AI Agent поднимает апокалипсическую теорию SaaS, но дефицит сместился к частным данным и бизнес-контексту; только те, кто управляет данными, станут арендаторами следующего десятилетия.
После того как AI Agent стал популярным, многие уже начали писать надгробные речи для SaaS. Но я считаю, что рано.
Инвесторы действительно в панике. В начале 2026 года паника по поводу конца SaaS охватила весь технологический сектор. В конце января Anthropic всего лишь выпустил обновление, позволяющее Claude вызывать расширенные приложения, и стоимость акций программного обеспечения на фондовом рынке в последующие три недели исчезла на сотни миллиардов долларов.
Логика их паники очень проста. Они считают, что если AI уже может самостоятельно писать код, находить уязвимости и даже динамически генерировать инструменты, то стоимость написания кода стремится к нулю. Как только Agent сможет создавать различные кастомизированные инструменты для бизнеса в любое время и в любом месте, программные компании, которые ежемесячно получают доход, естественно, потеряют свои защитные барьеры, которые они так долго строили.
Таким образом, от CrowdStrike до IBM, от Salesforce до ServiceNow, независимо от того, насколько блестящие их финансовые отчеты, они все испытывают ужасные распродажи.
В то же время бесчисленные стартапы в области AI сдают свои бизнес-планы венчурным капиталистам и говорят, что хотят «стать промежуточным слоем в эпоху Agent» и «создавать для Agent».
Все они ставят на одну вещь: создание инструментов — это самый привлекательный бизнес нашего времени.
Но если мы отвлечемся от этих презентаций и посмотрим на истинные аспекты функционирования бизнеса, мы увидим, что это совсем не так.
Программное обеспечение никогда не продавалось как код
В экономике существует классическая и многократно проверенная теория, называемая «перемещение дефицита факторов». Каждая революция производительности делает какой-то из изначально дефицитных факторов изобилующим, в то время как другой, изначально игнорируемый, становится крайне дефицитным, и богатство начинает сосредотачиваться на последнем.
До промышленной революции рабочая сила была дефицитом; паровая машина сделала механическую рабочую силу изобильной, и дефицит переместился на капитал и фабрики, в результате чего фабриканты стали самыми богатыми людьми той эпохи.
Сеть революции снизила стоимость распространения информации до нуля, и дефицит переместился на «внимание» пользователей, в результате чего трафик стал большим бизнесом.
Сегодня революция AI делает способности писать код и создавать инструменты крайне изобильными. В эпоху Agent, когда код больше не является дефицитом, куда же переместился дефицит?
На самом деле, на протяжении десятилетий развития программной индустрии код сам по себе никогда не становился защитным барьером.
Каждая строка кода системы Linux бесплатна, но это не мешает Red Hat быть купленным IBM за рекордные 34 миллиарда долларов; MySQL бесплатен, но после того как Oracle его приобрела, она все равно может зарабатывать на дорогих договорах на обслуживание. Код PostgreSQL может быть загружен любым, но служба базы данных Aurora от AWS все еще может зарабатывать десятки миллиардов долларов от корпоративных клиентов каждый год.
Код стал бесплатным, бизнес продолжает существовать и даже процветает.
На самом деле, главное заключается в трех вещах: закрепленные бизнес-процессы, накопленные за годы данные о клиентах и тем самым возникшие высокие издержки на переключение.
Когда вы покупаете Salesforce, вы не покупаете исходный код этой CRM-системы, а покупаете более 50 триллионов записей корпоративных клиентов, которые она управляет, а также тот опыт процесса, который связывает вместе продажи, обслуживание клиентов и маркетинг. Эти данные не являются холодными строками кода, а представляют собой живую историю и время компании.
Компания, использующая Salesforce на протяжении десяти лет, имеет все записи о каждом взаимодействии с клиентом, каждую историю транзакции и каждую точку отслеживания возможностей продаж. Перемещение данных — это не просто вопрос смены программного обеспечения, это эквивалент переезда всей памяти компании. Вот почему Salesforce все еще может показать доход в 41 миллиард долларов в год и установить цель в 63 миллиарда долларов к 2030 году.
