Сейчас ситуация напоминает хождение по канату на краю пропасти. С одной стороны, глобальная ликвидность сталкивается с давлением на ужесточение, с другой — японский банк уже вот-вот взорвет "бомбу". Текущий тренд с tonight до tomorrow, скорее всего, определит ритм рынка на ближайшие несколько недель.

Начнем с самого важного факта: японский банк запланировал провести заседание по денежно-кредитной политике 18-19 декабря, и консенсус по поводу повышения ставки уже очень устойчив — вероятность повышения ставки выросла выше 90%, практически все институты ожидают корректировку на 25 базисных пунктов, что доведет базовую ставку до 0.75%. По сравнению с историческими данными, это будет самый высокий уровень с 1995 года. Звучит немного преувеличенно, но цифры говорят сами за себя.

Почему это так важно? Потому что последние тридцать лет Япония играла в игру с низкими процентными ставками. Масса капитала заимствовала иену для покупки глобальных высокодоходных активов — это знаменитая "игра на арбитраже с иеной". Как только произойдет повышение ставки, эта игра должна закончиться, и эти капиталы вернутся в Японию для погашения займов. В результате глобальные рисковые активы столкнутся с массовым оттоком ликвидности, и криптовалютный рынок окажется в первых рядах.

Еще важнее, что это повышение ставки — не случайное решение. Поддержка данных очень сильная: последний квартальный опрос деловых настроений Банка Японии показывает, что доверие крупных производителей достигло четырехлетнего максимума, а рост зарплат также очень заметен. Это ясно свидетельствует о восстановлении японской экономики, и у ЦБ есть основания рискнуть с этим "подъемом ставки". Поэтому давление на отток капитала — это не краткосрочный шок, а процесс, который будет продолжаться — об этом нужно помнить.

С другой стороны, это также отражает тихий сдвиг в макроэкономической обстановке. В то время как ФРС еще наблюдает, сигналы о глобальном ужесточении политики центральных банков становятся все более очевидными. Для рынка криптовалют это означает, что эпоха изобилия ликвидности подходит к концу, и глубина и продолжительность этого коррекционного этапа требуют особого внимания. Краткосрочные колебания неизбежны, но для держателей позиций и потенциальных покупателей самое важное — понять логику этого процесса.