Flash Loans: Как работают децентрализованные кредиты без Обеспечение

Представьте, что вы можете занимать миллионы на секунды – не внося ни евро собственного капитала, не подтверждая кредитоспособность и не привлекая внимания кредитора. Это звучит как чистая научная фантастика, не так ли? Однако в мире децентрализованных финансов (DeFi) это реальность. Добро пожаловать в Flash Loans – одно из самых захватывающих и в то же время самых спорных нововведений в экосистеме Блокчейн.

Понимание концепции: Почему традиционные кредиты здесь не работают

Чтобы действительно понять Flash Loans, сначала нужно выяснить, как работает традиционное кредитование — и почему эти модели недостаточны в секторе децентрализованных финансов.

Два традиционных способа получения кредита

Финансовый мир знает два типа кредитов: unsecured и secured. Unsecured кредит ( как потребительский кредит ) основан на доверии и кредитоспособности. Банк проверяет вашу кредитную историю и решает, надежны ли вы – аналогично тому, как Боб одолжит деньги своему другу, потому что он его знает. В учреждениях процентные ставки заменяют это личное доверие.

Гарантированный кредит работает иначе: вы предоставляете активы в качестве обеспечения. Если вы не погасите кредит, вы потеряете свой автомобиль, свою недвижимость или свою коллекцию ювелирных изделий. Таким образом, кредитор защищает себя от риска дефолта.

В децентрализованных финансах эти правила теоретически все еще действуют – но Блокчейн позволяет сделать что-то совершенно новое.

Флеш-займы: Радикальное различие

Флэш-кредит — это кредит, при котором вам абсолютно не нужно предоставлять обеспечение. Никаких активов, никакой проверки кредитоспособности, никакой многонедельной обработки. Вместо этого вся транзакция — от предоставления кредита до его использования и погашения — происходит в рамках одной единственной Блокчейн-транзакции.

Это работает так:

1. Кредит предоставляется: Умные контракты предоставляют вам запрашиваемую сумму – скажем, 50.000 долларов в Ethereum (ETH).

2. Вы используете деньги: В одной и той же транзакции вы можете внести деньги в другие смарт-контракты, проводить сделки, использовать ценовые различия – практически все, что вы хотите.

3. Возврат средств осуществляется незамедлительно: В конце транзакции вы полностью возвращаете деньги (плюс небольшие сборы).

Если это не произойдет, вся транзакция будет отменена — как будто она никогда не имела места. Кредитор сохраняет свои деньги. Это не доверие, это Принудительное выполнение кода: возврат средств осуществляется с помощью программного кода.

Почему это работает? Потому что [Ethereum]( и подобные платформы Блокчейн позволяют использовать “программируемые деньги”. Вы можете объединять несколько операций в рамках одной транзакции и гарантировать, что все они выполняются последовательно – или вся цепочка будет отменена.

Практический смысл этого: Арбитраж и не только

Вы, вероятно, задаетесь вопросом: зачем мне кредит, если я должен его вернуть всего через несколько секунд? Ответ заключается в возможностях между кредитом и возвратом.

Основной случай использования — Арбитраж. Предположим:

• Токен A торгуется на DEX-платформе 1 за $10
• Тот же токен торгуется на DEX-платформе 2 за $10,50

Обычно вам нужно было бы внести $10.000, чтобы купить 1.000 токенов. С помощью Flash Loan вы можете занять деньги, купить на дешевой платформе, продать на дорогой платформе и вернуть кредит – все в одной транзакции:

1. Занять $100.000 через Flash Loan
2. Купите 10.000 токенов на DEX A за $100.000
3. Продайте те же токены на DEX B за $105.000
4. Верните Flash Loan (, например, $100.500 включая комиссии)
5. Сохраните прибыль в $4.500

Это звучит как гарантированный денежный принтер – но это не так. Реальность выглядит более мрачно: транзакционные сборы, Slippage (Цена падения при крупных заказах), конкурирующие трейдеры и узкие маржи делают прибыльный арбитраж сложной задачей. Тысячи ботов ежедневно пытаются воспользоваться этими возможностями, из-за чего прибыльные маржи почти сокращаются до нуля.

