Сможет ли Alphabet захватить основные рыночные прибыли в 2026 году? Инвестиционный кейс, который стоит рассматривать

Alphabet преодолела значительные препятствия и достигла исключительных результатов в 2025 году

Когда начался 2025 год, Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) столкнулась с кризисом доверия. Инвесторы сомневались, сможет ли поисковый гигант сохранить свою актуальность в эпоху доминирования ИИ. Оценка компании отражала этот пессимизм — в апреле акции торговались всего по 14-кратному прогнозному прибыли, что обычно характерно для проблемных компаний с низкой стоимостью, а не для лидеров технологической индустрии.

Скептицизм был основан на обоснованных опасениях. Доминирование Google Search казалось под угрозой со стороны новых конкурентов в области ИИ. ChatGPT от OpenAI, а также альтернативы вроде Perplexity и Claude, казалось, опередили модель Gemini от Alphabet. Кроме того, антимонопольное преследование нависло над будущей структурой и прибылью компании. Говорили, что, если компанию распилят или сильно ограничат в регулировании, золотые годы Alphabet могут остаться в прошлом.

Однако 2025 год доказал неправоту скептиков. Акции выросли на 65%, превзойдя такие технологические гиганты, как Apple, Microsoft, Amazon и даже Nvidia — впечатляющий разворот, вызванный фундаментальным сдвигом в рыночных настроениях.

Как Alphabet заглушила своих критиков

Поворотным моментом стал ряд положительных событий, которые поэтапно развеяли опасения инвесторов. В сентябре благоприятные судебные решения по делу о монополии показали, что Google Search в основном сохранит свою позицию под регуляторным контролем. Вместо распила компания столкнулась лишь с незначительными уступками.

Одновременно, подход Alphabet к интеграции генеративного ИИ в поиск оказался вдохновенным. Внедрив AI-сгенерированные обзоры прямо в традиционные результаты поиска, компания создала гибридную модель, которая усилила, а не каннибализировала свой основной продукт. Эта стратегия сохранила лидерство Google на рынке и одновременно использовала возможности ИИ.

Появление Gemini как надежного конкурента встряхнуло индустрию ИИ. Быстрые улучшения модели, по сообщениям, вызвали обеспокоенность у конкурентов, подтвердив технические возможности Alphabet в области, в которой инвесторы сомневались.

По мере исчезновения этих вопросов рыночные оценки скорректировались. Мультипликатор PE Alphabet вырос с уровня distressed до примерно 30-кратного прогнозного прибыли, что привело его к соответствию оценкам конкурентов и позволило внутренним бизнес-показателям стимулировать рост стоимости акций.

Возможность TPU: потенциальный новый драйвер роста

Помимо защиты существующих позиций, Alphabet исследует действительно новый источник дохода. Компания разработала собственный тензорный процессор (TPU) в партнерстве с Broadcom, изначально предназначенный исключительно для внутреннего использования. В настоящее время сторонние компании могут получить доступ к этим устройствам только через аренду в Google Cloud.

Однако перспектива продажи TPU напрямую крупным предприятиям, таким как Meta Platforms, представляет собой совершенно иной бизнес. Такой шаг создаст отдельное подразделение аппаратного обеспечения, что позволит Alphabet воспользоваться растущим спросом на инфраструктуру ИИ и диверсифицировать доходы, выходя за рамки рекламы и облачных сервисов.

Если эта инициатива реализуется в 2026 году, в сочетании с сильным расширением основных операций — компания за третий квартал зафиксировала рост выручки на 16% и увеличение размытых прибыли на акцию на 35% — Alphabet может войти в фазу сильного роста.

Что это значит для 2026 года и далее

Прогнозировать показатели Alphabet на 2026 год требует умеренности. Рост акций на 65% в 2025 году установил высокий барьер; повторить такой результат даже для компании с ориентацией на рост будет сложно. Однако сочетание устранения бизнес-препятствий, нормализации оценок и потенциальных новых источников доходов говорит о том, что Alphabet сможет показать доходность, превосходящую рынок, без повторения взрывных результатов 2025 года.

Теперь компания торгуется по оценкам, сопоставимым с другими качественными технологическими фирмами, что означает, что дальнейший рост стоимости акций будет зависеть от эффективности, а не только от расширения мультипликаторов. В этом плане Alphabet продемонстрировала заметное улучшение в области поиска, ИИ и облачных сервисов. Если бизнес TPU успешно запустится и рост основных доходов сохранит двузначную динамику, компания, похоже, хорошо подготовлена к тому, чтобы стать одной из крупнейших корпораций мира к 2026 году.

Хотя прошлые показатели не гарантируют будущих результатов, решение ранее возникших неопределенностей и реальные возможности роста создают обоснованную инвестиционную стратегию на следующий год.