30 ноября прошлого года в Федеральном реестре появился новый документ, и ветераны отраслевых сообществ взбесились — eSLR собирались ослабить.

Многие могут подумать: а что тут такого, требования к капиталу банков снизились менее чем на 1%? Какая разница? Но те, кто в теме, знают, что это душило банки уже десять лет. Раньше, когда банки покупали казначейские облигации США, это съедало их капитал первого уровня. Теперь, когда эти ограничения ослаблены, им по сути выдали «безлимитную лицензию на закупки».

Почему это важно для нас? Потому что судьба стейблкоинов тесно связана с казначейскими облигациями США.

Будь то USDT или USDC, каждый доллар выпущенного стейблкоина должен быть обеспечен долларом в виде краткосрочных облигаций в резервах. Раньше банки не рисковали заходить на все в казначейские, поэтому эмитенты стейблкоинов могли расти только медленно. А теперь? Банки могут покупать без ограничений, доходность краткосрочных облигаций падает на пол, а стоимость выпуска стейблкоинов практически равна нулю.

В Citi осторожно оценивают, что к 2030 году общий объем стейблкоинов может достичь $1,9 трлн. Более смелые прогнозы говорят о $4 трлн. А самые безумные доходят до $8 трлн — звучит дико, но после временного освобождения SLR в 2020 году BTC взлетел с $4,000 до $69,000. Прецеденты были.

Подумайте: $306 млрд стейблкоинов уже хватило, чтобы запустить мощный буллран. А что произойдет, если зальется $4 трлн?

Любая ончейн-игра — DeFi-фарминг доходности, токенизация реальных активов, все эти мемкоины с собачками, Layer 2 — всё это взлетит до небес. Когда ликвидность рванет, плечо уйдет в максимум, и представить себе масштабы будет невозможно.

Ключевой момент в том, что на этот раз это не просто временный приток ликвидности. После прихода Трампа были сделаны крупные шаги: SAB 121, тот надоедливый норматив, отменили; закон о комплаенсе стейблкоинов принят; теперь банки могут официально выпускать и держать стейблкоины. Старые лисы с Уолл-стрит давно готовятся:

Circle перевел все резервы в 0–3-месячные облигации, скупая их максимально; фонд BlackRock BUIDL за месяц втянул $500 млн, а по слухам, JPMorgan бешено скупает облигации за кулисами; у Goldman на трейдинговом деске «стейблкоин + краткосрочные облигации» уже в топе стратегий на 2026 год.

На прошлой неделе друг сказал, что вся команда их хедж-фонда ушла в 3-месячные облигации. И добавил: «В день, когда доходность краткосрочных облигаций упадет ниже 3%, мы идем ва-банк в крипту. На этот раз это постоянное изменение политики, а не игра».

Так что если вам кажется, что цикл 2024–2025 уже безумный — это может быть только разминка.

Настоящее цунами будет, когда триллионы долларов хлынут на крипторынок, словно прорвало дамбу. BTC по $200,000? ETH выше $20,000? SOL по $1,000? Сейчас это звучит дико, но потом может показаться скромным прогнозом.

Потому что на этот раз всё иначе. Это не пузырь, раздутый ритейлом, а сама финансовая система США выкручивает кран на максимум и напрямую подключает трубу к главной артерии криптомира.

Готовы ли ваши деньги? Шоу только начинается.

Какой сектор, по вашему мнению, взорвется первым?