Спред бид-аск и проскальзывание: Как они влияют на ваши крипто-сделки

Введение: Почему реальная цена торговли отличается от ожидаемой

Когда вы входите на крипторынок, кажется просто: нажать кнопку покупки, получить актив по заявленной цене. Однако на самом деле все сложнее. Между моментом, когда вы решили торговать, и моментом завершения сделки, происходят процессы, которые могут изменить окончательную цену покупки или продажи.

Два ключевых явления, которые нужно понимать каждому трейдеру, — это спред бид-аск и проскальзывание. Оба непосредственно влияют на ваши реальные торговые расходы, даже если кажется, что вы платите комиссию биржи. Непонимание этих механизмов может стоить вам значительных денег, особенно при крупных сделках.

Динамика спроса и предложения: Как формируется спред бид-аск

На любой криптовалютной бирже существует постоянная борьба между покупателями и продавцами. Эта борьба создает основу для спреда бид-аск — разницы между самой высокой ценой, которую готовы предложить покупатели (бид), и самой низкой ценой, за которую согласны продавать продавцы (аск).

Рассмотрим конкретный пример. Если вы хотите немедленно купить, вам нужно принять предложение продавца по его цене аск. Если вы хотите немедленно продать, вы получите цену бид от покупателя. Разница между этими двумя ценами и есть тот спред, который платит трейдер, когда выполняет маркет ордер.

На традиционных финансовых рынках спред создают маркет-мейкеры и брокеры. На крипторынках спред возникает естественным образом из разницы между лимитными заказами покупателей и продавцов в книге ордеров.

Роль ликвидности в формировании спреда

Наиболее ликвидные активы, такие как Bitcoin, имеют более узкий спред бид-аск. Это означает, что большое количество трейдеров готово одновременно покупать и продавать, поэтому цены покупателей и продавцов находятся близко друг к другу.

В отличие от этого, менее популярные альткойны с низкой ликвидностью имеют более широкие спреды. Когда заказов мало, разница между бидом и аском увеличивается, так как продавцу нужна большая маржа, чтобы компенсировать риск.

Пример: представьте, что Bitcoin торгуется с бидом 64 999 $ и аском 65 000 $. Спред составляет всего 1 доллар. В то же время малопопулярный токен может иметь бид 0,95 $ и аск 1,05 $, при спреде в 0,10 $. Хотя абсолютная разница небольшая, в процентном плане спред второго актива гораздо больше — примерно 9,5% против 0,0015% для Bitcoin.

Как маркет-мейкеры зарабатывают на спреде

Маркет-мейкеры — это участники рынка, которые одновременно стоят в очередях на покупку и продажу. Они покупают актив по более низкой цене бид, а продают по более высокой цене аск. Даже если спред составляет всего несколько копеек на монету, при торговле большими объемами в течение дня это может дать существенную прибыль.

Например, маркет-мейкер выставляет заказы: купить BNB за 799 $, а продать за 801 $. Спред составляет 2 $. Если маркет-мейкер выполняет такие сделки тысячи раз в день, прибыль накапливается быстро.

Активы с высоким спросом имеют конкурентный спред, так как многие маркет-мейкеры борются за заказы, сужая спред для привлекательности. Активы с низким спросом имеют более широкие спреды, так как маркет-мейкеров мало, и они могут позволить себе большую маржу.

Расчет процентного спреда: Практический метод

Чтобы справедливо сравнить спреды различных активов, необходимо привести их к единой метрике — процентному спреду. Формула проста:

(Цена аск − Цена бид) / Цена аск × 100 = Процент спреда бид-аск

Рассмотрим реальный пример. Предположим, токен TRUMP торгуется с аском 9,44 $ и бидом 9,43 $. Разница составляет 0,01 $. Разделим: 0,01 / 9,44 × 100 = 0,106%.

Вместо этого Bitcoin со спредом в 1 доллар при цене 65 000 $ будет иметь процент спреда: 1 / 65 000 × 100 = 0,00154%. Хотя абсолютный спред Bitcoin больше, в процентном соотношении его спред незначителен.

Этот расчет показывает, почему более ликвидные активы лучше для крупных сделок — процент спреда значительно меньше.

Что такое проскальзывание и как оно возникает

Проскальзывание — это явление, когда ваша сделка выполняется по цене, отличной от ожидаемой. Оно чаще всего происходит при размещении крупных маркет-ордеров на активах с низкой ликвидностью или во время резких колебаний рынка.

