Первая в США! Нью-Гэмпшир выпускает «облигации, обеспеченные биткоином», а Moody’s оценивает их как «Ba2» мусорного уровня

Криптовалюта официально выходит на рынок государственных облигаций США. Согласно сообщению Bloomberg, Бюро по финансовому управлению коммерческих организаций штата Нью-Гэмпшир (NHBFA) в ближайшее время выпустит муниципальные облигации на $100 млн, обеспеченные биткоином, и уже получила предварительный рейтинг от международного рейтингового гиганта Moody’s. Международное рейтинговое агентство Moody’s присвоило этим облигациям рейтинг «Ba2», который на две ступени ниже «инвестиционного уровня (Investment Grade)», и относится к категории «мусорных». Подтверждение со стороны рейтингового агентства приближает эту смелую финансовую инновацию к реальности. В качестве канала выпуска NHBFA планирует выпустить на сумму $100 млн две серии налогооблагаемых облигаций, обеспеченных биткоином, однако официальная дата выпуска пока не объявлена. Средства для погашения этих облигаций будут поступать из выручки от реализации залогового имущества в виде биткоинов; если цена биткоина вырастет, держатели облигаций смогут получить дополнительные купонные выплаты. И наоборот: если цена биткоина упадет ниже определенного порога, трастовый механизм также запустит процедуру ликвидации, чтобы гарантировать кредиторам полное погашение. Отвечая на наиболее волнующий внешний вопрос о сохранности средств, Moody’s в своем отчете особо подчеркнула, что государственные публичные средства правительства Нью-Гэмпшира и его профильных учреждений ни при каких обстоятельствах не будут использоваться для любых выплат по этим облигациям, а эмитент также не располагает полномочиями применять налогообложение для покрытия дефицита средств. Иными словами, хотя эти облигации выпускаются под вывеской государственных структур штата, сам штат не предоставляет кредитное подтверждение. С точки зрения финансовой структуры, это больше похоже на «Conduit Financing» или проектное финансирование: государственные учреждения выступают лишь в роли платформы эмиссии, а фактический риск несут инвесторы. Тем не менее, эта схема по-прежнему успешно продвигает биткоин в крайне редкую для финансовой системы область: это первая в США облигация, выпущенная через публичные каналы и получившая оценку от авторитетного рейтингового института. Даже если «Ba2» относится к спекулятивному уровню (так называемым junk bonds), а возможность быть включенным в систему рейтингов традиционными рейтинговыми агентствами — это уже огромное признание.