Коррекция фондового рынка AI: два лидера полупроводниковой отрасли выделяются на фоне пересмотра оценок

В то время как рынок готовится к объявлению о доходах Nvidia, волна фиксации прибыли прокатилась по акциям технологий и чипов, создавая потенциальные точки входа для дисциплинированных инвесторов. Эта коррекция, хотя и тревожная в краткосрочно, отражает здоровую рыночную корректировку после впечатляющего ралли Nasdaq на 45% с начала апреля. Прежде чем состоится крупнейшее событие по доходам в секторе полупроводников, давайте рассмотрим две компании, находящиеся в центре бума инфраструктуры ИИ: Taiwan Semiconductor Manufacturing и Vertiv.

Vertiv: Непознанный игрок в инфраструктуре, который выигрывает от развертывания ИИ

Пока дизайнеры чипов привлекают внимание, компании, которые обеспечивают работу AI-центров обработки данных, в основном действуют за кулисами. Vertiv Holdings Co (VRT) представляет собой именно такую возможность. Работая напрямую с крупными полупроводниковыми компаниями для решения критически важных задач охлаждения и электропитания в AI-центрах обработки данных, Vertiv заняла позицию важного партнера в гонке за инфраструктурой AI.

Недавние результаты работы компании за третий квартал и обновленные прогнозы подчеркивают рост в том, что она описывает как “быстрорастущий, управляемый ИИ рынок.” Vertiv прогнозирует увеличение доходов на 28% до 2025 года и дополнительный рост на 21% в следующем году, достигнув примерно 12,32 миллиарда долларов США к 2026 финансовому году — более чем удвоив свои доходы по сравнению с уровнем 5,69 миллиарда долларов в 2022 году.

Рост прибыли оказывается еще более впечатляющим. Прогнозируемая скорректированная прибыль на акцию вырастет на 44% в 2025 году и на 26% в 2026 году, продолжая необычайное расширение компании на 60% в 2024 году и на 236% в 2023 году. Эта траектория отражает, как компания увеличила свои показатели с $0.53 за акцию в 2022 году до прогнозируемых $5.19 к следующему году.

Акции Vertiv демонстрируют динамику своего операционного роста, увеличившись примерно на 1,100% за последние три года, опережая большинство так называемых акций Mag 7 в сфере технологий и сопоставляя результаты с самым заметным игроком в полупроводниковой отрасли. Даже после недавнего падения на 16% с октябрьских максимумов, VRT все равно выросла примерно на 45% в этом году.

В настоящее время акции торгуются с заметной скидкой в 25% к своим пиковым оценкам, с прогнозируемым коэффициентом цена/прибыль около 32.9X. Недавнее падение охладило ранее чрезмерно растянутые технические индикаторы, что делает соотношение риска и вознаграждения более привлекательным для инвесторов, рассматривающих точки входа.

Taiwan Semiconductor Manufacturing: Монополия на литейные услуги с долговечными преимуществами

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) работает с почти монопольными преимуществами в производстве передовых чипов. Контролируя 60% общего рынка полупроводниковых фабрик и 90% производства передовых полупроводников, TSM остается эксклюзивным производственным партнером для Nvidia, Apple и практически каждой крупной технологической компании, стремящейся к возможностям искусственного интеллекта.

Конкурентное преимущество компании обусловлено десятилетиями инженерного опыта и астрономическими капиталовложениями, которые конкуренты не имеют мотивации — а зачастую и капитала — чтобы воспроизвести. Производственные мощности TSM по производству 3-нм чипов продолжают расширяться по мере роста спроса со стороны сектора ИИ, создавая самоподдерживающийся цикл, который укрепляет её рыночные позиции.

Недавний квартал Taiwan Semi продемонстрировал результат “превышение ожиданий и повышение прогнозов”, который стал его визитной карточкой. Прогнозы руководства предполагают рост выручки на 34% в финансовом 2025 году, за которым последует 21% увеличение в финансовом 2026 году, что приведет к увеличению годовой выручки с $90 миллиарда в 2024 году до примерно $145 миллиарда в следующем году. Рост скорректированной прибыли на акцию ускоряется еще быстрее, ожидается увеличение на 45% в FY25 и 20% роста после этого.

Что выделяется для аналитиков Уолл-стрит: компания привлекла десять рейтингов “Сильная покупка” из тринадцати рекомендаций брокеров. Более того, оценки прибыли TSM увеличились на 12% с середины октября, что продолжает тенденцию повышения прогнозов, отражающую улучшение бизнес-импульса.

Десятилетняя динамика акций рассказывает о долгосрочном доминировании, при этом TSM принесла около 1110% — опережая даже более широкий сектор полупроводников, который показал 400% доходность за тот же период. Хотя TSM упала примерно на 11% от недавних максимумов и торгуется примерно на 18% ниже средних прогнозов аналитиков по цене, корректировка оценки предоставляет возможности. При коэффициенте 23,9X ожидаемой прибыли Taiwan Semi торгуется с 15% скидкой по сравнению с более широким сектором технологий и находится на 30% ниже предыдущих максимумов оценки.

Соображения по таймингу рынка: аргументы в пользу открытия позиций сейчас

Вопрос о времени преследует каждого инвестора, наблюдающего за разворачивающейся коррекцией. Ожидание отчетности Nvidia или удержание позиций в ожидании дальнейшего падения к 200-дневной скользящей средней представляет собой обоснованную стратегию. Тем не менее, идеальный тайминг на рынке постоянно ускользает даже от самых опытных управляющих активами и хорошо финансируемых хедж-фондов.

Индекс страха и жадности — контрарианский индикатор, предпочитаемый институциональными трейдерами — в настоящее время составляет 11 из 100, что указывает на “Экстремальный страх” в рыночной психологии. Для справки, этот индикатор составлял всего 3 из 100, когда фондовые рынки достигли дна в начале апреля. Эти показатели свидетельствуют о значительной капитуляции и потенциальном истощении продаж.

Тем временем, фундаментальная обстановка остается конструктивной. Сезон отчетности продолжился в основном без крупных разочарований, поскольку крупнейшие технологические компании подтвердили сильные перспективы бизнеса и поддержали амбициозные обязательства по расходам на искусственный интеллект. Снижение процентных ставок ФРС остается вероятным, обеспечивая монетарную поддержку оценкам акций. Экономисты прогнозируют ускорение роста прибыли практически во всех экономических секторах в 2026 и 2027 годах.

Насдак протестировал свою 50-дневную скользящую среднюю и недавно приблизился к уровням, не наблюдавшимся в течение нескольких месяцев. Как TSM, так и VRT также торговались близко к ключевым техническим уровням поддержки, что говорит о том, что продавцы могут быть истощены на текущих ценах.

Путь вперед для инвесторов

Падение акций искусственного интеллекта и полупроводниковых компаний отражает фиксацию прибыли перед трансформационными отчетами о доходах, а не фундаментальное ухудшение условий ведения бизнеса. Для инвесторов с многолетними временными горизонтами сочетание улучшенных оценок, экстремальных показателей страха и сильных прогнозов создает убедительный фон для постепенного формирования позиций в лидерах полупроводников.

Независимо от того, начинаете ли вы ставить сразу или ожидаете дополнительной слабости, среднесрочный случай для качественных компаний по инфраструктуре ИИ остается неизменным.