Расскажите о макроэкономической ситуации Федеральной резервной системы в ближайшее время

Доска точек ФРС склонна к голубиной позиции, показывая два снижения ставок в 2026 году, одно в 2027 году и неизменную ставку в 2028 году. Таким образом, разочарование в масштабных вливаниях средств исчезает, CZ сказал, что$BTC потому что суперцикл, вызванный масштабными вливаниями ФРС, также не актуален.
Затем мы видим, что ФРС купила 400 миллиардов долларов государственных облигаций, многие считают это расширением баланса.
Однако эти 400 миллиардов относятся к RMP, его цель не стимулировать экономику или активно размывать ликвидность, а поддерживать минимальный уровень резервных требований банковской системы. То есть предотвращать чрезмерное вытеснение средств из системы в конце года из-за перераспределения средств Минфина, налоговых платежей, годовых расчетов предприятий и других факторов.
QE = активное расширение баланса, цель — снизить долгосрочные ставки и увеличить системную ликвидность. То есть так называемое размывание.
QT = активное сокращение баланса, цель — откачка ликвидности и ужесточение финансовой среды.
RMP = полностью отличается от QE, его задача — поддерживать уровень, избегая системного дефицита воды.
Суть RMP в том, что ФРС восполняет воду, которая уходит, а не добавляет больше воды в систему.
Поэтому это не расширение баланса, и ФРС очень ясно указала в своих объявлениях два пункта: до апреля 2026 года RMP будет поддерживаться на высоком уровне, поскольку Минфин значительно увеличит внерезервные обязательства в апреле, но после апреля, по мере исчезновения сезонных факторов, объем покупок быстро снизится.
Истинным фактором, определяющим ликвидность, является не RMP, а смягчение требований SLR, возможность банков расширять баланс, продолжение пополнения резервов Минфином и возможное сокращение масштабов ON RRP со стороны ФРС.
Далее необходимо следить за данными по внесельскохозяйственным показателям за 16 декабря(11月) и за данными по CPI за 18 декабря(11月). Вероятнее всего, внесельскохозяйственные показатели будут плохими, поскольку ноябрь — это поздний этап остановки правительства США, и экономика сильно пострадала. Важным будет отслеживание данных CPI за ноябрь: если после снижения ставок в сентябре-октябре CPI за ноябрь не покажет роста, это снизит препятствия для дальнейшего смягчения политики ФРС.
Подводя итог, текущая макроэкономическая ситуация не выглядит оптимистичной, по крайней мере, надежды на масштабное размывание ликвидности ФРС в 2026 году пока выглядят безнадежными.

#美联储降息预测