Когда хайп встречается с оценками: почему эти 3 акции США заслуживают вашего скептицизма

Ловушка оценки, о которой никто не говорит

Прежде чем вкладывать деньги в акции, вот реальная проверка: оценка имеет большее значение, чем большинство розничных инвесторов готовы признать. За последние 12 месяцев три компании взлетели более чем на 300% только на основе хайпа и будущих обещаний. Но должен ли этот драматический рост цены сделать вас покупателем? Не обязательно.

Учтите предостережение Microsoft. Инвесторы, которые купили акции на пике доткомов в 2000 году, были бы в лучшем положении, если бы подождали 16 лет, чтобы войти в рынок. Возврат акций в 813% с 2000 года выглядит ничтожным по сравнению с их ростом на 860% с 2016 года — это означает, что время и оценка на самом деле имеют большее значение, чем вы думаете. Урок? Иногда избегание переоцененного актива важнее, чем попытка поймать падающий нож.

Сегодня три компании достигли таких крайних оценок, что они размывают грань между инвестициями и спекуляциями.

Oklo: Ядерная фантазия без доходов

Давайте начнем с самого абсурдного случая: Oklo торгуется с $20 миллиардом рыночной капитализации при нулевой выручке. Никакой. Вся оценка основана на будущем сюжете: использование ядерных отходов в качестве топлива для питания центров обработки данных ИИ.

Да, это интересная идея. Нет, это не оправдывает цену в $20 миллиард, когда компания не будет генерировать значительные доходы до 2027 года как минимум. Акции выросли более чем на 600% за последний год на чистом возбуждении от повествования о ИИ. Аналитики не ожидают ничего, кроме убытков, по крайней мере, до 2028 года.

Это не инвестирование — это азартная игра на то, что наилучший сценарий реализуется идеально. Практически нет запаса на ошибку.

Rigetti Computing: Когда рост на 3,200% сигнализирует о опасности

Rigetti Computing увидела, как ее акции взлетели примерно на 3200% за 12 месяцев, воспользовавшись волной квантовых вычислений. Однако компания получила менее $8 миллионов долларов выручки, при этом имея $13 миллиард долларов рыночной капитализации.

Посчитайте: торговля по более чем 1,100 раз выручки.

Сектор квантовых вычислений завораживает инвесторов, но вот неудобная правда — эти машины остаются теоретическими для большинства практических приложений. Когда настроение меняется (, а оно всегда меняется ), сильно закредитованные ставки на спекулятивные технологии резко падают. Rigetti уже упала ниже $1 в 2023 году, прежде чем восстановиться. Она может легко сделать это снова.

Palantir Technologies: Рост не оправдывает 600-кратные прибыли

С капитализацией $450 миллиард долларов, Palantir Technologies вызывает уважение в области аналитики данных и ИИ. Но уважение не равно справедливой цене.

Компания торгуется с поразительным P/E коэффициентом, превышающим 600x — не из-за плохих квартальных результатов, а потому что именно такова реальная растянутость оценки. Даже учитывая ожидаемую прибыль в следующем году, коэффициент остается выше 200x P/E.

Да, Palantir растет примерно на 50% в год. Да, расходы на ИИ ускоряются. Но вот в чем проблема: исследование MIT показало, что 95% компаний видят минимальные возвраты от своих инвестиций в ИИ. Если корпоративные расходы на ИИ немного снизятся, акция, цена которой рассчитана на идеальные показатели, упадет наибольшее количество.

Харизматичное руководство генерального директора Алекса Карпа привлекло легионы розничных трейдеров, но харизма не увеличивает доходность, если оценка становится потолком, а не основой.

Реальный риск впереди

Эти три акции имеют общую черту: их цена рассчитана на безупречное выполнение в течение многих лет вперед. Palantir нуждается в принятии ИИ для бесконечного ускорения. Rigetti нуждается в том, чтобы квантовые вычисления стали мейнстримом. Oklo необходимо, чтобы его непроверенная бизнес-модель работала идеально, начиная с 2027 года.

Математика работает в электронных таблицах. Реальность более запутанная.

Если вас что-то из этого привлекает, спросите себя: Покупаю ли я компанию или покупаю историю? Потому что сейчас история выполняет большую часть тяжелой работы. А истории, в отличие от денежного потока, могут исчезнуть за ночь.

Иногда лучшее инвестиционное решение — это знать, что не покупать.