Тем не менее, Flash Loans также предлагают и другие варианты использования: ребалансировка портфолио, ликвидация недофинансированных позиций и тестирование торговых стратегий без риска.

Темная сторона: Атаки Flash Loan

В экспериментальной экосистеме DeFi было лишь вопросом времени, когда кто-то обнаружит теневую сторону Flash Loans. Результат: два зрелищных нападения в 2020 году, которые похитили почти $1 Million – и это при минимальных затратах собственного капитала.

Первый крупный удар: Манипуляция рынком через несколько протоколов

Злоумышленник взял Flash Loan на dYdX и стратегически распределил его между несколькими DeFi-протоколами: Compound, Fulcrum и Kyber. План был гениальным:

Атакующий использовал часть кредита, чтобы сделать короткую позицию по WBTC (Wrapped Bitcoin) на Fulcrum. Это означает, что Fulcrum должен был приобрести WBTC. Эта информация была передана Kyber, который выполнил заказ через Uniswap – DEX с низкой ликвидностью. Из-за этого массового заказа цена WBTC значительно возросла. Fulcrum заплатил за приобретенный WBTC слишком много.

Параллельно нападавший взял Compound-кредит в WBTC на ( по манипулированной высокой цене ). С занятыми WBTC он обменял их на Uniswap и при этом заработал неплохую прибыль. В конце он вернул кредит dYdX и исчез с оставшимися ETH.

В чем была проблема? Протокол bZx (, работающий на Fulcrum, использовал ошибочные ценовые источники. Он не мог распознать, что цены были искусственно манипулированы.

) Второй нападение: манипуляция со стабильными монетами

Всего через несколько дней – цель по-прежнему была bZx – произошла аналогичная атака. Злоумышленник взял Flash Loan и обменял большую часть на стейблкоин sUSD. Умные контракты, несмотря на свое название, на самом деле не являются умными: они “не знают”, что стейблкоины обычно стоят ###.

Нападающий разместил огромный ордер на покупку sUSD $1 с заимствованным ETH (. На Kyber цена удвоилась – до ) за монету. Оракул bZx принял эту фальшивую ценовую информацию. В результате нападающий смог занять гораздо больший кредит в ETH, чем обычно разрешено, так как его $1-монеты внезапно имели покупательную способность $2-монет. После погашения Flash Loan он ушел с остатками средств.

$2 Являются ли Flash Loans по своей природе злыми?

Не обязательно. Эти атаки показывают проблему: Традиционным финансовым институтам требовались огромные капитальные резервы для манипуляции рынками. С помощью Flash Loans буквально каждый может на несколько секунд стать китом ###крупным инвестором( – без необходимости вкладывать большие средства.

Хорошее: Уязвимости были не в самих Flash Loans, а в ценовых оракулах и дизайне рынка атакованных протоколов. С помощью лучших оракулов и более надежных систем такие атаки можно предотвратить. Разработчики с тех пор научились.

Будущее: Инновации или Риск?

Флеш-кредиты представляют как сильные, так и слабые стороны экосистемы DeFi. Они позволяют осуществлять настоящие финансовые инновации – быструю арбитраж, доступ к ликвидности без залога, новые финансовые примитивы.

В то же время они демонстрируют, как быстро экспериментальная технология может быть использована, если инфраструктура не готова. Главное понимание заключается не в том, чтобы осуждать Flash Loans, а в том, чтобы сделать всю экосистему DeFi более надежной.

С лучшими оракулами, более умными ценовыми фидами и более умным дизайном протокола флеш-займы могут стать тем, чем они должны быть: мощным инструментом для легитимных финансовых операций – без того, чтобы мошенники могли использовать их как оружие.