Почему институциональные инвесторы делают большие ставки на Крипто ETF: понимание Биткойна и не только

Крипторынок переживает фундаментальный сдвиг. В то время как Биткойн и криптовалюты когда-то считались маргинальными активами, институциональные деньги теперь поступают через удивительный канал: биржевые фонды (ETF). С учетом того, что глобальная индустрия ETF сейчас оценивается в 9,46 триллиона долларов, криптосектор начинает использовать этот огромный объем регулируемого капитала. Но что означает ETF в контексте криптовалюты и почему трейдерам это должно быть интересно?

Что означает ETF в крипте?

Биржевой инвестиционный фонд, или ETF, это регулируемый финансовый инструмент, который отслеживает цену базового актива или набора активов. Подумайте об этом как о упрощенной оболочке вокруг инвестиции. Например, традиционные ETF на фондовом рынке отслеживают индексы, такие как S&P 500, или товары, такие как золото. В мире криптовалют ETF работают аналогично — они отслеживают криптовалюты, такие как Биткойн или Эфириум, предоставляя инвесторам доступ к этим активам без необходимости управлять цифровыми кошельками или навигировать по децентрализованным биржам.

Красота крипто ETF заключается в их доступности. Инвесторы могут покупать их через обычные брокерские счета, как обычные акции. Эта массовая доступность является причиной того, что институциональные игроки - от Grayscale до Fidelity - спешат запустить продукты крипто ETF за последние несколько лет.

Два разных подхода: спотовые и фьючерсные ETF

Понимание различия между этими двумя структурами имеет решающее значение для любого инвестора, рассматривающего участие в крипто ETF.

Спотовые Биткойн ETF являются более простым вариантом. Компании покупают реальные Биткойны и хранят их в резерве, а затем создают акции, обеспеченные этими физическими активами. Когда вы инвестируете в спотовый ETF, вы обладаете долевым правом на реальные Биткойны. Эта структура прозрачна и напрямую связана с фактической рыночной ценой актива.

ETF на основе фьючерсов работают иначе. Вместо того чтобы держать реальные криптовалюты, они торгуют контрактами, которые спекулируют на будущих ценовых колебаниях. Эти контракты имеют даты истечения, что требует от управляющих фондами постоянно перекатывать позиции в новые контракты. Этот механический процесс часто создает расхождения между ценой ETF и реальной ценой криптовалюты — нагрузка, которую избегают фонды на основе спотовой торговли.

Последствия имеют значение. Одобрение спотового ETF на Биткойн сигнализирует о доверии институциональных инвесторов к криптовалютам как к настоящему классу активов. Продукт на основе фьючерсов, хотя и полезен, указывает на более осторожный регуляторный подход к самому базовому активу.

Эволюция одобрения крипто ETF

Регуляторный ландшафт резко изменился. Фьючерсные ETF на Биткойн были запущены между октябрем и ноябрем 2021 года, с такими продуктами, как BITO от ProShares, BTF от Valkyrie и XBTF от VanEck, получившими одобрение. Это доказало, что регуляторы могут принять крипто деривативы в структурированном формате.

Заявки на спотовый Биткойн ETF находятся на рассмотрении как минимум с 2023 года, с участием крупных игроков, включая Grayscale (, конвертирующую свой Bitcoin Trust), Valkyrie, VanEck и Bitwise Invest, все они в гонке. Ожидание ощутимо — многочисленные заявки предполагают, что одобрение может произойти скоро, потенциально открывая миллиарды новых институциональных капиталов.

Помимо Биткойна,Momentum ETF Ethereum ускоряется. На 2023 год более дюжины заявок на ETF Ethereum находятся на различных стадиях рассмотрения, что указывает на то, что регуляторы могут начать проявлять интерес к более широкому exposure криптоактивов.

Преимущества, делающие ETF привлекательными

Простота: Новички в криптовалюте часто сталкиваются с проблемами управления кошельками, приватными ключами и интерфейсами биржи. ETF полностью устраняют это трение. Покупайте через вашего брокера, держите и торгуйте.

Налоговая эффективность: Крипто ETF, приобретенные в пенсионных счетах с налоговыми льготами, предлагают потенциальные налоговые преимущества, которые не могут сопоставиться с прямыми крипто-активами — это значительное преимущество для долгосрочных инвесторов.

