Японский Центральный банк увеличил процентную ставку на 25 базисных точек до 0,75% с результатом голосования 9:0, установив новый рекорд за тридцать лет. Это решение стало серьезным шоком для глобальных финансовых рынков.

Кажется, что простое повышение процентной ставки на самом деле потрясает логику потоков глобального капитала. Японские розничные инвесторы — особенно "госпожа Ватанабэ", которые контролируют почти треть объема розничной валютной торговли в Японии, уже заметили сигналы риска. В социальных сетях и на интернет-форумах инвесторы начали обсуждать возможность обесценивания доллара, и голоса о рыночном кризисе быстро усиливаются. Данные показывают, что они массово сокращают позиции в игре капитала, продолжающейся десятилетиями.

Эта игра называется "Кэрри-трейд в иенах". Логика на самом деле не сложна: инвесторы берут иены в долг почти без затрат, обменивают их на доллары, а затем вкладывают в высокодоходные активы, такие как американские акции и облигации, чтобы стабильно получать доход от процентной ставки. За последние десять лет значительная часть огромной ликвидности на глобальных рынках поступала из этого невидимого денежного канала.

Сейчас ситуация изменилась. Повышение процентной ставки Центрального банка Японии напрямую увеличило стоимость кредитования в иенах, что подорвало основы этой арбитражной модели. Последний отчет Комиссии по торговле товарными фьючерсами США показывает, что на протяжении двух недель до объявления решения Центрального банка спекулятивные средства резко сократили чистую позицию по иенам более чем на 60%. Что это означает? Капитал в триллионном размере снова начинает делать выбор.

На первый взгляд, это шок от повышения процентной ставки, но на более глубоком уровне это структурная проблема, с которой сталкивается глобальная традиционная финансовая система — когда источник массовой дешевой ликвидности прекращается, скрытые риски распределения активов начинают постепенно проявляться. Эти изменения в направлении капитала только начинают оказывать влияние на глобальные инвестиционные рынки.