Последние новости на рынке — это феномен: Банк Японии наконец-то начал цикл повышения ставок, подняв ставку с близкой к нулю до 0.75%. Эта цифра кажется умеренной, но за ней скрывается скрытая сила, которая меняет глобальный финансовый ландшафт.

Ключ к проблеме — масштаб арбитражных сделок. За последние десять лет глобальные институты и капиталы использовали сверхнизкую стоимость японской иены, занимая почти 9 триллионов долларов и вкладывая их в глобальные активы с высокой доходностью — акции, облигации, криптовалюты — без исключения. Эти деньги стали важной силой, поддерживающей оценки различных рисковых активов.

Но сейчас происходят изменения. С повышением ставок в Японии этот "самый дешевый источник финансирования в мире" закрывается. Если разница в ставках между Японией и США продолжит сокращаться, эти 9 триллионов долларов арбитражных средств столкнутся с давлением на возврат. Это не резкий скачок за одну ночь, а долгий, медленный, но постоянный отток ликвидности.

Более сложной является внутренняя противоречивость Японии: Центробанк пытается повысить ставки для стабилизации обменного курса и цен, но правительство одновременно увеличивает расходы за счет огромных дополнительных бюджетов и планирует расширять военные расходы. Размер долгового снежного кома растет, что создает риски для будущих корректировок политики.

В краткосрочной перспективе рынок может отреагировать слабо, но эта тенденция заслуживает внимания. Когда базовая переменная — глобальная ликвидность — начнет меняться, как в традиционных финансах, так и на рынке криптовалют, логика оценки активов тихо изменится. Потоки капитала — это ключ к пониманию истинного пульса рынка.