Форвардные контракты против фьючерсных контрактов: какой инструмент вам следует использовать для торговли?

Когда вы хотите зафиксировать цену актива за несколько месяцев, перед вами стоит основополагающий выбор: использовать форвардный контракт или фьючерсный контракт? Хотя оба инструмента выполняют одну и ту же основную функцию — позволяя вам согласовать будущую цену сегодня — на практике они работают совершенно по-разному. Понимание различий между форвардными и фьючерсными контрактами имеет ключевое значение для трейдеров и инвесторов, стремящихся хеджировать риски или эффективно спекулировать.

Основное различие: объяснение форвардных и фьючерсных контрактов

Подумайте о форвардном контракте как о частной сделке. Две стороны согласовывают обмен активом в определённую дату в будущем по заранее установленной цене. Нет центрального органа, нет стандартных правил и нет посредника, который гарантирует сделку. Форвардные контракты гибкие, но несут риск контрагента — если другая сторона откажется, вы останетесь в затруднительном положении.

Фьючерсные контракты, напротив, являются формальными, стандартизированными аналогами. Они торгуются на регулируемых биржах с едиными размерами контрактов, датами расчетов и правилами. Каждая сделка поддерживается клиринговым домом, что означает, что вы торгуете против биржи, а не напрямую против другого человека. Это значительно снижает ваш риск того, что другая сторона не выполнит свои обязательства.

Это различие имеет большее значение, чем вы могли бы подумать. Хотя форвардные и фьючерсные контракты оба фиксируют цены, фьючерсные контракты предназначены для торговли на массовом рынке, с_margin_ счетами, ежедневными корректировками расчетов и электронным сопоставлением. Форварды в основном используются между институциональными игроками, которым нужны индивидуальные условия.

Почему трейдеры на самом деле используют эти контракты

Реальная сила как форвардных, так и фьючерсных контрактов заключается в их практических применениях.

Хеджирование и управление рисками

Фермер, выращивающий пшеницу и сталкивающийся с волатильностью цен на урожай, может продавать фьючерсные контракты в период сбора урожая, чтобы гарантировать минимальную цену. Аналогично, японский инвестор, владеющий облигациями казначейства США, может купить фьючерсы JPY/USD, чтобы зафиксировать обменный курс для предстоящих процентных платежей, защищая свои доходы от валютных колебаний.

Занятие маржинальных позиций

Фьючерсные контракты позволяют вам контролировать большую позицию с относительно небольшим капиталом. С плечом 3:1 ваш счет в 10 000 долларов может управлять контрактами на сумму 30 000 долларов. Это усиливает как прибыли, так и убытки, поэтому управление рисками не является необязательным — это необходимо.

Шорт без владения активом

Вы можете продавать фьючерсы на нефть, не владея ни одной баррелью. Эта “голая короткая” позиция позволяет делать ставки на снижение цен. В качестве альтернативы, вы можете захотеть получить доступ к активам, которые трудно торговать физически, таким как сырая нефть (, хранение которой стоит целое состояние ) или сельскохозяйственные товары.

Открытие истинных рыночных цен

Глобальная цена на нефть не устанавливается на вашей местной автозаправке — она формируется на рынках фьючерсов, где предложение и спрос встречаются в реальном времени. Фьючерсные контракты агрегируют информацию от миллионов участников, показывая, во сколько, по мнению рынка, должен стоить актив.

Как на самом деле работает расчет

Когда ваш фьючерсный контракт достигает срока истечения, происходит одно из двух:

Физическое расчёт означает, что вы ( или ваша контрагент) фактически обмениваете актив. Короткая сторона поставляет; длинная сторона получает. Это просто для финансовых активов, но запутанно для товаров, таких как нефть, именно поэтому…

Кассовые расчеты доминируют на современных рынках. Вместо того чтобы поставлять тысячи баррелей нефти, контракт просто переводит наличные, равные разнице в цене. Это более эффективно, хотя и открывает двери для манипуляций — трейдеры иногда совершают аномальные сделки по мере приближения истечения срока, чтобы сдвинуть цену в свою сторону, что называется “бить по закрытию.”

Стратегии выхода: три способа закрыть вашу позицию

Не хотите держать свой контракт до истечения срока? У вас есть варианты:

Оффсеты означают открытие противоположной позиции. Если вы купили 50 контрактов, продайте 50, чтобы нейтрализовать все. Ваша прибыль или убыток реализуются немедленно, и вы выходите.

Роллинг Овер продлевает вашу позицию в будущее. Закройте свой текущий контракт и откройте новый с более поздним сроком истечения. Так трейдеры поддерживают долгосрочные позиции, не осуществляя физического расчет.

Расчет происходит, если вы ничего не делаете. Ваша позиция рассчитывается по истечении срока в зависимости от того, были ли вы в длинной или короткой позиции и является ли расчет физическим или денежным.

Ценовые паттерны: Контанго и Нормальное обратное состояние

Вот где контракты на поставку и фьючерсные контракты становятся интеллектуально интересными. Цена, которую вы платите за контракт, не всегда соответствует ожидаемой цене на спотовом рынке на момент истечения. Это создает две различные рыночные ситуации:

Контанго происходит, когда цены фьючерсов торгуются выше ожидаемой цены спот в будущем. Вы платите премию — обычно потому, что покупатели хотят удобства. Они готовы заплатить больше, чтобы избежать затрат на хранение, страховку и логистику доставки. Производители пшеницы или переработчики золота часто платят премии контанго.

Нормальное обратное состояние является противоположным: фьючерсы торгуются ниже ожидаемой спотовой цены. Спекулянты покупают контракты, надеясь на прибыль. Торговец нефтью может купить контракты по цене $30 , когда ожидаемая будущая спотовая цена составляет $45 — ставя на то, что цены вырастут или что рынок недооценивал актив.

По мере приближения срока истечения оба сценария сходятся. Цена фьючерсов постепенно выравнивается с ценой на спот, и любое расхождение представляет собой возможность арбитража. Если цены фьючерсов и спот значительно расходятся к моменту истечения, трейдеры могут быстро получить прибыль, используя разницу.

Историческая эволюция

Дебаты о форвардных и фьючерсных контрактах не начались вчера. Хотя элементарные форвардные рынки появились в Европе в 17 веке, Японская биржа риса Додзима, основанная в начале 18 века, широко признается первой настоящей фьючерсной биржей. Когда большинство японских платежей производились рисом, торговцы использовали фьючерсные контракты для хеджирования против волатильности цен на рис — защищая свои средства к существованию от колебаний рынка.

Современная электронная торговля преобразила всё. Сегодня фьючерсные контракты уже не только для фермеров и торговцев сырьевыми товарами; они стали центральным элементом функционирования финансовых рынков по всему миру.

Итог

Форвардные контракты предлагают гибкость и кастомизацию для двусторонних сделок между осведомленными контрагентами. Фьючерсные контракты обеспечивают стандартизацию, прозрачность и снижение контрагентского риска через клиринговые палаты. Для большинства трейдеров и инвесторов фьючерсные контракты являются лучшим выбором, так как риски ниже, а рынки более ликвидны.

Однако, независимо от того, сравниваете ли вы форвардные контракты с фьючерсными или выбираете между стратегиями, ключевым моментом является понимание того, чего вы пытаетесь достичь — хеджирование, спекуляция, кредитное плечо или обнаружение цены — и соответствие инструмента вашей цели. Управление рисками не является второстепенным вопросом; это основа успешной торговли.