Торгуются ли фондовые рынки США на опасных уровнях? Вот что показывают два ключевых показателя.

Рынок акций США продолжает вызывать споры среди инвесторов, так как несколько оценочных моделей сигнализируют о завышенных ценовых условиях, не наблюдаемых в последние десятилетия. Два особенно влиятельных показателя — Индикатор Уоррена Баффета и коэффициент цена/прибыль Шиллера — рисуют последовательную картину высоких оценок, которая заслуживает серьезного внимания со стороны управляющих портфелем.

Почему метрики оценки важны прямо сейчас

Прежде чем рассматривать конкретные цифры, стоит понять, что эти инструменты раскрывают. Метрики оценки служат проверкой реальности для инвестиционного настроения, сравнивая текущие цены с историческими нормами и экономическими фундаментами. Когда показатели достигают крайностей, это обычно сигнализирует о периодах, требующих повышенной осторожности при принятии решений по распределению активов.

Понимание сигнала индикатора Уоррена Баффета

Предпочтительный критерий Уоррена Баффета имеет элегантно простой подход: деление общей капитализации компаний США на валовой внутренний продукт. Баффет традиционно отмечает значения выше 1.30 как предупредительные знаки рыночного избытка. Сегодняшнее значение 2.00 представляет собой самый высокий уровень, который когда-либо фиксировался этим индикатором, примерно на 50% выше того, что Баффет считает дорогим порогом.

Это расхождение указывает на то, что цены на акции становятся все больше несогласованными с базовой экономической продуктивностью, что обычно предшествует периодам среднего возврата.

Шиллерский коэффициент PE: Более долгосрочный исторический обзор

Циклически скорректированный коэффициент цены к прибыли Роберта Шиллера предоставляет еще один взгляд на анализ текущих условий. Модель этого лауреата Нобелевской премии сглаживает прибыль за десятилетие, чтобы уменьшить искажения от временных бизнес-циклов.

Текущий коэффициент Шиллера PE отражает уровни, которые наблюдались только дважды ранее: один раз на пике пузыря доткомов около 2000 года и снова в начале 2021 года перед последующей коррекцией в 2022 году. Единственный другой сопоставимый период относится к концу 1920-х годов перед Великой депрессией. Эта историческая редкость подчеркивает, насколько необычны настоящие оценки.

Что инвесторы должны на самом деле делать

Несмотря на эти тревожные сигналы, полностью отказываться от акций, вероятно, будет контрпродуктивно. Рынки часто сохраняют завышенные оценки в течение многих лет, игнорируя попытки точного таймирования. Вопрос заключается в том, как должна адаптироваться структура портфеля к этим условиям?

Практические стратегии включают:

• Поддержание доли акций при признании рисков оценки через размер позиции
• Расширение распределения за пределы публичных акций для включения альтернативных инструментов
• Изучение частных инвестиционных возможностей, которые могут предложить лучшие точки входа
• Умышленное снижение концентрации в традиционных акциях
• Реализация систематического ребалансирования для фиксации прибыли

Слияние простого показателя Баффета и более сложной структуры Шиллера создает убедительный случай для перераспределения портфеля. Вместо паники, инвесторы получают выгоду от продуманной корректировки своего ассортимента активов в пользу возможностей, которые предлагают более привлекательные соотношения риска и вознаграждения в текущей среде.

Общие вопросы о текущих оценках

Стоит ли мне полностью выйти из своих акций?

Нет. Исторический прецедент показывает, что повышенные уровни оценки могут сохраняться дольше, чем большинство инвесторов ожидает. Полное выходы с рынка, как правило, оказываются плохо рассчитанными. Вместо этого сосредоточьтесь на постепенной ребалансировке и улучшенной диверсификации.

Почему индикатор Уоррена Баффета важен для моего портфеля?

Сила индикатора Баффета заключается в его прозрачности и долгой истории. Сравнивая совокупную рыночную стоимость непосредственно с экономическим производством, он убирает много шума из традиционных метрик. Экстремальные значения требуют обратить внимание на вашу общую долю акций.

Как должна работать диверсификация, когда все кажется дорогим?

Смотрите за пределы традиционных портфелей, насыщенных акциями, к альтернативам, включая частные инвестиции, реальные активы и другие некоррелированные инструменты. Этот подход снижает уязвимость к коррекциям на фондовом рынке, сохраняя потенциал роста в различных рыночных условиях. Цель заключается не в полном избегании риска, а скорее в его разумном распределении.

И индикатор Уоррена Баффета, и коэффициент Шиллера PE указывают на то, что рынки США закладывают значительный оптимизм. Эта ситуация требует тщательного пересмотра портфеля, а не эмоциональных реакций — важно, чтобы ваше распределение активов отражало текущие оценки, оставаясь при этом открытым для возможностей роста.