Проектирование с учетом соответствия или сжатие ликвидности: стресс-тест криптовалют 2026 года

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Compliance-by-design или сжатие ликвидности: стресс-тест криптовалют в 2026 году | Мнение Оригинальная ссылка: За последние почти десять лет регуляторная среда криптовалют развивалась вокруг одного центрального вопроса: каковы будут правила? Этот вопрос теперь получил ответ. От регулирования рынков криптоактивов в Европе до рамочных условий для стейблкоинов, развивающихся по всему США и Азии, индустрия наконец-то получила прозрачные правила, закреплённые в законе.

Основные выводы

• Ясность в регулировании уже есть, но настоящим испытанием станет выполнение: к 2026 году криптокомпании будут оцениваться не по интерпретации правил, а по их способности поддерживать соответствующую, бесперебойную инфраструктуру в сферах хранения, платежей и отчетности.
• Пробелы в соблюдении требований сейчас напрямую влияют на денежные потоки: задержки из-за лицензирования, Правила путешествий и неравномерный надзор превращают регуляторную неопределенность в ограничения ликвидности, сбои в расчетах и риски для балансовых отчетов.
• Compliance-by-design определит победителей: компании, внедряющие аудитируемость, мониторинг и контроль в основные системы, получают доступ к институциональному капиталу; те, кто рассматривает соблюдение требований как дополнение, столкнутся с трениями, консолидацией или выходом с рынка.

Однако ясность не равна готовности. Правила можно реализовать на практике, но это не означает, что индустрия достаточно зрелая для полного функционирования в рамках этих правил. Поэтому по мере приближения 2026 года давление смещается с интерпретации к выполнению. Криптокомпании придётся доказывать ежедневно свою способность соблюдать эти правила в сферах хранения, платежей, доступа к ликвидности и отчетности, одновременно масштабируя продукты и удовлетворяя потребности клиентов.

В этом смысле 2026 год обещает стать годом решающего испытания для соблюдения требований.

Когда внедрение превращается в трение

Когда регулирование переходит в стадию реального внедрения и начинает влиять на ежедневные операции, криптокомпании больше не оцениваются по намерениям или дорожным картам. Вместо этого фокус смещается на нечто гораздо более суровое: смогут ли они действительно управлять соответствующей инфраструктурой без перебоев.

Здесь начинаются проблемы. Регуляторные режимы, такие как MiCA, не могут быть просто включены за одну ночь. Переходные периоды различаются в разных юрисдикциях, возможности надзора крайне неравномерны, а процессы одобрения могут затягиваться на месяцы. Даже компании, активно работающие над соблюдением требований, часто оказываются в затяжных серых зонах.

В такой среде неопределенность становится операционной. Банки, платежные провайдеры и другие контрагенты редко ждут формальной ясности. Они пересматривают свои риски, задерживают интеграции или ужесточают условия, пока разрешения остаются неясными. В результате, то, что начиналось как временный регуляторный пробел, превращается в реальные трения из-за замедленных расчетов и ограниченной ликвидности.

Та же логика теперь применяется к потокам транзакций. Правило путешествий, ранее рассматривавшееся как отдаленная инициатива, теперь напрямую встроено в платежные цепочки. Отсутствие данных, несовместимые форматы сообщений или несогласованные идентификаторы контрагентов больше не вызывают автоматические запросы на уточнение. Они вызывают задержки переводов или даже отклонения. Эта разница ощутима.

На первый взгляд, эффект тонкий, но он мощный. Пробелы в соблюдении требований, ранее воспринимаемые как юридические риски, теперь начинают проявляться как риски для прибыли и балансовых отчетов. Естественно, рост замедляется, даже для компаний, которые технически могут работать.

Когда соблюдение требований начинает напрямую влиять на денежные потоки, рассматривать его как внешнюю функцию перестает работать. Инфраструктура либо поглощает регуляторные требования, либо становится узким местом. Именно здесь регуляторные технологии (RegTech) и архитектура compliance-by-design становятся частью основных систем.

Compliance-by-Design как единственная масштабируемая архитектура

Compliance-by-Design означает создание криптоинфраструктуры так, чтобы регуляторные требования выполнялись по умолчанию. Таким образом, соблюдение требований встроено непосредственно в системы, рабочие процессы и логику транзакций, делая работу в рамках регуляторных границ нормальным состоянием продукта.

Этот подход меняет экономику единицы криптового бизнеса. Когда аудитируемость, сегрегация активов, мониторинг транзакций и реагирование на инциденты встроены в основную архитектуру, компании тратят меньше времени на устранение проблем и больше — на масштабирование. Что важнее, они становятся понятными для банков, платежных провайдеров и институциональных партнеров. Эта понятность и открытость — ключ к доступу.

Переход уже дает заметные результаты. В декабре 2025 года крупный инвестиционный банк организовал выпуск коммерческих бумаг на сумму $50 миллионов долларов США ведущей компании в области цифровых активов, выполненный на Solana, с использованием определенных платформ для соблюдения требований и управляющих активами среди покупателей, а USDC использовался для выпуска и выкупа.

Это не было «блокчейном ради блокчейна». Скорее, это был привычный инструмент денежного рынка, перенесенный в блокчейн так, чтобы он был понятен регулируемым участникам. Это означает, что токенизация масштабируется только через проверенных контрагентов, контролируемую логику расчетов и аудитируемые потоки, встроенные с первого дня.

Тем не менее, даже если победа реальна, она не бесплатна. Есть и вторичные эффекты, которые необходимо учитывать.

Фрагментированные регуляторные правила в разных регионах увеличивают фиксированные издержки и поощряют крупные платформы, подталкивая меньшие компании к консолидации или выходу с рынка. В свою очередь, кибербезопасность и операционная устойчивость становятся ограничивающими факторами, поскольку один серьезный инцидент может вызвать быстрое снижение рисков со стороны банков и платежных партнеров.

Главное, что compliance-by-design не исключает риски. Но оно меняет место их расположения и ценообразование. В 2026 году капитал будет течь в инфраструктуру, которая является аудитируемой, устойчивой и предсказуемой под надзором.

Что 2026 год вознаградит

С нашей точки зрения, индустрия входит в фазу, когда соблюдение требований уже не просто «обрабатывается». Это то, что нужно строить.

Компании, которые рассматривают его как архитектуру, сохранят доступ к банковским услугам, платежам, ликвидности и институциональным контрагентам, даже при ужесточении стандартов. Те, кто воспринимает его как внешний слой, продолжат платить за него трениями, которые проявляются в худших местах: задержках расчетов, ограниченной ликвидности и тихом уходе партнеров.

Да, compliance-by-design имеет свои ограничения. Но альтернативы хуже. В 2026 году компании почувствуют разницу. Так что выбирайте операционную модель, которую хотите защищать.