Bitfarms публикует убыток в размере $285M на фоне падения Bitcoin, но акции все равно растут

Акции Bitfarms’ (BITF) выросли примерно на 6,6% во вторник, даже несмотря на то, что майнер сообщил о расширении чистого убытка за 2025 год, подчеркивая фокус рынка на его стратегическом развороте от майнинга Bitcoin к инфраструктуре для высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта.

Финансовые результаты за весь год показывают рост выручки на 72% год к году до $229 млн, но себестоимость выручки составила $248 млн, что привело к валовому убытку. Также увеличились общие и административные расходы, что способствовало сложной итоговой картине. Изменение справедливой стоимости цифровых активов привело к убытку $50,5 млн в 2025 году по сравнению с прибылью $26 млн в 2024 году, однако полученная реализованная прибыль в размере $28,2 млн от продажи цифровых активов помогла смягчить эффект.

Фон для отчетности подчеркивает давление, с которым сталкиваются майнеры Bitcoin по мере смены цикла. Показатели маржинальности прибыльности майнинга сузились: цена Bitcoin упала примерно на 46% от своего октябрьского пика, а сложность майнинга выросла примерно на 58,5% с момента последнего халвинга в мае 2024 года, согласно рыночным трекерам.

Во время телефонной конференции по итогам отчетности генеральный директор Bitfarms Бен Гэнон изложил смелый стратегический разворот компании. Фирма «приняла решение уйти» из своих операций по майнингу Bitcoin в ноябре, и с тех пор построила новый бизнес с фокусом на ЦПС и AI дата-центры. Он сказал: «Никаких половинчатых решений, никаких компромиссов, и со временем — никаких Bitcoin. Мы построили новую компанию». План включает ребрендинг в Keel Infrastructure и перенос юридической базы компании из Канады в Соединенные Штаты, при этом одобрение акционеров уже получено.

В рамках разворота Bitfarms указывает, что она по-прежнему держит примерно $161 млн в необремененном Bitcoin — базовый актив, который компания намерена использовать по мере масштабирования своей новой инфраструктурной стратегии. Гэнон подчеркнул, что тезис HPC/AI требует «инфраструктуры топ-уровня», чтобы поддерживать гиперскейлеров и неоклауды для следующей волны AI-приложений, и компания ведет масштабное расширение в Северной Америке. В подаче описан конвейер разработки цифровой инфраструктуры на 2,2 гигаватта, предназначенный для обеспечения этой возможности.

Bitfarms является частью более широкой волны среди майнеров Bitcoin, которые расширяются в AI и HPC, чтобы искать возможности с более высокой маржинальностью. Такие конкуренты, как Iris Energy, Cipher Mining, Riot Platforms и MARA Holdings, все заявляли или продвигали стратегии размещения с поддержкой AI и развития дата-центров, чтобы диверсифицироваться за пределами чистого майнинга BTC. Конкурентный фон подчеркивает более масштабный переход отрасли: майнеры стремятся согласовать капиталоемкие операции с растущим спросом на вычислительные мощности, готовые к AI.

«Мы здесь не для того, чтобы конкурировать с гиперскейлерами или Neoclouds. Мы здесь, чтобы их обеспечивать. Наша задача — предоставить критическую и в значительной степени невидимую основу, которая позволит самым передовым AI-платформам развертываться вовремя и масштабироваться без сбоев».

Bitfarms активно продвигает инфраструктурный рывок: конвейер на 2,2 ГВт по Северной Америке предназначен для поддержки перехода на нагрузки HPC/AI. Руководство компании утверждает, что этот сдвиг необходим, чтобы уловить рост спроса на вычисления с поддержкой AI, даже несмотря на то, что текущий цикл Bitcoin оказывает давление на краткосрочную прибыльность.

Рыночный контекст по-прежнему важен для читателей, оценивающих жизнеспособность разворота Bitfarms. Смешанные сигналы в секторе — сохраняющаяся волатильность цены BTC, рост сложности майнинга и капиталоемкость крупномасштабных развертываний HPC — означают, что инвесторы будут следить не только за исполнением плана Keel Infrastructure, но и за тем, как бизнес управляет денежными потоками в период перехода. Результаты компании за 2025 год и темп, с которым она конвертирует необремененный Bitcoin в стратегический капитал, определят то, как рыночная цена BITF будет реагировать в ближайших кварталах.

Акции BITF закрылись во вторник ростом на 6,64% в часы торгов до C$2.73, при этом инвесторы оценивают долгосрочную возможность компании как стратегическую переориентацию, а не как обычное обновление по майнингу. Для контекста: результаты за весь год и план разворота были изложены в заявлении компании о результатах, доступном здесь: full-year results statement. Рыночные данные по акции можно отслеживать в Google Finance.

Данные о цене Bitcoin, упомянутые в рыночном обзоре, показывают существенное снижение по сравнению с октябрьскими максимумами, а метрики сложности майнинга подтверждают более тяжелую операционную среду для традиционных майнеров. Эти факторы помогают объяснить, почему менеджмент Bitfarms добивается трансформации на долгий горизонт в масштабируемого провайдера инфраструктуры, готовой к AI, вместо того чтобы полагаться исключительно на циклические маржинальные показатели майнинга BTC.

По мере развертывания перехода инвесторам следует следить за тем, как Keel Infrastructure размещает себя у гиперскейлеров, за темпами развития площадок в Северной Америке и за любыми изменениями в структуре капитала компании или стратегии по долгу. Следующий отчетный цикл и возможные партнерства станут показательными индикаторами того, сможет ли новая стратегия, ориентированная на инфраструктуру, обеспечить устойчивую прибыльность на фоне все еще неровного крипторынка.

Взгляды вперед: ключевые вопросы — насколько быстро Bitfarms сможет масштабировать развертывания HPC/AI, как компания управляет стоимостью капитала в период перехода, и сможет ли судьбоносный ребрендинг и переезд в США раскрыть долгосрочную ценность ее необремененного Bitcoin и новых вычислительных активов.

Эта статья была первоначально опубликована как Bitfarms posts $285M loss as Bitcoin falls, но акции все равно растут на Crypto Breaking News — ваш надежный источник новостей о криптовалюте, новостей о Bitcoin и обновлений по блокчейну.