Смешанные сигналы поднимают Доллар, поскольку рынки ориентируются на неопределенность в политике и спрос на активы-убежища.

Индекс доллара США (DXY) показал скромные приросты сегодня, увеличившись на +0.17%, так как противоречивые рыночные силы создали сложную торговую среду. Хотя валюта нашла поддержку из-за слабости британского фунта и японской иены, мягкие сигналы от чиновников Федеральной резервной системы и ожидания более легкой политики выпуска в 2026 году ограничили восходящий импульс.

Дивергенция политики приводит к колебаниям валют

Комментарии губернатора ФРС Кристофера Уоллера о поддержании низких процентных ставок вызвали давление на доллар. Его замечания о том, что процентные ставки в США все еще находятся на 50-100 базисных пунктов выше нейтральных уровней, и что ФРС может постепенно снижать их без спешки, сигнализировали о более благоприятном пути вперед. В настоящее время рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 27-28 января всего в 24%.

К добавлению давления со стороны доллара идут спекуляции о выборе президента Трампа на пост председателя ФРС. Сообщение Bloomberg указывает на директора Национального экономического совета Кевина Хассета как на главного кандидата — фигуру, которую рынки воспринимают как более мягкую, чем текущее руководство. Ожидается, что объявление состоится в начале 2026 года, что создает неопределенность в отношении будущего направления ФРС.

В то же время решение Федеральной резервной системы о покупке $40 миллиардов долларов ежемесячно по государственным облигациям ввело ликвидность на финансовые рынки, что обычно оказывает давление на доллар, поскольку инвесторы ищут альтернативные активы.

Слабость фунта стерлингов поднимает доллар

GBP/USD снизился сегодня после того, как данные по инфляции в Великобритании оказались ниже ожиданий. Потребительские цены в ноябре выросли меньше, чем ожидалось, что уменьшает вероятность дальнейшего повышения ставок Банком Англии и давит на фунт стерлингов. Эта слабость стала основной поддержкой для силы доллара в этом сеансе.

Японская иена под давлением из-за фискальных проблем

USD/JPY вырос на +0,48%, поскольку иена ослабела по двум причинам. Во-первых, рассмотрение японским правительством рекордного бюджета более 120 триллионов иен на финансовый 2026 год вызвало опасения по поводу фискальной устойчивости. Во-вторых, несмотря на положительные экономические данные, включая рост экспорта в ноябре на 6,1% по сравнению с прошлым годом и рост основных заказов на машины в октябре на +7,0% в месяц, иена столкнулась с продажами, так как инвесторы пересмотрели ожидания по ужесточению политики BOJ.

Рынки сейчас оценивают вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании по политике BOJ в пятницу на 96%. Однако более высокие доходности японских государственных облигаций, при этом 10-летние JGB поднялись до 18-летнего максимума в 1.983%, усилили процентные дифференциалы иены, не предотвратив общего обесценивания иены.

Евро сталкивается с трудностями из-за различий в данных и политике

EUR/USD торговался немного ниже на -0.04%, под давлением более сильного доллара и мягких экономических данных еврозоны. Индекс потребительских цен за ноябрь был пересмотрен вниз до +2.1% в годовом исчислении с +2.2%, в то время как затраты на труд в III квартале увеличились всего на +3.3% в годовом исчислении — самый медленный темп за три года. Индекс деловых условий IFO в Германии неожиданно упал до 87.6, что является 7-месячным минимумом.

Эти цифры подтвердили рыночные ожидания о том, что ЕЦБ завершил цикл снижения ставок, при этом свопы оценивают вероятность снижения ставки на уровне нуля на заседании по денежно-кредитной политике в четверг. Дивергенция в политике центральных банков — ожидается, что ФРС снизит ставки, в то время как ЕЦБ останется на месте — теоретически должна поддерживать евро, но текущая экономическая слабость преодолела эту поддержку.

Драгоценные металлы растут на фоне нескольких факторов

Февральские фьючерсы на золото COMEX выросли на +1,00% до новых максимумов, в то время как мартовские фьючерсы на серебро показали исключительные приросты на +4,52%, при этом серебро ближайших фьючерсов достигло рекордного уровня в $65,28 за тройскую унцию.

Спрос на драгоценные металлы как на безопасное убежище усилился после объявления президента Трампа о “полной и окончательной блокаде” санкционированных нефтяных танкеров, следующих в Венесуэлу и из нее, что усилило геополитическую напряженность. Довольно мягкая риторика члена ФРС Уоллера укрепила спрос на драгоценные металлы как на защиту от инфляции, так как инвесторы переориентировались на более низкие реальные процентные ставки в будущем.

Поддержка со стороны центрального банка обеспечила структурную поддержку, так как резервы Народного банка Китая увеличились на 30 000 унций и составили 74,1 миллиона тройских унций в ноябре — это тринадцатый месяц подряд накопления. Глобальные центральные банки в совокупности приобрели 220 метрических тонн золота в 3 квартале, что на 28% больше, чем во 2 квартале, подчеркивая институциональную уверенность в драгоценном металле как средстве сохранения ценности.

Серебро получило дополнительную поддержку от ограниченных запасов. Запасы на складах Шанхайской фьючерсной биржи упали до 519,000 килограммов 21 ноября, что является самым низким уровнем за десятилетие, сигнализируя о ограниченном предложении. В то время как вложения в ETF испытали недавнее давление ликвидации, длинные позиции по серебряным ETF восстановились до почти 3,5-летних максимумов на этой неделе, что указывает на возобновленный интерес со стороны фондов.

Широкие фискальные проблемы в Японии и неопределенность в отношении тарифной политики США и геополитических рисков на Ближнем Востоке продолжали стимулировать приток средств в безопасные активы, создавая поддерживающую среду для дальнейшего роста.