最近不少 трейдеров обсуждают один и тот же вопрос: Япония просто немного скорректировала свою монетарную политику, и почему это вызвало такую сильную реакцию на глобальных рынках?

Говоря откровенно, эта ситуация на самом деле не связана напрямую с соотношением сил. Япония от этого не стала сильнее. Но проблема в том, что этот шаг напрямую изменил логику потоков глобальных капиталов.

Чтобы понять это, нужно сначала взглянуть на прошлую стратегию Японии. Уже более двадцати лет Банк Японии держит процентные ставки близкими к нулю, даже вводил отрицательные ставки. Это не значит, что обычные люди не платят по займам, главное — крупные финансовые институты и международный капитал могут занимать огромные суммы йен почти бесплатно.

Обладая этими практически бесплатными йенами, умные инвесторы как действуют? Очень простая схема: занимают йены → меняют на доллары → покупают активы по всему миру. Биткоин, золото, американский рынок — всё, что может дорожать, не упускают.

Ключевая логика этой игры очень ясна: пока активы растут в цене, а стоимость заимствования близка к нулю, эта стратегия может продолжаться бесконечно, и масштаб её увеличивается. По оценкам экспертов, общий объем таких арбитражных капиталов уже приближается к 4 триллионам долларов.

Можно представить йену как главный клапан глобальной финансовой системы.

Сейчас Япония начала разворачиваться: либо повысит ставки, либо даст сигнал о возможном повышении, и в результате йена может укрепиться. Для тех, кто взял займы в йенах, давление на погашение долга резко возрастает — долги в йенах внезапно становятся дороже.

Реакция рынка будет очень прямой: все, что есть — биткоины, золото, американский рынок — всё меняется на йены, чтобы сбалансировать счета. Если вы видите одновременное падение этих активов — это не значит, что они сами по себе ухудшились, а потому что та общая капиталовложение, которая их поднимала, сейчас резко выводится.

Почему сейчас рынок так нервничает? В конечном итоге, причина в том, что Япония сама оказалась в сложной ситуации. С одной стороны, постоянное ослабление йены делает импортные товары всё дороже, и внутренние потребители не справляются; с другой — долговой рынок страны слишком велик, и при повышении ставок расходы на обслуживание долга станут неподъемными.

Выбор очень сложен: если не повышать ставки — внутренние социальные проблемы усугубятся, а если повысить — глобальные рынки могут потрясти. И главное, что вызывает у всех холодный пот — это не столько сама японская экономика, сколько то, что при таком объеме «дешевых» капиталов в 4 триллиона долларов их массовое возвращение может разрушить множество активов.

В конечном счете, решение о повышении ставок или их сохранении — это не только внутреннее дело Японии. Важен вопрос: сможет ли продолжить течь эта «дешевая японская вода» — глобальный поток, существовавший более двадцати лет. Если перекроют кран, активы, которые были на пике, первыми начнут падать.