Резкое обесценивание японской йены и значительные колебания на рынке облигаций — все это связано с самым агрессивным за последние 30 лет решением Банка Японии повысить ставку.

Недавно Банк Японии объявил о повышении ключевой ставки с 0,5% до 0,75%, установив новый рекорд с 1995 года. Изначальный план был стандартным — повысить ставки для стабилизации национальной валюты. Но реакция рынка оказалась полностью противоположной: йена не только не укрепилась, а наоборот — обесценилась, опустившись ниже отметки 157.

Более драматично то, что это повышение ставок вызвало резкий рост доходности долгосрочных японских облигаций. Доходность 10-летних японских облигаций превысила 2%, достигнув максимума с августа 1999 года. Что это означает? Традиционная логика финансовых рынков начинает рушиться.

Глава Банка Японии Уэда Харухико прямо заявил на пресс-конференции — если сейчас не решительно повысить ставки, то в будущем возможны «крайне значительные» корректировки, и это станет настоящим шоком. За этим решением стоит давление, связанное с 44 месяцами подряд инфляции выше целевого уровня в 2%, а также пассивный выбор в эпоху глобального расхождения в монетарной политике.

На первый взгляд, это выглядит как учебник по политике — однако на практике оно создает совершенно противоположный эффект на рынке. В то время как глобальный финансовый порядок сталкивается с сильным трением, открывается новое окно возможностей — нарратив децентрализованных финансов (DeFi) и стейблкоинов, который, как раз, получает дополнительное внимание на фоне этой неопределенности. Неэффективность традиционной монетарной политики стала новым движущим механизмом для активов на блокчейне.