Оро нацелен превысить $5,000 за унцию: анализ Deutsche Bank

Финансовое учреждение Deutsche Bank представило всесторонний анализ будущей траектории рынка золота, прогнозируя, что этот драгоценный металл достигнет беспрецедентных уровней в ближайшие годы. Аналитик Michael Hsueh ожидает, что цена на золото может приблизиться к 5 000 долларов за унцию к 2026 году, а затем закрепиться выше этого психологического порога в 2027 году.

Восходящий обзор прогнозов по золоту

Michael Hsueh значительно повысил свои оценки в недавно опубликованном отчёте. Средняя цена на золото в 2026 году была повышена с @E5@4 000 до @E5@4 450 долларов за унцию, а на 2027 год поставлена амбициозная цель в @E5@1 150 долларов за унцию. Эти прогнозы отражают обновлённую уверенность в восходящей траектории жёлтого металла, учитывая устойчивость долгосрочных фундаментальных факторов.

Специалист отмечает, что после нормализации спекулятивных позиций на рынке две силы продолжат стимулировать спрос: устойчивое приобретение центральными банками мира и возобновление притока капитала в специализированные биржевые фонды, связанные с этим активом. Такой сценарий может привести к цене на золото в 4 950 долларов за унцию в 2026 году.

Атипичное поведение золота в 2025 году

Несмотря на недавние коррекции, когда цены снизились примерно на 10% с максимума октября, золото восстановило половину этих потерь. Самое заметное — это то, что такое поведение противоречит историческим моделям. Волатильность, зафиксированная в 2025 году, достигла максимума с 1980 года, что свидетельствует о высокой интенсивности движений на этом рынке.

Hsueh выделяет важный фактор: исключительная динамика золота не может быть полностью объяснена только девальвацией доллара США, что делает его особенно значимым. Вопросы глобальной инфляции, эрозии стоимости национальных валют и накопления международного долга исторически были основными катализаторами для достижения нових максимумов цен на золото.

Деманда официальных институтов как основной драйвер

Глобальные центральные банки продолжают демонстрировать «официальный» и структурированный спрос на золото. В третьем квартале прошлого года эти учреждения приобрели 220 тонн золота, что стало третьим по величине показателем за всю историю. Удивительно, что эти объемы значительно превысили покупки во втором квартале, несмотря на то, что цены уже находились на исторически высоких уровнях.

Руководитель одного из центральных банков выразил пророческую точку зрения, рассматривая золото как «последнюю защиту от экстремальных рисков событий типа черных лебедей». Эта позиция подтверждает тенденцию диверсификации международных резервов в сторону активов с характеристиками защиты от системных неопределенностей.

Восстановление потоков в специализированных фондах

Биржевые фонды, отслеживающие золото, претерпели значительные изменения. После четырёх лет последовательных оттоков капитала в 2025 году эти инструменты зафиксировали чистый приток, что свидетельствует о смене поведения розничных и институциональных инвесторов.

По словам Hsueh, текущий паттерн ежедневных колебаний в чистых покупках и продажах предполагает, что недавняя фаза фиксации прибыли может подходить к концу. Аналитик уверен, что уровень поддержки в 3 900 долларов за унцию останется устойчивым, обеспечивая фундамент для будущего роста.

Сезонные перспективы и ограниченность предложения

Начало года обычно является наиболее благоприятным для сезонных показателей золота. Исторические данные за последние 20–30 лет постоянно показывают, что этот металл демонстрирует положительный рост месяц за месяцем в январе и феврале, что позволяет предположить, что следующий год может выиграть от этих сезонных динамик.

Что касается предложения, Hsueh оценивает, что мировое производство золота достигнет @E5@3 693 тонн в 2025 году, а в следующем году — @E5@3 715 тонн. Эти цифры свидетельствуют о ограниченной реакции поставок на высокие цены, что подтверждает перспективу продолжения спроса, превышающего доступность этого актива на глобальных рынках.