Стратегии торговли с контанго на рынках фьючерсов

Мир финансовых деривативов предлагает множество возможностей для тех, кто понимает, как работают механизмы ценообразования. Один из этих ключевых механизмов включает динамическую связь между контрактами с будущей датой исполнения и текущей стоимостью базового актива. Чтобы овладеть этими возможностями, необходимо понимать две противоположные рыночные структуры, которые определяют стратегии победителя.

Разница между ценами на фьючерсы и текущей ценой

Когда мы говорим о фьючерсных рынках, мы имеем в виду стандартизированные контракты, по которым торгуется сырьевой товар или финансовый актив для поставки в будущем. Разница между тем, что мы платим сегодня за этот актив, и тем, сколько стоит фьючерсный контракт, раскрывает важные динамики рынка.

Возьмем Bitcoin в качестве примера. Если BTC в настоящее время торгуется по 50,000 USD на спотовом рынке, но контракты с истечением через три месяца котируются по 55,000 USD, мы имеем дело с определенной ценовой структурой, где трейдеры готовы взять на себя дополнительные расходы для получения будущей экспозиции.

Почему существует контанго на рынках криптовалют?

Контанго возникает, когда рынок ожидает повышения стоимости базового актива. На эту премию в фьючерсных контрактах оказывают влияние несколько факторов:

Бычье настроение на рынке: Когда появляются позитивные новости или увеличивается институциональное принятие Биткойна и других криптоактивов, инвесторы готовы платить надбавку, чтобы обеспечить свои будущие позиции.

Стоимость финансирования: Хотя хранение биткойнов связано с относительно низкими затратами по сравнению с физическими товарами, такими как нефть или зерно, существует стоимость, связанная с удержанием позиции, отраженная в спреде цен.

Логистические расходы: В случае традиционных продуктов транспортные и складские расходы могут быть значительными, оказывая существенное влияние на структуру контанго.

Определение бэквардации: противоположная сторона

Когда мы находимся в противоположной ситуации, когда фьючерсные контракты торгуются ниже спотовой цены, мы находимся в состоянии бэквардации или рыночной инверсии.

Предположим, что биткойн сегодня торгуется по 50 000 USD, но контракты с поставкой через три месяца торгуются по 45 000 USD. Эта скидка отражает медвежьи ожидания. Трейдеры соглашаются платить меньше за будущую экспозицию, поскольку ожидают падения цен из-за потенциальных регуляций, негативных новостей или макроэкономической неопределенности.

Причины бэквордирования в криптовалютах

Немедленное предложение давления: Когда существует срочный спрос на немедленный доступ к активу из-за временного дефицита, возникает эта обратная структура. Покупатели, готовые получить доступ сейчас, принимают премии, в то время как фьючерсные контракты теряют сравнительную стоимость.

Ожидания коррекции цены: Общий медвежий настрой, объявленные регуляторные изменения или негативные события могут заставить инвесторов предвосхитить падение, и, следовательно, рынок фьючерсов может обесцениться.

Закрытие позиций под давлением: Когда трейдеры с короткими позициями нуждаются в выкупе контрактов до истечения срока, чтобы избежать физической ликвидации, немедленный спрос на близкие контракты создает ценовые дисбалансы, способствуя бэквордации.

Возможности арбитража с контанго

Разница между спотовыми и фьючерсными ценами открывает возможности для прибыли для sofisticados. На рынке контанго, где существует значительная премия:

Трейдер может купить Биткойн по спотовой цене 50 000 USD и одновременно продать фьючерсные контракты по 55 000 USD. Когда контракт истекает, он осуществляет поставку и получает разницу в 5 000 USD за вычетом операционных расходов. Это суть ценового арбитража.

Для производителей или потребителей базового актива эта структура позволяет фиксировать будущие цены, защищая себя от экстремальной волатильности. Производитель может продавать фьючерсные контракты как хедж против падения цен.

Практическое применение для операторов

В периоды контанго: Операторы могут рассматривать длинные позиции, покупая фьючерсные контракты в ожидании, что цена актива вырастет в краткосрочной перспективе. В качестве альтернативы они могут реализовать арбитражные стратегии, если разница достаточно велика, чтобы покрыть комиссии и расходы.

В Периоды Бэквордации: Короткие позиции становятся привлекательными, когда ожидается падение цен. Трейдеры могут продавать фьючерсные контракты, ожидая, что цена базового актива упадет, захватывая прибыль, когда они закрывают свои позиции. Арбитраж также работает в обратном направлении: покупка фьючерсов со скидкой и продажа спотов.

Понимание этих двух динамик является важным для построения устойчивых стратегий на рынках фьючерсов. Будь то спекуляция или хеджирование, определение того, находится ли рынок в контанго или бэквордации, предоставляет вам карту для принятия обоснованных решений.