Источник изображения: Backlinko
Возвращаясь к структуре перемещения дефицита факторов. Если Agent может самостоятельно создавать инструменты, и стоимость написания кода уже равна нулю, то какой же фактор является самым дефицитным в контексте корпоративных услуг?
Задушивший Agent
На самом деле, что действительно задушивает Agent, так это отсутствие «контекста» в его голове.
Супер Agent, обладающий всеми инструментами, как мощный соковыжиматель. Он вращается с высокой скоростью, лезвия остры, но если никто не бросит фрукты внутрь, он не сможет сделать вам стакан сока.
McKinsey в своем ежегодном отчете отметил, что 88% компаний используют AI, но только 23% действительно достигли масштабного внедрения Agent-системы в какой-то части своего бизнеса. То, что останавливает их, не недостаток интеллекта у больших моделей, а то, что архитектура данных компаний не готова.
Президент SAP по данным и аналитике Irfan Khan в интервью MIT Technology Review сказал: «Компании не могут просто выбросить всю свою бухгалтерскую систему и заменить ее на Agent, потому что без бизнес-контекста Agent ничего не сможет сделать».
Под «бизнес-контекстом» подразумевается: где находится финансовый и нормативный минимум этой компании, какие регуляторные требования в этой отрасли, предпочтения и история этого клиента за последние десять лет, условия оплаты и история нарушений этого поставщика, история производительности и путь повышения этого сотрудника… Эти вещи не являются общедоступными в Интернете, их нельзя получить с помощью веб-сканеров, и AI не может предсказать и сгенерировать их на основе текста.
Партнер Foundation Capital Ashu Garg также придерживается той же точки зрения. Он говорит, что Agent нуждается не только в данных, но и в «карте контекста», которая может захватить не только то, что делает компания, но и зафиксировать, как компания думает. Это можно получить только из реального бизнес-операционного опыта, и его нельзя создать из воздуха.
Согласно этой логике, дефицит переместился от «умения создавать инструменты» к «обладанию уникальными данными о бизнес-контексте».
Если Agent не может сделать стакан сока, то у кого же находятся эти фрукты?
Золотой век владельцев данных
Ответ указывает на тех, кого когда-то считали устаревшими под угрозой AI.
23 февраля 2026 года Bloomberg выпустил интерфейс Agentic AI под названием «ASKB». Bloomberg Terminal — одно из самых представительных программных решений в отрасли. Хотя в мире всего 325 тысяч подписчиков, каждый аккаунт стоит 32 тысячи долларов в год, что означает, что Bloomberg может зарабатывать более 10 миллиардов долларов в год на этих 325 тысячах аккаунтов, что составляет более 85% от общего дохода Bloomberg LP.
Источник изображения: Bloomberg
Для интернет-отрасли, где «чем больше пользователей, тем лучше», это, по сути, противоречит логике; Bloomberg построил крепкую бизнес-крепость благодаря крайне малому количеству платных пользователей.
Единственная причина, по которой это возможно, заключается в том, что Bloomberg управляет самыми полными, актуальными и глубоко структурированными финансовыми данными в мире. Эти данные являются продуктом многолетних инвестиций, включая актуальные рыночные котировки, исторические архивы, новостные материалы, аналитические отчеты, финансовые данные компаний… Любая организация, желающая принимать серьезные решения в финансовой отрасли, не может обойтись без них.
Для нового ASKB AI является двигателем, а уникальные данные Bloomberg — единственным топливом. Любой Agent, который хочет действовать в финансовой отрасли, не может выдумать эти данные; он может лишь подключиться к интерфейсу Bloomberg.
WatersTechnology сделал очень точный комментарий: развертывание Bloomberg в области Agentic демонстрирует, «как те, кто владеет данными, превращают AI в свои автоматические кассы».
