Сюрприз с занятостью в США смягчает привлекательность золота как актива-убежища на фоне снижения вероятности снижения ставки ФРС

Драгоценные металлы резко снизились в четверг после выхода сильных данных по рынку труда в США, что значительно охладило ставки инвесторов на еще одно снижение процентной ставки Федеральной резервной системы в декабре. Данные о занятости, опубликованные Бюро статистики труда, показали robust добавление 119,000 рабочих мест в сентябре — почти в 2.4 раза больше ожидаемых 50,000 — что стало самым значительным месячным ростом за полгода. Эта устойчивость в найме резко контрастирует с пересмотренной потерей 4,000 рабочих мест в августе, побуждая участников рынка пересмотреть свои ожидания по политике выпуска.

Ценовое движение в драгоценных металлах

Фьючерсы на золото Comex с поставкой в ноябре упали на 21,20 доллара, или на 0,52%, и составили 4 056,50 доллара за тройскую унцию, в то время как его серебряный аналог испытал более резкое падение на 54,30 цента, что представляет собой снижение на 1,07% до 50,247 доллара за тройскую унцию. Падение отражает ослабление спроса на традиционные активы-убежища, поскольку инвесторы меняют свои позиции на фоне изменяющихся вероятностей снижения ставок.

Сигналы рынка труда смешанные с неопределенностью по снижению ставок

Несмотря на демонстрацию силы занятости, данные по трудоустройству представляют более нюансированную картину для политиков. Уровень безработицы вырос до 4,4% в сентябре с 4,3% в предыдущем месяце — деталь, которая, возможно, не привлекла внимания рынков, учитывая положительные данные по рабочим местам. Более критично, это представляет собой последний снимок безработицы перед встречей Федеральной резервной системы 9-10 декабря, так как Министерство труда объявило, что отчет о занятости за октябрь не будет опубликован. Рост среднемесячной заработной платы остался на уровне 3,8% в годовом исчислении, что свидетельствует о том, что инфляционные давления остаются сдержанными относительно основных проблем.

Данные по заявкам на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 15 ноября, показали, что первоначальные заявки снизились на 8 000 до 220 000, в то время как четырехнедельное скользящее среднее составило 224 250 — сигналы, указывающие на то, что стабильность на рынке труда сохраняется.

Довольно мягкий консенсус ФРС рушится

Сильный отчет о трудоустройстве противоречит недавним мягким интерпретациям сообщений Федеральной резервной системы. В начале этого месяца Федеральная резервная система США реализовала второе снижение ставки 2025 года 29 октября, снизив ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75% - 4,00%. Однако недавно опубликованные протоколы заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы в октябре осветили резкое несогласие среди политиков относительно дальнейшего смягчения. Два несогласных члена выразили оппозицию — один выступал за более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов, в то время как другой предпочел бы полностью сохранить текущий уровень ставок. Несмотря на эти разногласия, все члены подтвердили двойную задачу ФРС по максимизации занятости и удержанию ожиданий инфляции на уровне 2%.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предостерег, что решение о снижении ставки в декабре остается неопределенным, отметив, что это “не предрешенное заключение”. Сегодняшний сюрприз в сфере занятости, похоже, подтверждает его осторожную позицию.

Вероятности снижения ставки резко падают

Рыночные ожидания значительно перекалибровались после выхода данных. Согласно инструменту FedWatch CME Group, трейдеры теперь присваивают лишь 39,4% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС в декабре — резкое сжатие по сравнению с предыдущими ожиданиями. Аналитики признают, что хотя отчет по занятости демонстрирует некоторое ослабление на рынке труда, его задержанный характер может ограничить прямое влияние на решение по политике в декабре.

Низкая процентная ставка обычно способствует спросу на не приносящие доход активы, такие как золото; обратное движение в направлении снижения ставок объясняет сегодняшнюю распродажу драгоценных металлов и указывает на дальнейшие трудности для инвесторов в золото, пока Федеральная резервная система не предоставит более четкие указания по политике.