Искусственный интеллект в бычьем рынке: почему Nvidia и Zscaler привлекают внимание Уолл-Стрит в 2025-2026 годах

Технологически ориентированный индекс Nasdaq Composite испытывает значительный сдвиг в динамике. С момента входа в фазу бычьего рынка в апреле индекс вырос примерно на 53%, а исторические прецеденты предполагают, что ралли может существенно продлиться. Если обратиться к 1990 году, бычьи рынки в Nasdaq принесли впечатляющую среднюю доходность в 281%, что переводится примерно в 31% сложных годовых доходов. Эта картина поднимает важный вопрос для инвесторов: какие компании могут извлечь наибольшую выгоду из этого устойчивого технологического импульса?

Тезис о ИИ-инфраструктуре: Безоговорочная позиция Nvidia

Nvidia остается краеугольным камнем для инвесторов, ищущих экспозицию к ИИ. Полупроводниковый гигант продемонстрировал устойчивую финансовую динамику в последнем квартале, с увеличением выручки на 62% по сравнению с прошлым годом, достигнув $57 миллиардов. Этот рост распределился по его основным бизнес-сегментам — операциям в центрах обработки данных, игровым платформам, профессиональным инструментам визуализации и новым автомобильным/робототехническим проектам. В то же время, чистая прибыль по не-GAAP выросла на 60%, составив $1.30 на разводненную акцию.

Инвестиционный нарратив вокруг Nvidia сосредоточен на её доминирующей позиции в архитектуре графических процессоров (GPU) для центров обработки данных (, критическом аппаратном уровне, поддерживающем рабочие нагрузки ИИ и операции машинного обучения. Помимо производства чипов, Nvidia создала значительные конкурентные преимущества благодаря своей экосистеме программного обеспечения CUDA — комплексной коллекции библиотек кода и инструментов для разработчиков, создающих значительные затраты на переключение для предприятий.

Хотя такие конкуренты, как Meta, начали исследовать решения на основе пользовательских кремниевых чипов с использованием тензорных процессоров Alphabet, эти альтернативы сталкиваются со структурным недостатком. Пользовательские чипы не имеют зрелой программной инфраструктуры, которую предоставляет CUDA, что означает, что общая стоимость владения часто благоприятствует интегрированному подходу Nvidia. Рыночные аналитики прогнозируют, что Nvidia сохранит от 70% до 90% доли выручки от ускорителей ИИ до 2033 года, в течение которого ожидается, что сектор будет расти на 29% в год.

Оценки роста прибыли по консенсусу предполагают 37% ежегодное расширение в течение следующих трех лет для Nvidia. При текущей оценке в 44 раза превышающей будущие прибыли, аналитики Уолл-стрит считают, что акции торгуются со скидкой. Среди 71 аналитика по акциям медианная цена целевого уровня составляет ) за акцию, что подразумевает 41% роста от текущих уровней около $177.

Угол кибербезопасности: вектор роста, основанный на ИИ от Zscaler

Zscaler представляет собой другую экспозицию к буму ИИ — основанную на растущей необходимости в кибербезопасности. Платформа специализируется на архитектуре сети с нулевым доверием и облачной защите от угроз через свое предложение безопасности SSE$250 . Вместо того чтобы направлять весь трафик через централизованные устройства в дата-центрах, модель Zscaler децентрализует инспекцию и применение политик на облачный уровень, одновременно улучшая производительность сети и снижая затраты на инфраструктуру.

Масштаб компании создает настоящий конкурентный барьер. Обработка триллионов ежедневных сигналов на её платформе генерирует наборы данных для машинного обучения, которые постоянно улучшают возможности обнаружения угроз. Эта динамика была признана, когда консалтинговая компания Gartner присвоила Zscaler статус лидера рынка в категории SSE, которая, по прогнозам, будет расти на 22% ежегодно до 2033 года.

Недавние финансовые результаты подчеркивают эффективность компании. В первом квартале финансового 2026 года, закончившемся в октябре (, Zscaler продемонстрировал рост выручки на 26% до ) миллиона, в то время как неконтролируемые GAAP доходы увеличились на 25% до $0.96 на размытое акционерное право. Руководство теперь видит, что искусственный интеллект создает двойной катализатор: технология одновременно усиливает сложность кибератак, создавая совершенно новые категории активов, требующих защиты. Эта динамика очевидна в показателях эффективности — выручка от продуктов безопасности ИИ увеличилась на 80% в последнем квартале.

Смотря вперед, модели Уолл-Стрит скорректировали рост прибыли на 17% в год до финансового 2028 года. При текущей оценке в 72 раза скорректированная прибыль выглядит завышенной на первый взгляд. Однако Zscaler в среднем превысил консенсусные оценки прибыли на 16% за последние шесть кварталов, что предполагает, что рынок может недооценивать будущие улучшения в показателях.

Среди 51 аналитика, освещающего акции, медианная цена на акцию составляет (, что предполагает 31% потенциал роста от текущей цены около $251.

Рыночный контекст и инвестиционные соображения

Ротация технологий на фондовом рынке США в пользу бенефициаров ИИ сконцентрировала значительные капитальные потоки в инфраструктурные компании и смежные с безопасностью проекты. И Nvidia, и Zscaler занимают разные, но взаимодополняющие позиции в этом развивающемся ландшафте — одна контролирует вычислительную основу, другая решает проблемы быстро меняющейся поверхности угроз, создаваемых внедрением ИИ.

Исторический прецедент из бычьих рыночных циклов Nasdaq указывает на то, что ротации технологического лидерства часто вознаграждают компании, которые рано устанавливают устойчивые конкурентные преимущества, именно такую позицию заняли эти две компании.