Японская компания по биткоину нацелилась на привлечение $3.8 миллиардов инвестиций, поскольку оценка акций падает

Крупная японская публичная компания, ориентированная на криптовалюты, спешит привлечь 3,8 миллиарда долларов через амбициозный план выпуска акций, несмотря на то, что ее рыночная капитализация сократилась вдвое за 90 дней. Компания, которая начала 2025 год с взрывным ростом — более 400% прибыли — сейчас оказалась в тяжелой коррекции, с ценами на акции, упавшими более чем наполовину с середины июня.

Руководство реализует стратегию экстренного привлечения капитала: сначала объявив на этой неделе о $884 миллионах за рубежом через размещение акций, затем получив одобрение акционеров на выпуск 555 миллионов привилегированных акций на внеочередном собрании в Токио. Если это будет одобрено, это станет одним из крупнейших в Японии однократных разрешений на приобретение Bitcoin от публичной компании.

Стратегия “Механизм” (Flywheel) разбирается

Основная проблема, движущая этой гонкой за финансированием, — это сбой предыдущего механизма привлечения капитала компании. В течение нескольких месяцев структурированная схема с варрантами и контрагентским фондом позволяла компании накапливать Bitcoin в самоподдерживающемся цикле — по мере роста цен на акции партнер мог реализовать позиции по выгодным уровням и перенаправлять прибыль обратно в покупку Bitcoin. Эта система обеспечила рост активов на 160% за два месяца.

Этот механизм полностью остановился. С конца июня накопление Bitcoin замедлилось до менее 50% роста, поскольку крах акций исключил финансовый стимул для реализации варрантов. С падением цен на акции разрыв между рыночной стоимостью компании и ее запасами Bitcoin значительно сократился — с премии в 8 раз в июне до всего 2 раза в настоящее время.

Это сжатие создает срочную стратегическую проблему: продажа дополнительных акций при таком узком разрыве рискует размыть доходы обычных акционеров. Руководство явно обозначило подход с привилегированными акциями как решение этой проблемы.

Текщие запасы Bitcoin и будущие цели

В настоящее время компания держит примерно 19 000 BTC, оцененных примерно в 2,1 миллиарда долларов по текущим ценам. Руководство публично обязалось достичь 100 000 BTC к концу 2026 года, а затем удвоить этот показатель в 2027 году — агрессивная стратегия накопления, требующая значительных капиталовложений.

Для реализации этого плана на фоне негативных настроений на рынке акций компания приостановила существующую деятельность по варрантам до конца сентября, подготовив почву для голосования по привилегированным акциям. Эти новые привилегированные инструменты будут иметь максимальную дивидендную ставку 6%, пропорционально ограниченную запасами Bitcoin компании.

Общий рыночный контекст

Это один из более чем 170 публичных компаний, которые сейчас держат Bitcoin в качестве казначейского актива. Совокупные институциональные запасы превышают $111 миллиардов долларов, что отражает растущее массовое принятие криптовалюты корпоративными балансами. Эта японская компания занимает одно из ведущих мест среди мировых корпораций, владеющих Bitcoin, хотя ее агрессивные цели по накоплению требуют опережать более медленных конкурентов.

Испытание капиталом происходит на фоне значительного внимания инвесторов к тому, сможет ли этот цикл покупки Bitcoin продолжаться бесконечно или со временем доступность капитала ограничит дальнейшее расширение. Собрание акционеров в Токио решит, сможет ли компания продолжить с третьим по величине однократным разрешением на финансирование в этом году.