Ралли редкоземельных металлов: какой производитель возглавит следующую волну?

Рынок редкоземельных металлов разогревается, так как производственные титаны стремятся удовлетворить растущий глобальный спрос. MP Materials привлекло внимание инвесторов выдающимися результатами, в то время как такие компании, как Lynas Rare Earth и Energy Fuels, делают стратегические шаги для расширения мощностей и диверсификации продуктовых портфелей.

Взрыв производства на MP Materials

Моментум компании MP Materials в производстве неодима и празеодима (NdPr) был поистине впечатляющим. Компания произвела 721 метрическую тонну NdPr в третьем квартале 2025 года — потрясающий рост на 51% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что превзошло ее предыдущий рекорд в 597 МТ, установленный всего кварталом ранее. За первые девять месяцев 2025 года MP поставила 1,881 МТ NdPr, что представляет собойRemarkable 114% увеличения по сравнению с тем же периодом прошлого года. Этот объем уже превысил всю продукцию NdPr компании за 2024 год, составившую 1,294 МТ, что сигнализирует о том, как агрессивно продолжается наращивание объемов с тех пор, как коммерческие операции стартовали в конце 2023 года.

На фронте редкоземельных оксидов (REO) MP зафиксировала 13,254 MT в третьем квартале — снижение на 4% по сравнению с прошлым годом, но это все еще является вторым по силе кварталом в истории компании. Сегмент материалов, который генерирует доходы за счет продаж редкоземельных концентратов и оксидов/металлов NdPr, в основном по всей Азии (Япония, Южная Корея и за ее пределами), постепенно изменяет свой доходный микс по мере масштабирования разделенных редкоземельных продуктов.

Конкурентная среда накаляется

Компания Lynas Rare Earth не сидит сложа руки. В этом квартале она произвела 2 003 тонны NdPr, а общий объем продукции REO достиг 3 993 тонн. Более существенно, Lynas начала отправлять разделенные оксиды тяжелых редкоземельных металлов, включая диспрозий и тербий, своим первым клиентам по премиум-ценам, используя стратегическую дефицитность этих материалов.

Energy Fuels выбрала другой путь, строя отдельные возможности по производству NdPr с нуля на своем заводе White Mesa в Юте с 2024 года. Компания достигла пилотного производства оксида диспрозия в соответствии с спецификациями в июле 2025 года и планирует производить оксид тербия и оксид самария в пилотном масштабе до начала 2026 года. Коммерческое производство как диспрозия, так и тербия запланировано на 4 квартал 2026 года.

Рыночная оценка: Премия или оправдано?

Акции MP Materials выросли на 275% с начала года, значительно опередив общий рост отрасли в 20,5%. Однако оценка довольно сложна. Торгуясь по прогнозируемому соотношению цена-продажи за 12 месяцев 22,45X по сравнению со средним показателем по отрасли 1,42X, MP имеет значительный премиум.

Оценки доходов предполагают убыток в 0,20 доллара на акцию в 2025 году с прогнозируемым поворотом к прибыли в 0,84 доллара на акцию в 2026 году. Хотя недавние пересмотры оценок благоприятствуют цифрам 2025 года, ожидания на 2026 год немного снизились. В настоящее время компания занимает ранг Zacks #3 (Hold), что отражает осторожный оптимизм рынка на фоне сильного операционного роста.

Более широкая картина

С учетом того, что спрос на редкоземельные элементы ускоряется в глобальном масштабе — под воздействием оборонного сектора, возобновляемой энергетики и технологий — гонка за обеспечение производственных мощностей и диверсификацию разделенных редкоземельных продуктов усиливается. MP Materials воспользовалась этой динамикой, но сможет ли текущая премия оценки акций сохраниться, зависит от выполнения планов в 2026 году и позже. Следующая глава, вероятно, будет написана тем производителем, который сможет наиболее эффективно увеличить объемы производства разделенных редкоземельных элементов, сохраняя при этом ценовую власть.