Почему акции центров обработки данных могут вырасти: Позиция Digital Realty Trust в эру ИИ

Сильные финансовые показатели сигнализируют о развивающемся импульсе

Digital Realty Trust (NYSE: DLR) демонстрирует впечатляющую операционную силу, которая может изменить мнение инвесторов. За первые девять месяцев 2025 года компания сообщила о доходах почти в 4,5 миллиарда долларов, что представляет собой увеличение на 9% по сравнению с предыдущим годом. Более показательно, операционная прибыль выросла на 66% за этот же период, отражая дисциплинированное управление затратами на фоне усилий по расширению.

Основной показатель, который имеет значение для инвесторов в REIT, - это Фонды от Операций (FFO), который измеряет истинную способность к генерации наличных средств. В I квартале - III квартале 2025 года доход от FFO превысил 1,9 миллиарда долларов, увеличившись на 17% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Эта двузначная траектория роста FFO предполагает, что бизнес-модель компании остается устойчивой, даже несмотря на конкурентные давления и значительные капитальные расходы.

Почему дата-центры стали незаменимой инфраструктурой

Сектор дата-центров испытывает фундаментальный сдвиг, вызванный технологическим ускорением. Нагрузки искусственного интеллекта требуют беспрецедентной вычислительной мощности, в то время как приложения квантовых вычислений становятся следующим рубежом. Эти две силы создали структурные ветры попутного направления, которые, по прогнозам исследователей отрасли, будут поддерживать среднегодовые темпы роста примерно на уровне 11% в секторе дата-центров.

Digital Realty управляет обширным портфелем, превышающим 300 объектов, расположенных более чем в 25 странах, что ставит компанию в ряд одних из первых участников, структурировавших владение дата-центрами как REIT. Это преимущество первопроходца, в сочетании со стратегическими приобретениями земель в премиальных рынках США, позволяет компании использовать возможности для расширения по мере увеличения спроса.

Возможности оценки в условиях меняющейся процентной ставки

Исторически, оценки REIT сталкиваются с препятствиями, когда процентные ставки растут, поскольку затраты на заемные средства размывают прибыльность. После нескольких лет высокой ставки, Федеральная резервная система начала снижать ставки — три снижения с сентября — что должно постепенно снизить стоимость капитала компании для строительства будущих объектов.

Акции Digital Realty в настоящее время торгуются примерно по 22-кратному значению дохода от операционной деятельности (FFO). Учитывая ускорение роста доходов, эта оценка выглядит сдержанной относительно долгосрочных перспектив компании. Обычно расширение мультипликаторов происходит, когда траектории роста прибыли оказываются устойчивыми, что предполагает значительный потенциал роста.

Дивиденд остается значимым, несмотря на паузу в росте

Компания поддерживает годовые дивиденды в размере 4,88 долларов США на акцию, что соответствует доходности около 3,3% — значительно выше среднего значения S&P 500, равного примерно 1,2%. Хотя увеличение дивидендов приостановлено с 2022 года, текущая выплата обеспечивает значительный поток дохода, который отличает Digital Realty от чисто ростовых акций.

Путь к увеличению цены акций

Математическая связь, описанная правилом 72, предполагает, что 11% годового сложного роста может удвоить цены акций всего за чуть более шесть лет. Однако конкретные обстоятельства компании Digital Realty — включая ускорение роста FFO, снижение затрат на финансирование и структурный спрос со стороны инфраструктуры ИИ — могут значительно сократить этот срок.

Вялое выступление акций за последние пять лет, несмотря на динамику сектора технологий и беспрецедентные циклы инвестиций в ИИ, отражает рыночные опасения по поводу капиталоемкости и конкурентной динамики. Однако именно эти самые вызовы могли создать возможности неправильного ценообразования для инвесторов с более длительными временными горизонта.

Для компании, управляющей более чем 300 стратегически расположенными дата-центрами и извлекающей выгоду из трендов секулярного принятия ИИ, краткосрочная стагнация акций может уступить место возобновлению роста, когда рынок осознает жизненно важную природу этой инфраструктуры в цифровой экономике.