Глобальное сжатие рынка олова: Ограничения поставок приводят к росту цен и динамике производителей в 2024 году

Глобальный рынок олова претерпел значительные изменения в 2023 году, мировое производство упало на 2,1%, достигнув 370,100 метрических тонн на фоне макроэкономических трудностей, снижающих спрос. Китай и Мьянма доминировали на этапе добычи, совместно составив значительную долю мирового производства, в то время как перерабатывающая мощность сосредоточилась в руках ограниченной группы крупных игроков.

Согласно Международной ассоциации олова, падение 2023 года в сочетании с устойчивыми фундаментальными показателями спроса создало рыночный избыток в 9,700 тонн. Однако возникающие перебои с поставками—в частности, из штата Ва в Мьянме и индонезийских операций—переписывают рыночную динамику. Эти ограничения уже проявляются, и цены на олово поднимаются до 21-месячных максимумов в этом апреле. Ассоциация прогнозирует, что улучшение макроэкономических условий и положительный сезонный спрос могут вызвать новые инвестиционные потоки в фьючерсы на олово по мере усиления жесткости поставок в 2024 году.

Аналитики Fastmarkets подчеркивают, что геополитическая неопределенность Мьянмы останется ключевым механизмом поддержки цен, в то время как восстанавливающийся спрос со стороны конечных пользователей и лучшие, чем ожидалось, макроэкономические сигналы должны привлечь институциональный капитал обратно в комплекс олова. Эта конвергенция факторов позиционирует производителей рафинированного олова как критически важных игроков в глобальной цепочке поставок.

Лидеры производства очищенного олова формируют рыночное предложение

Десять крупнейших производителей рафинированного олова в мире collectively контролируют около 59% глобального производства, что делает их ключевыми в определении рыночного баланса. Вот как выглядят ведущие производители:

Компания Юньнаньская оловянная (SZSE: 000960) лидирует с большим отрывом, произведя 80,100 метрических тонн в 2023 году — это на 4% больше по сравнению с прошлым годом. Как предприятие, зарегистрированное на Шэньчжэньской фондовой бирже, и дочерняя компания государственной Юньнаньской оловянной группы, имеющей корни, восходящие к 1883 году, компания также управляет крупнейшим в Китае центром НИОКР в области драгоценных металлов.

Минсур, частный гигант Перу, произвел 31,700 МТ в прошлом году (включая вклад бразильского дочернего предприятия Табока), хотя это представляло собой снижение на 3,1% по сравнению с 2022 годом. Компания управляет шахтой Сан-Рафаэль в Южной Америке, которая отвечает примерно за 12% мировой добычи олова и считается ведущим горнодобывающим активом региона с 1977 года.

Yunnan Chengfeng Non-ferrous Metals укрепила свои позиции как второй по величине производитель в Китае, поставив 21 800 МТ в 2023 году — увеличение на 5,8%, что укрепило её статус как третьего по величине переработчика в мире. Кроме олова, основанная в 1994 году компания производит индий, серебро, золото, свинец, висмут и сурьму.

Malaysia Smelting (KLSE: MSC) вырос на четвертое место с 20,700 MT, увеличившись на 10,1% в годовом исчислении, обойдя конкурентов. Работая как дочерняя компания Straits Trading Company с 1887 года, фирма преуспевает в интегрированном производстве олова и возможностях индивидуальной плавки.

История олова Индонезии и возникающие проблемы

PT Timah (IDX: TINS), основанная в 1976 году и являющаяся флагманом государственного производства олова в Индонезии, столкнулась с трудностями в 2023 году. Объем производства компании упал на 22,7% по сравнению с предыдущим годом, составив всего 15 300 МТ, что отражает растущие операционные нагрузки. Когда-то будучи крупнейшим производителем в мире в 2019 году, когда она доминировала через контракты на отгрузку, производственная траектория PT Timah резко изменилась. Расследования по коррупции в торговле сырьевыми товарами, как сообщается, усугубляют производственные ограничения компании. Этот спад подчеркивает более широкие проблемы, с которыми сталкивается индонезийский сектор олова – критическая проблема для глобальных поставок penghasil timah, особенно учитывая положение Индонезии как крупнейшего потенциального вкладчика в регионе.

Средние производители и динамика роста

Гуанси Китайский Олово, третья по величине оловянная компания Китая, произвела 12,000 МТ — увеличение на 10,1%, что позволило ей сохранить шестое место. Частная компания, основанная в 1990 году, диверсифицируется в области индия, свинца, сурьмы, цинка, серебра, кадмия и висмута.

Металлургическая компания Винто (Боливия) поднялась на одну позицию до седьмого места с 10,000 МТ, несмотря на почти 3%-й спад производства. Государственный плавильный завод обрабатывает материалы от горнодобывающих кооперативов и малых операторов, но сталкивается с перебоями в поставках угля, вызванными социо-политическими волнениями в соседнем Перу.

Цзянси Новый Наньшань скатился на восьмое место после 12% падения производства до 9,500 МТ. Компания более недавно вышла на международные рынки, с первым металлургическим заводом, который стал работать в 2009 году.

Европейские и азиатские переработчики удерживают позиции

Aurubis Beerse (Бельгия) заняла девятое место с 9,300 МТ — устойчивый рост на 13,4% по сравнению с прошлым годом — став крупнейшим производителем олова в Европе. Частная компания управляет уникальным перерабатывающим заводом, перерабатывающим вторичные сырьевые материалы для производства меди, олова, свинца и никеля.

Тайландская плавка и переработка (Thaisarco), основанная в 1963 году и управляемая британской компанией Amalgamated Metal с 1995 года, замкнула десятку лучших с 9 200 МТ в 2023 году, что на 3,2% меньше по сравнению с прошлым годом. Недавние соглашения о закупках с Andrada Mining обеспечивают поставки из уса Намибии до 2026 года.

Перспективы рынка и инвестиционные последствия

Сжатие предложения в сочетании с циклическим восстановлением спроса ставит этих переработчиков олова в выгодное положение в текущей рыночной среде. Инвесторы, следящие за сектором, должны уделять особое внимание уязвимостям цепочки поставок в Мьянме и Индонезии, где геополитические и операционные риски могут дополнительно ограничить глобальную доступность. Для тех, кто ищет экспозицию к олову через акции производителей, понимание структуры издержек каждой компании, положения по резервам и географической диверсификации остается важным.