Понимание шорт-сквизов: почему трейдеры оказываются в ловушке, а рынки резко поднимаются

Механика за движением

Вы когда-нибудь задумывались, почему криптовалютные и фондовые рынки иногда испытывают резкие, сильные ценовые скачки, которые, кажется, возникают ниоткуда? Часто виновником является короткий сжатие – и понимание того, как это работает, может стать решающим для вашей торговой стратегии.

В своей основе короткая продажа — это ставка против рынка. Трейдеры занимают актив, немедленно продают его и надеются выкупить его позже по более низкой цене. Это законный способ получить прибыль от снижения цен, хеджировать риски или выразить медвежий взгляд. Но вот в чем загвоздка: нет предела тому, насколько высоко может подняться цена. Этот неограниченный потенциал роста и делает короткие продажи особенно рискованными.

Когда короткие продавцы оказываются в ловушке

Предположим, что большое количество трейдеров продают актив, ставя на то, что его цена упадет. Но затем происходит что-то неожиданное – появляются позитивные новости, начинается институциональная покупка или рыночные настроения внезапно меняются. Когда цена начинает расти вместо того, чтобы падать, эти короткие позиции начинают приносить неосуществленные убытки.

В какой-то момент что-то ломается. Срабатывают ордера на стоп-лосс. Маржинальные позиции сталкиваются с ликвидацией. Включаются ручные закрытия, чтобы ограничить ущерб. И вот ключевой момент: чтобы закрыть короткую позицию, трейдеры должны купить.

Когда тысячи коротких продавцов одновременно нажимают кнопки покупки, покупательское давление становится подавляющим. Каждый ордер на покупку поднимает цену выше, что заставляет больше шортов выйти, что создает больше покупательского давления – порочный круг. Этот каскадный эффект создает то, что трейдеры называют шорт-сквизом: резкий, волатильный скачок цен, полностью вызванный принудительными закрытиями позиций.

Скорость и величина зависят от одного фактора: сколько шортов существует. Чем выше процент коротких позиций относительно длинных позиций, тем больше “топлива” доступно для разжигания сжатия. Вот почему мониторинг соотношения длинных и коротких позиций стал необходим для трейдеров, осознающих риски.

Почему кредитное плечо усиливает эффект

Короткие сжатия особенно жестоки на рынках деривативов, таких как фьючерсы на криптовалюту. Почему? Потому что кредитное плечо умножает ущерб. Когда трейдеры используют кредитное плечо 5x, 10x или даже 50x, даже небольшие колебания цен вызывают автоматические ликвидации. Представьте себе 1% колебание цены при 100x кредитном плече – это мгновенная потеря $100,000 на позиции в $1,000.

На таких рынках, как деривативы Биткойна, короткие сжатия происходят с тревожной частотой. Внезапная бычья свеча может создать водопад ликвидаций, каждая каскадная ликвидация запускает следующую. Результат: цены, которые взлетают на 10%, 20% или даже 50% за считанные минуты, уничтожая неподготовленных трейдеров в процессе.

Примеры из реальной жизни

Посмотрите на Tesla (TSLA). В какой-то момент она была одной из самых сильно шортируемых акций в истории. Тем не менее, несмотря на медвежьи настроения, акции испытали несколько резких ралли – каждое из которых ловило тысячи шортистов и заставляло их закрывать позиции с значительными убытками.

Биткойн предлагает еще более драматичные примеры. В начале 2019 года Биткойн торговался в узком диапазоне после резкого нисходящего тренда. Большинство трейдеров ожидали дальнейших падений и накапливали короткие позиции. Затем, словно из ниоткуда, Биткойн прорвался выше диапазона с такой силой, что цена не тестировала этот уровень в течение многих лет — до рыночного краха “Черного четверга” в 2020 году, который все это изменил.

Это не были постепенные, основанные на фундаментальных факторах движения. Это были технические сжатия, полностью вызванные принудительными покупками со стороны зажатых трейдеров.

Противоположная игра: длинные сжатия

Интересно, что существует и обратное явление: длинные сжатия. Когда бычьи трейдеры попадают в ловушку из-за внезапного продавливания, каскадные ордера на продажу могут вызвать резкий спад. Длинные сжатия встречаются реже, но так же жестоки для тех, кто оказался на неправильной стороне.

Как подготовить (или Profit)

Если вы держите короткую позицию, рассмотрите эти меры предосторожности:

Используйте подходящее плечо. Чем больше плечо вы используете, тем легче вас ликвидировать. Даже небольшие колебания цен становятся катастрофическими при экстремальном плече.

Установите логические стоп-лоссы. Размещайте их выше четких уровней сопротивления, а не произвольных цен. Это предотвращает выход из позиции из-за незначительной волатильности.

Следите за короткими позициями. Чрезвычайно высокая короткая позиция является сигналом тревоги. Чем больше застрявших трейдеров, тем выше риск сильного сжатия.

Применяйте правильное управление рисками. Размер позиции важнее, чем быть правым или неправым. Слишком большая позиция в условиях высокого сжатия — это рецепт катастрофы.

С другой стороны, некоторые опытные трейдеры специально ищут ситуации для короткого сжатия – накапливают длинные позиции перед тем, как сжатие начнется, а затем продают на всплеске для быстрой прибыли. Это требует точного времени и принятия риска, если сжатие не произойдет.

Основной вывод

Шорт-сквизы происходят, когда шорт-продавцы вынуждены одновременно закрывать свои позиции, создавая подавляющее покупательское давление и резкие ценовые скачки. Они наиболее жестокие на рынках с кредитным плечом, где небольшие ценовые изменения вызывают каскадные ликвидации. Независимо от того, делаете ли вы шорт или длинную позицию, понимание динамики сжатия имеет решающее значение для выживания на волатильных рынках и эффективного управления вашим капиталом.