Смена политики США и опасения избыточного предложения сказываются на восстановлении цен на сырую нефть

Цены на сырую нефть продолжили свое снижение во вторник, при этом фьючерсы на WTI не смогли воспользоваться геополитическими disruptions на экспортной инфраструктуре России на прошлой неделе. Декабрьский контракт снизился на $0.09, закрывшись на уровне $60.01 за баррель, поскольку трейдеры переключили свое внимание с краткосрочных шоков предложения на постоянные риски избытка предложения, прогнозируемые до 2026 года.

Рыночные настроения смещаются от шоков предложения

Удары Украины по российским нефтяным объектам, похоже, оказали лишь временное влияние на рынок. После атаки на экспортный терминал в Новороссийске и на объект Каспийского трубопроводного консорциума в прошлую пятницу — disrupting approximately 2.2 million barrels daily (2% of global output) — первоначальный бычий импульс исчез. Блокада временно убрала значительные объемы с рынка второго по величине нефтяного экспортера в мире, однако два танкера возобновили загрузку в Новороссийске вчера, что сигнализирует о более быстром, чем ожидалось, восстановлении.

Отчеты подтверждают удары Украины по российским НПЗ в Рязани и Новокуйбышевске, хотя российские чиновники оставались молчаливыми относительно оценки ущерба. Это продолжающееся нарушение вызвало опасения по поводу длительных приостановок экспорта, но быстрое возобновление погрузочных операций подорвало эти нарративы.

США усиливает давление с помощью агрессивных новых санкций

Администрация Байдена усилила экономическое давление, введя санкции, вступающие в силу 21 ноября, нацеленные на российские нефтяные гиганты Роснефть и Лукойл, запрещая торговым партнерам США вести бизнес с этими компаниями. Более того, президент США Дональд Трамп угрожал еще более строгими последствиями, предупреждая о возможных тарифах до 500% против стран, поддерживающих торговые отношения с Россией, причем Иран также может быть добавлен к таким ограничениям.

Эти карательные меры направлены на то, чтобы заставить Россию перейти к переговорам о прекращении огня, однако трейдеры, похоже, не уверены в их немедленных последствиях для цен на нефть, учитывая более широкую картину поставок.

Проблемы долгосрочного избытка доминируют в направлении цен

Основное препятствие для нефти остается структурным. Недавние прогнозы EIA предсказывают значительный избыток на рынке в 2026 году, вызванный избыточным производством со стороны OPEC+ и стран, не входящих в OPEC, в сочетании с незначительным ростом спроса. Этот прогноз прямо ставит под сомнение оптимистичные нарративы, связанные с геополитическими нарушениями.

Решение ОПЕК от 2 ноября приостановить увеличение производства на первый квартал 2026 года было широко интерпретировано как молчаливое признание ослабевающих перспектив спроса. Примечательно, что картель одобрил увеличение производства на 137 000 баррелей в день на декабрь, что говорит о том, что внутреннее доверие остается осторожным. Независимый анализ ING прогнозирует продолжающиеся условия избытка, которые продлятся до 2026 года, фактически ограничивая потенциал роста от временных перебоев в экспорте России.

Динамика доллара и политика ФРС становятся критическими переменными

С решением вопроса о закрытии правительства США в прошлый четверг, ожидается, что экономические данные предоставят новые сигналы о направлении политики Федеральной резервной системы. Поскольку нефть деноминирована в долларах, решения ФРС до конца года, вероятно, окажут решающее влияние на траекторию цен на нефть. Любые изменения в денежно-кредитной политике, объявленные в следующем месяце, могут существенно изменить макроэкономическую ситуацию для цен на энергоресурсы.

Слияние повышенных ожиданий поставок, ослабления геополитических страхов и макроэкономической неопределенности из-за политики США продолжает сохранять осторожность среди инвесторов в нефть, несмотря на периодические ралли, вызванные нарушениями.