Три завышенные технологические акции, которые вам следует пересмотреть на сегодняшнем рынке

Почему оценка важна как никогда

Принятие инвестиционных решений без анализа оценки акций — это рецепт для проблем с портфелем. Когда вы покупаете по завышенным ценам, вы фактически ограничиваете свой будущий потенциал доходности. Рассмотрите исторический урок Microsoft: инвестор, который купил на пике пузыря доткомов, был бы в лучшем положении, если бы подождал 16 лет. С 2000 года Microsoft принесла 813% доходности, но начиная с 2016 года, приросты были на самом деле больше — 860%. Это иллюстрирует критическую точку — иногда терпение приносит лучшие дивиденды, чем ранний вход.

Текущая рыночная среда представляет собой несколько предостерегающих примеров. Три компании, зарегистрированные в США, продемонстрировали взрывной рост за последний год, однако их оценки значительно оторвались от финансовых основ. Давайте рассмотрим, почему каждая из них вызывает серьезные сомнения.

Экстремальный случай: Компания с нулевым доходом

Oklo (NYSE: OKLO) представляет собой, возможно, самую спекулятивную оценочную задачу. Этот стартап в области ядерной энергетики привлек воображение инвесторов, решая требования к энергии, управляемые ИИ, но вот в чем загвоздка: в настоящее время он не генерирует никакой доход.

Несмотря на отсутствие доходов, компания имеет рыночную капитализацию в $20 миллиард долларов. Это в основном обусловлено нарративом о использовании ядерных отходов в качестве топлива и потенциалом для обеспечения инфраструктуры ИИ. Акции выросли более чем на 600% за последние двенадцать месяцев на чистом ажиотаже и ожиданиях будущих результатов.

Тем не менее, аналитики не прогнозируют, что компания сообщит о значительном доходе до конца 2027 года как минимум. Покупка по текущим ценам фактически требует ставки на то, что все пройдет безупречно — по определению лучший сценарий. Бизнес-модель по-прежнему требует значительных доказательств жизнеспособности. Это больше похоже на спекуляцию, чем на инвестиции, что делает подход “подождем и посмотрим” гораздо более разумным.

Квантовая игра в ставки

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) демонстрирует, что происходит, когда энтузиазм сектора выходит из-под контроля. Акции взлетели на 3200% всего за 12 месяцев, поскольку квантовые вычисления привлекли внимание трейдеров.

Проблема? Фундаментальные показатели Rigetti не поддерживают оценку. Компания принесла менее $8 миллиона долларов выручки за прошлый год, но ее рыночная капитализация в $13 миллиард долларов подразумевает мультипликатор цены к выручке, превышающий 1 100 раз. Это не высоко — это в стратосфере.

Компания не приносит прибыли. Она сжигала наличные средства без соответствующего денежного потока. Во время спада 2023 года, когда настроение роста изменилось, акции обвалились с уровня выше $10 за акцию до ниже 1 $. Хотя они восстановились, структурный риск остается: эта оценка полностью зависит от того, станет ли квантовая вычислительная техника основной гораздо быстрее, чем история предполагает, что такая технология обычно принимает. Любое ослабление энтузиазма инвесторов может вызвать очередное резкое падение.

Парадокс аналитики данных

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) представляет собой другой тип проблемы. С капитализацией в $450 миллиард долларов она входит в число самых ценных компаний мира — тем не менее, ее финансовые показатели не оправдывают премию.

Компания управляет легитимной аналитической платформой на основе ИИ, обслуживающей как государственные, так и коммерческие клиенты, и растет примерно на 50% в год. Рост является подлинным. Однако текущий коэффициент цены к прибыли составляет более 600 раз от прибыли. Даже при проекции будущих показателей аналитики ожидают коэффициент P/E выше 200 раз.

Философия лидерства генерального директора Алекса Карпа привлекла розничных инвесторов с энтузиазмом. Но здесь появляется осторожность: недавнее исследование MIT показало, что 95% компаний не получили значительных доходов от своих инвестиций в ИИ. Если корпоративные расходы на ИИ снизятся — и все больше свидетельств указывает на то, что это произойдет — Palantir сталкивается с исключительным риском снижения. Астрономическая оценка оставляет минимальное пространство для разочарования.

Более широкий урок инвестиций

Все три акции имеют общую закономерность: взрывной рост цен в сжатые сроки, за которым следуют оценки, полностью не связанные с текущей финансовой эффективностью или краткосрочной прибыльностью.

Пример Microsoft двух десятилетий назад остается актуальным: время имеет значение. Иногда лучшее инвестиционное решение заключается не в выборе победителей, а в избегании сильно переоцененных ставок. Выбор разумно оцененных возможностей роста часто приводит к более высоким доходам с учётом риска.

Прежде чем вкладывать капитал в любое из этих названий, инвесторам стоит задать себе вопрос: Я покупаю бизнес или спекулирую на продолжении настроений? Ответ определяет, инвестируете ли вы или азартничаете.