Понимание стагфляции: когда экономика застревает

Резюме Стагфляция представляет собой парадоксальную макроэкономическую ситуацию, когда сокращение или стагнация экономики сосуществует с устойчивым ростом потребительских цен. Этот феномен сочетает в себе массовую безработицу, низкий или отрицательный рост ВВП и растущее инфляционное давление — комбинацию, с которой традиционные экономические политики не могут одновременно справиться, не создавая новых напряжений.

Невозможный экономический баланс

Экономика обычно испытывает простое движение: борьба со стагнацией требует монетарного расширения (понижения ставок), в то время как борьба с инфляцией требует сокращения (роста ставок). Тем не менее, в период стагфляции эти две силы сталкиваются.

Увеличение денежной массы для стимулирования роста напрямую подпитывает инфляцию. Напротив, ужесточение денежной политики для сдерживания роста цен душит экономическую активность и усугубляет безработицу. Это противоречие объясняет, почему центральным банкам и правительствам так трудно справляться со стагфляцией.

Происхождение термина и его характеристики

Британский политик Иэн Маклод сформулировал этот концепт в 1965 году, объединив два слова: стагнация и инфляция. Стагфляция проявляется отсутствием роста ( или даже сокращением ), сопровождающимся высоким уровнем безработицы и резким ростом цен.

В отличие от нормальных экономических циклов, стагфляция разрывает положительную корреляцию между занятостью/ростом и инфляцией. Именно этот разрыв делает явление столь опасным: когда ВВП падает, а инфляция одновременно ускоряется, серьезная финансовая кризис угрожает.

Почему возникает стагфляция?

Противоречивые политики

Правительство может увеличить налоги, чтобы сократить государственные расходы (тормоз роста), в то время как его центральный банк запускает количественное смягчение или снижает процентные ставки. Результат: растущее инфляционное давление, сочетающееся с экономической стагнацией.

Переход на фиатные деньги

После Второй мировой войны постепенный отказ от золотого стандарта снял структурные ограничения на денежное предложение. Центральные банки приобрели гибкость, но ценой увеличенного риска инфляционной нестабильности.

Удары по поставкам

Резкое увеличение затрат на производство — особенно в энергетическом секторе — может спровоцировать стагфляцию. Если нефть подорожает, товары будут стоить дороже в производстве, цены на потребление взлетят, а домохозяйства с ограниченными доходами сократят свои покупки, замедляя экономику.

Дивергентные подходы к решению этой проблемы

Монетаристская школа

Монетаристы считают, что контроль над инфляцией имеет первостепенное значение. Их стратегия: быстро сократить денежную массу, чтобы сломать инфляционную динамику, даже если это означает временную стагнацию перед последующим восстановлением роста.

Экономисты предложения

Эта школа пропагандирует обратное: увеличение предложения за счет снижения производственных затрат, инвестирования в эффективность и стабилизации энергетических цен. Такой подход снижает цены, стимулирует производство и уменьшает безработицу.

Решение свободного рынка

С этой точки зрения, позволить рыночным силам самоуровновешиваться - оптимально: спрос снижается на фоне высоких цен, инфляция ослабевает, и распределение ресурсов происходит естественно. Основной недостаток: этот процесс может занять годы, оставляя население в нужде.

Стагфляция и рынок криптовалют

Контекст ослабленного экономического роста

Когда экономика стагнирует или сокращается, располагаемые доходы домохозяйств уменьшаются. Инвесторы сокращают свои рискованные позиции — включая криптовалюты — чтобы получить немедленную ликвидность. Крупные институциональные игроки также выводят средства из волатильных активов.

Воздействие государственных интервенций

Столкнувшись со стагфляцией, правительство обычно в первую очередь нацеливается на инфляцию, повышая процентные ставки и сжимая денежную массу. Эта фаза создает враждебную среду для высокодоходных инвестиций: спрос на криптовалюты обрушивается. Позже, когда инфляция уменьшается, политика смягчается (снижение ставок, расширение денежной массы), создавая благоприятные условия для цифровых активов.

Биткойн как защита от инфляции

Многие считают Биткойн защитой от инфляции благодаря его ограниченному и запланированному предложению. Исторически эта стратегия работала для долгосрочных инвесторов, проходящих через периоды инфляции. Однако во время краткосрочных стагфляций, особенно когда ставки растут, криптовалюта может упасть, несмотря на инфляцию — это повышенная корреляция с фондовыми рынками усложняет картину.

Нефтяное эмбарго 1973 года: учебный пример

В 1973 году ОПЕК ввела нефтяное эмбарго в ответ на конфликт Йом-Киппур. Обрушение поставок нефти увеличило цены в десять раз, что вызвало сбои в цепочках поставок и взрыв цен на потребительские товары.

В Соединенных Штатах и Великобритании центральные банки снизили ставки, чтобы стимулировать рост. Но этот традиционный механизм борьбы с инфляцией — побуждение потребителей к сбережениям — оказался недостаточным перед лицом массовых энергетических затрат. В результате: галопирующая инфляция в сочетании с устойчивой экономической стагнацией.

Заключение : макроэкономическая загадка

Стагфляция представляет собой редко встречающуюся загадку: инфляция и экономическое сокращение идут рука об руку. Инструменты против стагнации подстегивают инфляцию; антиинфляционные стратегии подавляют рост. Перед этим дилеммой лица, принимающие решения, должны проанализировать глубокий контекст: денежная масса, структура процентных ставок, динамика спроса и предложения и уровень занятости. Нет единственного решения — только сложные компромиссы.