## Стратегия SharpLink с Ethereum Treasury: Почему Уолл-Стрит Назвал Ее «Микростратегией ETH»

Это сравнение стало невозможно игнорировать. С тех пор как Джозеф Чалом возглавил SharpLink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET), эта компания, торгующаяся на NASDAQ, получила прозвище «Микростратегия Ethereum» — отсылка к агрессивной стратегии накопления Bitcoin Майкла Сейлора. Но есть важное отличие: Ethereum — это не просто хранилище стоимости, как Bitcoin. Это актив, приносящий доход.

## Ралли, которое привлекло внимание

Динамика акций SharpLink рассказывает свою историю. За текущий год компания выросла на 128%, достигнув пика в $124.12 в начале 2025 года, прежде чем откатиться до $18.46. Рыночная капитализация составляет $3.22 миллиарда, и она стала одной из самых обсуждаемых на Уолл-Стрит стратегий по Ethereum. Волатильность отражает рыночный скептицизм в сочетании с институциональным интересом — может ли публичная компания действительно накапливать ETH и при этом на этом зарабатывать?

## Почему именно ETH, а не Bitcoin?

Здесь важен опыт Чалома. Он недавно завершил двухдесятилетнюю карьеру в BlackRock, где руководил платформой управления рисками Aladdin и позже возглавлял цифровые активы компании. Чалом хорошо понимает потоки институционального капитала. Он вернулся из пенсии, чтобы возглавить SharpLink после разговоров с соучредителем Ethereum Джозефом Лубином, ныне председателем совета директоров SharpLink.

Его предложение простое: в отличие от Bitcoin, Ethereum генерирует доход через стейкинг. SharpLink не просто покупает и держит ETH; он управляет продуктивным казначейством, которое получает доход от стейкинга, одновременно делая ставку на рост капитала. Три источника дохода в одной стратегии.

## Тезис о токенизации

Чалом формулирует долгосрочные возможности SharpLink на три столпа. Первый — стейблкоины, которые сейчас занимают рынок на сумму $275 миллиардов долларов на Ethereum и Layer 2 сетях, по прогнозам министра финансов США Джанет Йеллен, могут вырасти до нескольких триллионов долларов в ближайшие годы.

Второй — токенизированные реальные активы. Когда ценные бумаги, фонды и казначейские облигации переходят на блокчейн, они становятся программируемыми, торгуемыми 24/7 и, что самое важное, мгновенно рассчитываются. Традиционные системы требуют дней, а токенизированные — минут.

Третий — по мере распространения токенизированной деятельности на Ethereum спрос на ETH как на нативный актив сети будет расти. Чалом ссылается на историческую модель: примерно $2 часть качественных активов на Ethereum соответствует $1 части роста рыночной капитализации ETH. При текущих ценах ETH около $2.98K и рыночной капитализации $360.20B есть значительный запас для роста.

## Не один, но с отличиями

Конкуренция усиливается. BitMine объявила о сборе $24.5 миллиарда для создания собственного Ethereum-казначейства, что свидетельствует о ускорении институционального накопления ETH. Чалом приветствует это — подтверждение «лучших умов» легитимизирует его тезис.

Тем не менее, SharpLink утверждает наличие структурного преимущества: его стратегическое партнерство с ConsenSys (основанной Лубином) дает доступ к премиум-доходам от стейкинга, возможностям DeFi и потенциалу создания компаний, номинированных в ETH. Это не просто стратегия казначейства; это инфраструктурное позиционирование.

## Регуляторный тренд

Регуляторная среда в США изменилась. Закон GENIUS проясняет вопросы владения криптовалютами, а ожидаемый закон CLARITY определяет структуру рынка. В сочетании с одобрением ETF на Bitcoin и Ethereum в 2024 году — что Чалом видел лично в BlackRock и что привлекло более $100 миллиардов традиционного капитала — путь для институциональных инвесторов к владению ETH стал яснее.

«Владение ETH через SharpLink — это как владение акциями», — отмечает Чалом. Для институтов с криптокомандами, но с опасениями по поводу хранения активов, решение в виде Nasdaq-обертки SharpLink решает проблему.

## Общая картина

Чалом сравнивает этот момент с ранней эпохой интернета. Большая часть трансформации еще впереди. Останется ли SharpLink окончательно известен как «Микростратегия Ethereum», покажет время, но его стратегия — сочетание накопления казначейства, доходов от стейкинга и участия в экосистеме — представляет собой что-то действительно новое в том, как публичные компании могут взаимодействовать с блокчейн-инфраструктурой.

Акции компании и запасы ETH останутся под пристальным вниманием как традиционных финансовых структур, так и криптосообщества.