#减半机制 Увидев этот отчет Бернстайна, я должен признаться, что логика анализа в этот раз немного насторожила меня.

Разрыв биткойном четырехлетнего цикла сам по себе не нов, но проблема в том, что каждый раз, когда институциональные инвесторы начинают рисовать грандиозные нарративы, розничные инвесторы обычно находятся в самой опасной позиции. Отчет подчеркивает, что выводы ETF составляют менее 5%, чтобы доказать "институты на дне, розничные инвесторы в панике"; это утверждение кажется успокаивающим, но если задуматься, это как раз тот нарратив, который институты больше всего хотят, чтобы розничные инвесторы приняли.

Механизм халвинга действительно изменил ожидания по поставкам биткойнов, но судя по таким цифрам, как 200000 долларов в 2027 году и даже 1000000 долларов в 2033 году, это больше похоже на заманчивую историю, чем на оценку рисков. Я пережил слишком много раз комбинацию "поддержка институций + долгосрочные цели + теория продления циклов", которая часто используется, чтобы успокоить тех, кто покупает на высоких уровнях.

Настораживает не само падение, а то, когда все голоса поют одну и ту же песню. Тем, кто действительно хочет прожить долго, следует задать себе вопрос: если эти цели действительно так определены, почему учреждения тянут время до 2027 года, 2033 года?

Осторожность не помешает, в этом рынке долго живут не те, кто в первую очередь верит в истории.