Регулируемая безопасность: ETF функционируют в рамках традиционной финансовой инфраструктуры, предлагая регулируемый надзор и охранные меры, которые требуют многие институциональные инвесторы. Эта легитимность привлекает капитал, избегающий рисков, который никогда бы не прикоснулся к децентрализованным или нерегулируемым платформам для торговли криптовалютами.

Компромиссы, о которых вам нужно знать

Нет права собственности на активы: Инвесторы ETF никогда не владеют базовой криптовалютой. Это означает, что вы не можете участвовать в возможностях децентрализованных финансов, ставить токены для получения вознаграждений или получать выгоду от определенных управленческих действий, которыми пользуются прямые держатели.

Комиссия за управление: Комиссионные сборы за управление крипто ETF обычно составляют от 0,4% до 1,5% в год. Годовая комиссия в 1% значительно накапливается на протяжении десятилетий, особенно по сравнению с хранением Биткойна непосредственно в личном кошельке с почти нулевыми затратами. Кроме того, международные инвесторы сталкиваются с обязательствами по соблюдению норм и потенциальными затратами на конвертацию валюты.

Ограниченные часы торговли: Крипторынок никогда не спит, но биржи - да. Если Биткойн резко поднимается вне торговых часов, держатели ETF теряют возможность. Этот временной разрыв является реальным ограничением для активных трейдеров.

Уже выбор: Большинство одобренных ETF сосредоточены исключительно на основных криптовалютах, таких как Биткойн, Эфириум и Солана. Инвесторы, стремящиеся получить доступ к меньшим, развивающимся токенам, имеют ограниченные варианты в рамках ETF.

Глобальные разработки ETF на криптовалюту

США не одни в этом путешествии. Европа запустила свой первый ETF на спотовый Биткойн в августе 2023 года через Jacobi на Euronext Amsterdam, включив показатели устойчивого развития, соответствующие регламентам ЕС. ETF Биткойн Purpose Канады, зарегистрированный на Торонто фондовой бирже, владеет более 22,000 BTC и управляет почти 1,4 миллиарда долларов активов.

Эти международные одобрения демонстрируют, что спотовые Биткойн ETF являются технически и операционно жизнеспособными — момент, который регуляторы в США явно усваивают.

Что это значит для цены Биткойна и структуры рынка

Если одобрения спотовых ETF на Биткойн будут реализованы на основных рынках, последствия будут значительными. Управляющие фондами будут обязаны покупать реальные Биткойны для своих резервов, создавая подлинное покупательское давление. Мы наблюдали эту динамику с Грейскейл Биткойн Трастом в 2020 году — его институциональные вливания существенно способствовали бычьему росту Биткойна в том году.

Тем не менее, одобрения ETF не гарантируют однозначно положительных результатов. Некоторые сторонники криптовалют беспокоятся, что продукты ETF могут позволить институциональным игрокам манипулировать решениями по форкам или ценообразованием на фьючерсном рынке. Это тонкие вопросы, но их стоит отслеживать.

При текущих уровнях цены Биткойна около $89.86K институциональные вливания через одобренные ETF могут значительно увеличить ликвидность на рынке, потенциально поддерживая дальнейшее повышение цен — или, если настроение изменится, позволяя быстрой институциональной оттяжке.

Итог для трейдеров

Крипто ETF представляют собой мост между традиционными финансами и цифровыми активами. Они не являются заменой прямой собственности на криптовалюту; это альтернативный путь, подходящий для различных профилей и целей инвесторов.

Если вас привлекает простота и регуляторная безопасность ETF, имейте в виду, что вы платите за удобство через комиссии и теряете преимущества прямого владения. Если вы планируете активно торговать криптовалютой или участвовать в DeFi, прямая криптоплатформа или личный кошелек остаются превосходными.

Независимо от вашего выбора, основные рыночные риски — волатильность, изменения в регулировании, технологические сбои — остаются неизменными. Будь то накопление Биткойна через ETF или удержание его в кошельке с самоконтролем, дисциплинированная долгосрочная стратегия с заранее определенными правилами выхода является обязательной.

Крипторынок созревает. Одобрения ETF являются симптомом этого созревания, а не гарантией постоянных бычьих рынков. Торгуйте соответственно.