Банк Японии в этой серии повышения ставок делает акцент не на "сжатии", а на "переходе к нормализации". Эта фраза кажется обычной, но на самом деле отражает важный поворот в выходе японской экономики из долгосрочной дефляционной ямы.

Сначала о хорошем. Возможность повышения ставок основана на реальном улучшении экономических фундаментальных показателей. 44 месяца подряд достигалась целевая инфляция, рост заработной платы достиг 5.25%, а доверие бизнеса достигло четырехлетнего максимума — что это означает? Япония наконец-то сломала "тройной цикл низких показателей" (низкий рост, низкая инфляция, низкие ставки), чего за последние 20 лет было невозможно представить.

Но перед глазами также стоят и проблемы. Правительство Японии только что запустило фискальную стимуляцию на сумму 18.3 трлн иен, а центральный банк начал повышать ставки, что напрямую увеличивает стоимость обслуживания государственного долга. Политика двух направлений противоречит друг другу, и риск довольно высок. Не говоря уже о сложной глобальной ситуации — тарифах в США, изменениях в цепочках поставок — любой внешний шок может нарушить темп восстановления японской экономики.

Но в любом случае, это повышение ставок знаменует собой официальный отказ Японии от эпохи экстремальной мягкости. Стратегия "последовательного и постепенного" повышения — это попытка одновременно продвигать нормализацию и минимизировать риски, обеспечивая плавный переход экономики. Это также существенно повлияет на глобальную ликвидность и колебания цен на активы, такие как BTC, ETH и другие.