Представьте, вы хотите купить большой объем монет по 100 $. Однако в книге ордеров недостаточно монет по этой цене. Система начнет активировать следующие заказы продавцов — по 100,50 $, затем 101 $, затем 102 $. На момент, когда ваш заказ будет полностью выполнен, ваша средняя цена закупки будет значительно выше 100 $.

На децентрализованных биржах и автоматизированных маркет-мейкерах (AMM) проскальзывание особенно заметно, так как ликвидность распределена иначе, чем на централизованных платформах.

Позитивное скольжение: Удача на вашей стороне

Проскальзывание не всегда играет против вас. Позитивное проскальзывание происходит, когда:

• Вы размещаете заказ на покупку, а цена вдруг падает
• Вы размещаете заказ на продажу, а цена внезапно растет

В этом случае вы выиграете, получив лучшую цену, чем ожидали. Однако такое случается редко.

Допустимое прослеживание: Контроль над риском

Многие децентрализованные платформы позволяют вам установить максимальный уровень проскальзывания перед выполнением сделки. Это сообщает системе: “Выполни мою сделку, но только если цена будет отличаться не более чем на X%”.

Однако этот параметр — это балансировка:

• Низкий уровень проскальзывания: Ваш заказ может ждать очень долго или не выполниться вовсе
• Высокий уровень проскальзывания: Другие боты или трейдеры могут заметить ваш заказ с большим проскальзыванием и воспользоваться фронтраннингом — установить более высокую комиссию за транзакцию, чтобы первыми купить актив, а затем перепродать его вам по максимально допустимой для вас цене.

Практические способы минимизации проскакивания

Хотя полностью избежать проскальзывания невозможно, вы можете значительно уменьшить его влияние.

1. Разбивайте большие заказы на части

Вместо того чтобы разместить один огромный маркет ордер, разделите его на несколько меньших заказов. Внимательно следите за книгой ордеров и распределите свои заказы так, чтобы каждый не превышал доступный объем на данном ценовом уровне.

2. Учитывайте комиссии сети

Если вы торгуете на децентрализованной платформе, не забудьте учесть комиссию за транзакцию (gas fee). На загруженных блокчейнах эти комиссии могут оказаться очень значительными — иногда больше, чем та прибыль, которую вы рассчитываете получить.

3. Выбирайте активы с более высокой ликвидностью

Активы с малым пулом ликвидности несут гораздо больший риск проскальзывания. Даже средняя сделка может существенно повлиять на цену такого актива. По возможности отдавайте предпочтение торговле на более ликвидных рынках.

4. Используйте лимитные заявки вместо рыночных заявок

Лимитный ордер выполняется только по указанной вами цене или лучше. Хотя это может занять больше времени, это самый надежный способ избежать негативного проскальзывания. Вы гарантированно получите нужную цену или вообще не выполните ордер.

Практические рекомендации для анализа графиков глубины

Большинство криптовалютных бирж предоставляют инструмент, который показывает график глубины — графическое представление книги ордеров. На этом графике вы видите:

• Зеленая сторона (лева): заказ на покупку с ценами бед
• Красную сторону (права): ордер на продаж с ценами аск
• Разрыв между ними: спред бид-аск

Анализируя этот график, вы можете быстро оценить ликвидность актива. Крутой график означает сконцентрированную ликвидность рядом с текущей ценой — это хорошо. Пологий, распыленный график означает рассеянную ликвидность — больший риск для вас как трейдера.

Выводы: Осознанная торговля как предостережение

Спред бид-аск и проскальзывание — это неотъемлемая часть крипто-торговли. Эти явления влияют на каждую вашу сделку, даже если вы их не замечаете. На мелких сделках их влияние минимально, но при торговле большими объемами они могут обойтись вам дорого.

Понимание того, как работает спред и проскальзывание, позволяет вам принимать более осознанные решения. Вы узнаете, почему тот или иной актив лучше подходит для крупных сделок, как определить справедливую комиссию за торговлю и как оптимизировать свою торговую стратегию для минимизации потерь.

Без этих базовых знаний вы рискуете переплачивать за каждую сделку, не понимая почему. Вместо этого, вооружившись этой информацией, вы сможете торговать более эффективно и прибыльно.