Хеджирование стратегий: Когда инвесторам следует рассматривать кредитные шорт инструменты на золото?

Рынок драгоценных металлов столкнулся с значительными трудностями за последние два года, что бросает вызов традиционной мудрости о безопасных активах. Производительность золота в 2021 году была особенно разочаровывающей, закрыв год с падением на 3,6% — это худший результат с 2015 года. Несмотря на то, что инфляция достигла исторических уровней, желтый металл не смог воспользоваться ожиданиями роста цен. Вместо этого факторы, такие как восстановление экономики, устойчивый рост, дисбаланс спроса и предложения, сила фондового рынка, растущий доллар и ожидания ужесточения политики выпуска, создали сложные условия для bullion.

Текущий рыночный ландшафт для золота

Переход в 2022 год привел к волатильности на рынках активов. В то время как акции значительно испытывали трудности — индекс S&P 500 упал на 11,8% к середине года — золото также разочаровало, так как ведущий биржевой фонд SPDR Gold Shares испытал 4% снижение. Тем не менее, металл сохранил свою историческую роль стабилизатора портфеля во время падений акций.

Недавняя ценовая динамика привела к тому, что золото упало до многонедельных минимумов. Устойчивый доллар США, торгующийся на месячных максимумах по отношению к основным валютам, сделал золото более дорогим для международных покупателей. Одновременно доходность 10-летних казначейских облигаций, поднимающаяся к месячным максимумам, увеличила альтернативные издержки удержания не приносящих доход активов.

Понимание Ожиданий по Ставкам и Их Влияние

Политика Федеральной резервной системы играет критическую роль в оценке золота. Участники рынка ожидали повышения ставки на 50 базисных пунктов к сентябрю, хотя трейдеры закладывали значительную вероятность более агрессивного повышения на 75 базисных пунктов. Эти ожидания ужесточения политики выпуска отражают опасения по поводу устойчивости инфляции и рисков экономического роста.

Отношения между ставками и золотом обратные: растущие процентные ставки делают не приносящее доход золото менее привлекательным по сравнению с альтернативами, приносящими доход. Эта динамика была особенно заметна, поскольку центральный банк сигнализирует о все более ястребином курсе политики.

Альтернативные инструменты: Обратное и кредитное золото

Для инвесторов, стремящихся получить прибыль от слабости золота или хеджировать риски, несколько биржевых продуктов предлагают плечевое короткое покрытие:

ProShares UltraShort Gold (GLL) предоставляет обратные доходности через фактор левереджа 2x, отслеживающий Bloomberg Gold Subindex — эталон, установленный участниками лондонского рынка, который определяет ценообразование на золото. Соотношение расходов фонда составляет 95 базисных пунктов в год. Недавняя производительность показала положительные доходности в периоды слабости золота.

DB Gold Double Short ETN (DZZ) предоставляет экономически эффективный механизм для реализации медвежьей позиции. Построенный на основе индекса ликвидных товарных активов Deutsche Bank, он предлагает двойное кредитное плечо для короткой позиции по золоту. Операционные расходы составляют 75 базисных пунктов в год, что делает его конкурентоспособным среди альтернатив.

DB Gold Short ETN (DGZ) представляет собой версию с одиночным кредитным плечом, также ссылающуюся на товарные индексы Deutsche Bank. С идентичными сборами в 75 базисных пунктов этот инструмент подходит инвесторам, предпочитающим менее увеличенные направленные ставки при сохранении эффективных структур затрат.

Стратегические соображения для инвесторов из США

Выбор среди этих инструментов требует тщательного анализа рыночных условий, толерантности к риску и инвестиционного горизонта. В периоды силы доллара и ожиданий повышения ставок — оба фактора присутствуют в текущей экономической среде США — инверсные инструменты исторически обеспечивали преимущества диверсификации портфеля или тактические возможности хеджирования.

Выбор между двойным плечом (DZZ, GLL) и одиночным плечом (DGZ) зависит от индивидуальных профилей риска и уровней уверенности на рынке. Более консервативные инвесторы могут предпочесть взвешенный подход DGZ, в то время как тактические трейдеры могут использовать увеличенное плечо конкурирующих продуктов.

Понимание основных механизмов—в частности, того, что эти фонды отслеживают конкретные товарные индексы, а не физические цены на золото—остается важным для обоснованного принятия решений в этой специализированной категории инвестиций.