2025 год: общее представление о стейблкоинах — какой из четырех типов выбрать?

Хотите инвестировать в стейблкоин, но запутались из-за различных типов? Эта статья поможет вам прояснить мысли.

Каков сейчас ажиотаж вокруг стейблкоинов?

По состоянию на декабрь, общая капитализация стейблкоинов превысила 212 миллиардов долларов США. На платформе Coinmarketcap представлено почти 200 видов, и это лишь верхушка айсберга. Судя по данным цепочки, активность торговли стейблкоинами занимает лишь третье место после BTC и ETH и уже стала инфраструктурным инструментом крипторынка.

Что такое стейблкоин?

Проще говоря: это токен, цена которого не колеблется. Привязываясь к доллару, золоту или другим активам, он создает для вас “безопасный остров” на крипторынке. Не нужно беспокоиться о неловкости, когда сегодня заработал 10%, а завтра потерял 50%.

Основная логика заключается в обеспечении 1:1 — за каждый выпущенный стейблкоин должно быть 1 реальный актив в резерве. Таким образом, пользователи могут в любое время обменять его на наличные.

Как использовать стейблкоин?

Хеджирование сделок: Быстрая смена позиций на токен-бирже без конвертации в фиатную валюту, экономит время и комиссии.

Международные переводы: трансакции через границу, поступление в течение минуты, комиссия может составлять менее 1% от традиционного банка. Особенно удобно для работников за границей, отправляющих деньги домой.

DeFi экосистема: выступает в качестве залога, ликвидных средств, контрагента по займам. DAI и sUSD используются наиболее часто в этой области.

Безбанковские финансы: управление активами возможно только с использованием интернета и мобильного телефона, без необходимости в банковском счете. Это имеет огромное значение для регионов с плохой финансовой инфраструктурой.

Инструмент защиты: Когда рынок падает, перевод в стейблкоин может защитить основной капитал, а затем снова войти в рынок при появлении возможности.

Четыре типа стейблкоинов, у каждого свои уловки

1️⃣ Фиатная залоговая модель (самая безопасная и самая централизованная)

Механизм: 1 доллар наличными = 1 стейблкоин, средства находятся в регулируемом банке.

Типичный представитель:

• USDT: самый старый и ликвидный. Tether утверждает, что у него есть резервы в 14 миллиардов долларов, а количество кошельков пользователей превышает 100 миллионов. За три квартала 2024 года заработали 7,7 миллиарда долларов.
• USDC: Запущен совместно компаниями Circle и Coinbase, акцент на соблюдение нормативных требований. Рыночная капитализация 42 миллиарда, широко принимается институциональными инвесторами.
• RLUSD: Риппл запускает в декабре 2024 года. Говорят, что он полностью прозрачен, с ежемесячным сторонним аудитом. Хотя он всего лишь неделю как вышел на рынок и уже достиг рыночной капитализации в 53 миллиона, сможет ли он удержаться, пока остается вопрос.

Риск: Необходимо доверять эмитенту, что у него действительно есть столько денег. Как только станет известно о недостатке резервов, весь токен может обрушиться. Регулирование также является переменной, различия в политике разных стран велики.

2️⃣ Товары, обеспеченные залогом (с поддержкой реальных активов)

Механизм: обеспечивается физическими активами, такими как золото и нефть. Каждый токен представляет собой определенное количество золота в граммах или баррелей нефти.

Типичный представитель：

• PAX Gold: 1 PAXG = 1 тройская унция чистого золота, хранится в хранилище.
• Tether Gold: аналогичный концепции золотой стейблкоин.

Риск: Ликвидность может быть недостаточной. Попытка обменять на реальные деньги может быть сложной из-за высоких комиссий и процедур. Ценовые колебания товаров также могут косвенно повлиять на цену токена.

3️⃣ Крипто-залоговый (высокая децентрализация, но требуется избыточное обеспечение)

Механизм: использовать другие криптоактивы в качестве залога. Например, если вы хотите выпустить стейблкоин на 100 долларов, вам, возможно, потребуется заблокировать 150 долларов в ETH или других токенах в качестве обеспечения.

Типичный представитель:

• DAI: Звёздный продукт MakerDAO. Рыночная капитализация 5,3 миллиарда. Обязателен для коренных пользователей DeFi.
• sUSD: продукт экосистемы Synthetix.

Риски: избыточное обеспечение ведет к неэффективности капитала. Ошибка в смарт-контракте может привести к краху. Резкое падение цен на залоговое обеспечение может вызвать принудительную ликвидацию, что может привести к раскреплению стейблкоина. Крах UST (алгоритмического стейблкоина) в 2022 году является отрицательным примером.

4️⃣ Алгоритмический (самый инновационный и самый уязвимый)

Механизм: не зависит от реальных активов, полностью основан на алгоритмах, автоматически регулирующих предложение для стабилизации цены. Если цена высокая, то выпускается больше токенов, если низкая, то токены изымаются.

Типичный представитель：

• Ampleforth: ежедневно автоматически корректирует объем предложения.
• Frax: смешанный режим, переходящий к полной залоге.

Риски: Эта штука самая уязвимая. UST обрушился в 2022 году за одну ночь, инвесторы понесли огромные убытки. Без реальных активов в качестве гарантии, как только доверие к рынку рухнет, алгоритм не сможет помочь. Категорически не рекомендуем новичкам.

Обзор самых популярных стейблкоинов на рынке

Три основных риска стейблкоинов, которые вы должны знать

Регуляторная зона риска: Мировое отношение к стейблкоинам меняется. США, ЕС и Сингапур разрабатывают правила, и в случае резкой смены политики некоторые токены могут быть немедленно удалены.

Технические уязвимости: ошибки в коде смарт-контрактов, атаки на сеть, арбитраж с использованием flash-кредитов — всё это может привести к раскреплению стейблкоинов.

Черный лебедь на рынке: недостаток резервов, манипуляции, исчерпание ликвидности… Это уже происходило много раз в истории. С UST это напрямую привело к разрушению экосистемы.

Последние советы

Самым безопасным выбором для новичков являются USDT или USDC — высокая ликвидность, широко принимаются. Если хотите попробовать DeFi, используйте DAI. Если есть потребность в доходности, можете попробовать USDe или USD0, но нужно хорошо подготовиться.

Ни в коем случае не трогайте алгоритмические стейблкоины, если вы действительно не понимаете риски и не готовы потерять деньги. Первоначальная цель стейблкоина - защитить капитал, не рассматривайте его как инструмент спекуляции.