Metaplanet закрывает 2025 год выше 35 000 BTC после $450M покупок в конце декабря

Источник: CoinTribune Оригинальный заголовок: Metaplanet закрывает 2025 год выше 35 000 BTC после $450M покупок в конце декабря Оригинальная ссылка: https://www.cointribune.com/en/metaplanet-closes-2025-above-35000-btc-after-450m-purchases-at-the-end-of-december/ Metaplanet только что завершила годовым движением, которое выглядит скорее как заявление, чем как “торговля”. Компания, торгующаяся на Токийской бирже, добавила 4 279 биткоинов по стоимости около $451 миллионов долларов, доведя свой казначейский резерв до 35 102 BTC, примерно $3 миллиардов по текущей цене.

Вкратце

• В конце декабря Metaplanet приобрела 4 279 BTC за примерно $451M, доведя свой казначейский резерв до 35 102 BTC, что примерно равно $3B в стоимости.
• Компания сочетает долгосрочное накопление и стратегии опционов для получения регулярного дохода без трогания основного актива.
• Но рынок становится более требовательным к “казначейским акциям BTC”, а скидки на оценку напоминают, что модель остается под давлением.

Поздняя покупка, которая скорее всего не является капризом

4 279 биткоинов за один блок в конце декабря — это цифра, которая вызывает шум без необходимости маркетинга. Это не “мы диверсифицируем”, это “мы владеем”. Metaplanet выбирает логику казначейства биткоинов, где резерв становится стратегической осью, а не аксессуаром.

Это позиционирование совпадает с той же динамикой, что и у других компаний с казначейством биткоинов, которые временно приостанавливают накопление BTC после 2025 года, доминирующего методом аккуратного накопления. Однако, в декабре компания завершила последний покупкой 1 229 BTC, финансируемой смесью акционерного капитала и долгов, что соответствует её обычной схеме. Идея остается той же: укреплять резерв, когда условия позволяют, и делать тактическую паузу, когда рынок диктует свои условия, не забывая о долгосрочной цели — BTC как центральном активе.

За исключением одного важного нюанса. Metaplanet хочет избежать образа неподвижного сейфа. Имплицитное послание почти бухгалтерское: “мы держим, но также монетизируем”. И именно здесь история становится более интересной.

Бизнес “Генерация дохода”: превращение биткоинов в поток, а не в реликвию

Metaplanet объясняет, что её доходы поступают от стратегий на базе опционов, предназначенных для генерации регулярных премий. Идея — использовать отдельный пул биткоинов для продажи опционов, сбора премий, рециклинга операций, при этом сохраняя долгосрочный резерв нетронутым.

На бумаге это отвечает классической критике казначейств биткоинов: “окей для актива, но где денежный поток?” Здесь биткоин не только волатилен, он также становится продуктивным. Metaplanet даже заявляет, что доходы от этого направления превысили прогнозы, составив 8,58 миллиарда йен в 2025 году ( примерно $54 миллиона).

Но нужно смотреть на механику без розовых очков. Продажа опционов означает сбор премии в обмен на структурированный риск. Короче: вы монетизируете время, но принимаете асимметрию, когда рынок резко движется в одну сторону. Это надежно при правильной калибровке и опасно, когда превращается в чрезмерно уверенную рутину. Это не дефект, а цена “в биткоинах” дохода, который не падает с неба.

Пробуждение рынка: когда “казначейство биткоинов” платит… или наказывает

Тайминг важен, потому что параллельно рынок стал жестче к акциям, обеспеченным биткоинами. В октябре Metaplanet увидела, что её коэффициент mNAV опустился ниже 1, что означает, что компания торгуется на бирже по цене ниже стоимости своих биткоинов. Иными словами: инвесторы отказались платить премию за упаковку.

И Metaplanet не одна. Несколько “казначейских компаний с биткоинами” столкнулись со скидками, индексным давлением и иногда более серьезными предупреждениями о статусе листинга. Рынок разбирается: когда биткоин растет, все кажутся гениями. Когда он падает, структуры финансирования и разводнение внезапно становятся очень заметными.

Вот где гибридная модель Metaplanet пытается выйти на вершине. Если резерв BTC остается основой, доход через опционы служит операционным оправданием, почти как “доказательство деятельности” для акции. Компания также заявляет, что продолжает оценивать влияние этих результатов на свои консолидированные прогнозы и обновит руководство после анализа.