AI-продуктовом пакете.

Общий бизнес-импульс неоспорим. В прошлом квартале рост выручки составил 29%, а количество новых клиентов достигло рекордных показателей. Коэффициент удержания чистой выручки в 125% за последние 12 месяцев свидетельствует о мощной экспансии внутри существующей базы — отличительная черта лидеров категории.

Ранее считавшийся уязвимым для AI-нарративов, Snowflake теперь позиционирует себя как важнейший слой инфраструктуры для масштабного внедрения AI в предприятиях.

Точка слияния: почему важны акции AI со вторым производным эффектом сейчас

Эти три компании объединяет важная характеристика: они не конкурируют напрямую с производителями AI-оборудования. Вместо этого они обеспечивают следующий этап внедрения AI, решая практические операционные задачи, которые определяют, создаст ли AI-агенты и системы реальную ценность. Они представляют собой «вторую производную» AI — программный слой, который превращает сырую вычислительную мощность в бизнес-результаты.

Инвесторы, следившие за акциями полупроводников последние четыре года, получили огромную прибыль. Но переход от инфраструктурного к прикладному AI может создать новое поколение лидеров.