Инфраструктурная стратегия Applied Digital: почему расширение дата-центров с ИИ имеет значение

Переход от майнинга к ИИ

Applied Digital претерпела значительные изменения, отошедши от своих корней как оператора дата-центров для майнеров криптовалют и став специализированным поставщиком инфраструктуры для ИИ. Этот поворот выводит компанию на перекресток одной из самых быстрорастущих областей технологий — масштабного внедрения искусственного интеллекта.

Настоящее ограничение при создании систем ИИ сегодня — не доступность процессоров. Вместо этого критическим узким местом являются дата-центры, способные справляться с экстремальной плотностью энергии и сложными системами жидкостного охлаждения, необходимыми для современных нагрузок ИИ. Applied Digital стратегически собрала основные компоненты — доступ к земле, соглашения о поставке электроэнергии, опыт в строительстве, отношения с поставщиками и технический талант — для создания того, что участники отрасли называют «фабриками ИИ».

Возможность $350 миллиардов

Поскольку крупные гиперскейлеры планируют вложить примерно $350 миллиардов в инфраструктуру дата-центров для ИИ в 2025 году, перспектива для специализированных поставщиков мощностей кажется значительной. Applied Digital может получить существенный доход от этой волны, при условии, что реализация пойдет по графику.

Зафиксированный доход: расширение CoreWeave

Applied Digital недавно достигла важной вехи, когда CoreWeave, один из ведущих гиперскейлеров, воспользовался опцией расширения на кампусе Polaris Forge 1 в Северной Дакоте. Гиперскейлер увеличил свою арендную обязательство с 250 мегаватт до полной мощности объекта в 400 мегаватт, фактически утратив контрактную стоимость с $7 миллиардов до $11 миллиардов на 15-летний период.

Руководство прогнозирует, что полное арендное обязательство CoreWeave в конечном итоге принесет Applied Digital около $500 миллионов долларов чистого операционного дохода в год, что представляет собой значительный постоянный поток доходов.

Дополнительные закрепленные обязательства

Помимо CoreWeave, Applied Digital заключила второй крупный контракт. Неуказанный гиперскейлер из США обязался получить $5 миллиардов долларов контрактных доходов за 15 лет за 200 мегаватт мощности на кампусе Polaris Forge 2, также расположенном в Северной Дакоте.

Траектория расширения и график

Планы роста компании простираются на следующий десятилетний период. На Polaris Forge 1 Applied Digital намерена увеличить мощность свыше одного гигаватта по мере запуска новой инфраструктуры передачи энергии в 2028–2030 годах. Polaris Forge 2 разрабатывается с начальной конфигурацией в 300 мегаватт, а масштабирование до 1 гигаватта зависит от дополнительной доступности электросетей.

Эта поэтапная стратегия расширения дает компании несколько лет на развитие и возможность получения доходов.

Вопросы риска

Инвесторам следует учитывать, что бизнес-модель Applied Digital связана с существенными рисками. Капиталоемкий характер строительства дата-центров, концентрация доходов в рамках крупных контрактов гиперскейлеров и сложности реализации сложных инфраструктурных проектов требуют тщательного анализа. Нарушения цепочек поставок, ограничения электросетей и возможные изменения приоритетов инвестиций гиперскейлеров могут повлиять на способность компании соблюдать сроки расширения и достигать целей по доходам.

Позиционирование в волне инфраструктуры ИИ

Хотя ни одна акция не гарантирует пожизненную финансовую безопасность, Applied Digital представляет собой уникальную возможность участвовать в создании инфраструктуры ИИ, которая, вероятно, определит следующий технологический цикл. Долгосрочные инвесторы, отслеживающие расширение инфраструктуры ИИ, должны следить за выполнением контрактов компанией, графиками развертывания мощностей и сигналами спроса со стороны гиперскейлеров.