Форвардные и фьючерсные контракты — понимание различий

Многие участники крипторынка активно практикуют торговлю деривативами, чтобы получать прибыль от колебаний стоимости активов. Однако прежде чем начать, важно понять, как работают такие финансовые инструменты. На рынке существуют два основных типа контрактов: форвардные и фьючерсные. Несмотря на сходство, они существенно отличаются по механике, рискам и регулированию.

Как возник форвардный контракт и почему он актуален

Форвардный контракт — один из самых древних деривативных инструментов в мире финансов. Происхождение форвардных контрактов восходит к нескольким векам назад, когда фермеры и торговцы стремились минимизировать убытки от резких колебаний цен на товары. Такие сделки позволяли им зафиксировать стоимость активов на будущий период.

В современном мире форвардные контракты — мощный инструмент хеджирования для крупных корпораций. Предположим, авиакомпания хочет застраховаться от роста цен на реактивное топливо. Компания и поставщик могут заключить соглашение: авиакомпания заказывает топливо на 6 месяцев вперед по цене 11 долларов за галлон, несмотря на то, что текущая рыночная цена составляет 10 долларов. Если через полгода стоимость вырастет до 12 долларов, авиакомпания экономит деньги. Если цена упадет до 9 долларов, компания все равно должна будет приобрести топливо по согласованной цене.

Особенности торговли на форвардном рынке

Форвардный рынок работает на принципах гибкости и конфиденциальности. Любые две стороны могут заключить сделку и самостоятельно определить базовый актив, ценовую отметку и дату расчетов. Такие контракты заключаются вне биржи (позабиржевой торговле), что означает приватность сделки и отсутствие третьей стороны-регулятора.

Поскольку форвардный контракт — это приватная сделка, он имеет юридическую силу и обязывает обе стороны. Однако это также создает проблему: стороны не вносят авансовые платежи и обмениваются средствами только в конце срока действия. Это имеет как преимущества, так и серьезные недостатки.

Преимущества форвардных контрактов

Основные плюсы форвардных контрактов, которые привлекают пользователей:

• Отсутствие авансовых требований. В отличие от большинства других деривативов, форвардные контракты не требуют первоначального депозита для заключения сделки.

• Гибкость параметров. Участники самостоятельно определяют условия: каким активом торговать, по какой цене и на какой период. Это позволяет адаптировать контракт под конкретные потребности.

• Конфиденциальность. Позабиржевая природа обеспечивает приватность торговли и позволяет избежать публичного разглашения деталей сделки.

Недостатки форвардных контрактов

Вместе с преимуществами, форвардные контракты имеют существенные риски:

• Контрагентский риск — самая большая угроза. Поскольку сделка выполняется только в конце срока, существует реальная вероятность, что одна из сторон не сможет или не захочет выполнить свои обязательства. Это особенно критично при работе с недействительными партнерами.

• Низкая ликвидность. Очень мало участников на рынке готовы покупать существующие форвардные контракты. Это усложняет процесс досрочного выхода из позиции и может привести к значительным финансовым потерям.

Что такое фьючерсный контракт и как он работает

Фьючерсный контракт — это стандартизированный дериватив, который торгуется на публичных биржах. Он представляет собой соглашение о поставке или расчетах базового актива (биткойн, эфирум и т.п.) в определенную дату по согласованной цене. В отличие от форвардов, фьючерсы переоцениваются ежедневно и регулируются клиринговыми палатами.

Функционирование фьючерсного рынка основано на стандартизации. Биржа заранее устанавливает размер контракта, базовый актив, цену и дату расчетов. Когда трейдер открывает позицию, он должен внести начальную маржу — минимальную сумму, служащую гарантией. Если позиция движется против трейдера, клиринговая палата требует пополнения маржи (маржин-кол). Если этого не происходит, позицию автоматически закрывает система.

Роль клиринговой палаты в фьючерсной торговле

Ключевое отличие фьючерсных контрактов — наличие посредника в виде клиринговой палаты. Она проверяет данные обеих сторон, проводит ежедневные расчеты и гарантирует выполнение условий сделки. Это почти полностью устраняет контрагентский риск, поскольку палата становится финальным гарантом.

Ежедневные расчеты разницы означают, что убытки и прибыли выплачиваются регулярно, а не один раз в конце. Хотя это увеличивает количество комиссионных платежей, это минимизирует накопление крупных убытков.

Преимущества фьючерсных контрактов

• Прозрачность и стандартизация. Параметры контракта установлены заранее и доступны для публичного просмотра, что создает справедливую конкурентную среду.

• Минимизация рисков. Клиринговая палата гарантирует выполнение сделок и защищает участников от непредвиденных потерь из-за банкротства контрагента.

• Высокая ликвидность. На публичных биржах большой объем торгов, поэтому трейдеры могут быстро входить и выходить из позиций без значительных ценовых потерь.

Недостатки фьючерсных контрактов

• Стоимость и комиссии. Ежедневные расчеты и комиссионные сборы могут существенно снизить конечную прибыль, особенно при частых торговых операциях.

• Ограниченная гибкость. Биржа жестко определяет размер контракта, выбор активов и условия торговли. Трейдеры не имеют возможности адаптировать контракт под свои нужды.

Сравнение: форвардный контракт — не то же самое, что фьючерс

Основные отличия между этими двумя типами деривативов:

Какой контракт выбрать?

Выбор между форвардным и фьючерсным контрактом зависит от ваших целей:

Форвардные контракты лучше подходят, если вам нужна поставка физического товара, вы готовы работать с приватными сделками и готовы принять контрагентский риск ради гибкости и низких комиссий.

Фьючерсные контракты выбирайте, если вы спекулируете на ценовых колебаниях, цените ликвидность и прозрачность, и готовы платить более высокие комиссии за защиту от рисков.

Часто задаваемые вопросы

В чем разница между форвардным и фьючерсным рынком?

Форвардный рынок работает на внебиржевой основе — это приватные, нерегулируемые сделки. Фьючерсный рынок функционирует на публичных биржах с участием клиринговой палаты и государственным регулированием.

Почему форвардные контракты дешевле в обслуживании?

Они не требуют ежедневных расчетов, авансовых платежей и посредничества клиринговых палат. Все расходы сводятся к минимуму и оплачиваются только в конце срока.

Чем форвардные контракты отличаются от опционов?

Форвардный контракт — это соглашение, которое обязывает участника выполнить условия. Опцион дает право, но не обязывает выполнить сделку. Это делает опционы менее рискованными, но и более дорогими.

Можно ли использовать фьючерсные контракты на крипто?

Да, фьючерсные контракты активно торгуются для таких активов, как Биткойн и Эфириум. Они позволяют спекулировать на ценовых колебаниях без прямого владения активом.