Переговоры о мире оказывают давление на рынки нефти, поскольку сохраняются опасения по поводу поставок

Энергетические фьючерсы резко снизились во вторник, поскольку участники рынка пересмотрели геополитические риски, связанные с конфликтом между Россией и Украиной. Нефть WTI с поставкой в январе ([CLF26]( снизилась на 0,89 пункта, закрывшись на уровне -1,51%, в то время как бензин RBOB на январь ([RBF26]( упал на 1,29% за сессию. Оба товара достигли пятинедельных минимумов, поскольку сообщения о возможных мирных соглашениях между Москвой и Киевом вызвали ожидания нормализации российских энергетических потоков.

Время распродажи во вторник совпало с разочаровывающими экономическими данными из США. Розничные продажи за сентябрь выросли на +0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, не достигнув ожидаемого +0,4%. Метрики частных занятостей также ухудшились: ADP сообщил о средних еженедельных потерях рабочих мест в 13 500 за четыре недели, завершившиеся 8 ноября. Настроение потребителей еще больше ослабло, поскольку индекс доверия Конференц-совета снизился на 6,8 пункта до 88,7 в ноябре, значительно ниже прогноза в 93,3. Этот более мягкий спрос оказал дополнительное давление на оценки нефти наряду с спекуляциями о мирных соглашениях.

Динамика предложения: экспортные возможности России под давлением

Несмотря на краткосрочную слабость, структурная поддержка цен на нефть остается заложенной в ограничениях со стороны предложения. Данные Vortexa показали, что поставки российской сырой нефти снизились до 1,7 миллиона баррелей в день в первой половине ноября — это самый низкий показатель за более чем три года. Военные операции Украины, нацеленные как минимум на 28 российских НПЗ за последний квартал, оказались особенно разрушительными, уничтожив от 13 до 20% российской нефтеперерабатывающей мощности и снизив добычу примерно на 1,1 миллиона баррелей в сутки.

Многоуровневые санкции США и Европейского союза против российской энергетической инфраструктуры и флота судов усугубили экспортные проблемы. Совокупный эффект удерживал цены на нефть от дальнейшего падения, несмотря на первоначальный оптимизм рынка по поводу возможного разрешения конфликта.

Глобальные тенденции запасов и перспективы производства

Недавняя динамика запасов рисует сложную картину. По состоянию на 14 ноября запасы нефти в США находились на 5,0% ниже средних за пять лет сезонных значений, а запасы бензина — на 3,7% ниже нормальных уровней, а запасы дистиллятов отставали на 6,9% от исторических норм. Участники рынка ожидают, что отчет EIA за среду покажет снижение запасов нефти на 2,36 миллиона баррелей и увеличение запасов бензина на 1,16 миллиона баррелей.

Показатели производства рассказывают другую историю о балансе рынка. Производство нефти в США снизилось на 0,2% по сравнению с предыдущей неделей и составило 13,834 миллиона баррелей в сутки за неделю, завершившуюся 14 ноября, — это ниже рекордного уровня предыдущей недели в 13,862 миллиона баррелей. Активное число нефтяных платформ в США выросло скромно на 2 единицы и достигло 419 по состоянию на 21 ноября, хотя это все еще выше четырехлетнего минимума в 410 платформ, зафиксированного в августе, и значительно ниже пика в 627 платформ в декабре 2022 года.

Пересмотр квот OPEC+ на фоне избыточных запасов

Последние показатели добычи OPEC подчеркивают продолжающуюся напряженность на рынке со стороны предложения. Производство в октябре выросло на 50 000 б/д и достигло 29,07 миллиона баррелей в сутки — максимум за 2,5 года, хотя картель сталкивается с растущими признаками глобального перенасыщения. Организация теперь прогнозирует избыток в 500 000 б/д в третьем квартале 2025 года, что является резким разворотом по сравнению с прогнозом прошлого месяца о дефиците в 400 000 б/д. Этот сдвиг отражает более сильное, чем ожидалось, производство в США и увеличение собственной добычи нефти OPEC.

В ответ OPEC+ обязался увеличить добычу на 137 000 б/д в декабре и заявил о приостановке роста производства в течение первого квартала 2026 года. Картель продолжает работу по восстановлению полного сокращения в 2,2 миллиона б/д, введенного в начале 2024 года, из которых осталось восстановить 1,2 миллиона б/д. Международное энергетическое агентство прогнозирует беспрецедентный избыток в 4,0 миллиона б/д в 2026 году, что добавляет срочности к взвешенному подходу OPEC+.

Геополитические факторы, поддерживающие ценовой пол

Ослабление доллара ([DXY00]( оказало умеренную поддержку ценам во вторник, ограничив нисходящие движения по нефти. Помимо валютных факторов, нефть сохраняет базовую поддержку из-за нерешенных геополитических напряженностей и возможного эскалации военных действий, связанных с Венесуэлой, которая занимает 12-е место в мире по добыче нефти. Запасы нефти в танкерах выросли на 9,7% за неделю и достигли 114,31 миллиона баррелей по состоянию на 21 ноября — это самый высокий уровень за 2,25 года, что свидетельствует о том, что участники рынка остаются осторожными в отношении краткосрочных перебоев поставок, несмотря на мягкие новости по ситуации в России и Украине.

EIA одновременно повысило свой прогноз по добыче нефти в США в 2025 году до 13,59 миллиона б/д с предыдущего месяца — 13,53 миллиона б/д, что свидетельствует о доверии к устойчивому американскому производству. Эта техническая корректировка, в сочетании с постоянным давлением на запасы и нерешенными международными рисками, продолжает формировать ценовой пол, даже несмотря на сдвиг рыночных настроений в сторону оптимизма относительно возможного разрешения конфликта.