Эта логика справедлива для всех вертикальных отраслей. Veeva управляет данными о соблюдении норм и исследовании в глобальной фармацевтической отрасли; любой Agent фармацевтической компании, который должен обрабатывать клинические испытания или регуляторные отчеты, должен использовать эти данные; Epic управляет медицинскими записями более 250 миллионов пациентов в США, каждое диагностическое предложение медицинского Agent требует реальных медицинских данных в качестве основы; LexisNexis монополизирует обширные юридические документы, и юридическому Agent необходимо проводить поиск случаев и анализ соблюдения норм, не обходя его.
Эти данные — это кристаллы многолетней бизнес-операционной деятельности в реальном мире, это осадок времени, который невозможно воспроизвести. Это также конечное проявление «перемещения дефицита факторов»: когда у всех есть первоклассные AI-движки, истинным определяющим фактором победы становится то, сможете ли вы найти свое собственное нефтяное месторождение.
Ранее эти подписные данные продавались человеческим аналитикам. Большая организация могла потребовать 100 терминалов Bloomberg. Но в будущем, когда машины становятся потребителями данных, возможно, одна организация будет управлять тысячами Agents, которые в миллисекундные сроки будут бесконечно запрашивать эти уникальные данные.
Это скачок по порядку величины. Человеческие аналитики могут обрабатывать ограниченное количество запросов за день, но частота вызовов Agent может значительно превышать человеческую. Спрос на постоянные, актуальные и высокоценные данные вырастет в экспоненциальной прогрессии. Подписная бизнес-логика не только не была разрушена, но и была безмерно увеличена жадным аппетитом машин.
Код стал нулевым, данные начали приносить доход.
Но означает ли это, что все SaaS и компании по работе с данными могут быть спокойны?
Не все SaaS имеют эту карту
Если воспринимать эту статью как безразличное восхваление SaaS индустрии, то это было бы большим заблуждением. AI принес SaaS жестокую дифференциацию.
TechCrunch в начале марта 2026 года опросил нескольких ведущих венчурных капиталистов и спросил, во что они сейчас не хотят инвестировать.
Инвесторы из Кремниевой долины уже голосуют ногами. Простая упаковка рабочих процессов, горизонтальные инструменты, которые можно применить к любой отрасли, легковесное управление проектами — эти истории, которые когда-то могли поддержать раунд финансирования, теперь имеют общую судьбу — их просто отказываются рассматривать. Причина очень проста: потому что эти Agents могут легко это делать. Программные компании без уникальных данных быстро теряют право на внимание капитала.
Это суждение делит мир SaaS на две половины.
Одна половина — это те, кто предлагает лишь тонкую упаковку инструментов, накладывая публичные данные на красивый интерфейс или оптимизируя только один процесс. Защитный барьер таких продуктов в основном состоит из привычек пользователей и их привязанности к интерфейсу.
Но, как сказал Джейк Сапер из Emergence Capital: «Ранее, если вы заставили людей привыкнуть к вашему программному обеспечению, это было мощным защитным барьером. Но если Agent делает эту работу, кому еще это важно?»
Эти SaaS действительно сталкиваются с огромной угрозой. Пакет GTM — это типичный пример. Gainsight, Zendesk, Outreach, Clari, Gong — эти компании занимают различные функции, такие как успех клиентов, обслуживание клиентов, продажи, прогнозирование доходов и анализ звонков, каждая из которых требует отдельного бюджета, отдельных операций и отдельной интеграции. AI-родные компании теперь могут использовать одного Agent, чтобы соединить все эти процессы, что значительно уменьшит ценность существования этих точечных инструментов.
Вторая половина SaaS глубоко внедрена в основные бизнес-процессы компаний и управляет уникальными данными. Эти компании не только не будут заменены Agent, но наоборот, станут более ценными благодаря его существованию.
Например, Salesforce в феврале 2026 года показала в своем финансовом отчете, что годовой регулярный доход Agentforce достиг 800 миллионов долларов, что на 169% больше, чем годом ранее; было доставлено 2.4 миллиарда «Agentic рабочих единиц», обработано почти 20 триллионов токенов; подписано более 29,000 клиентов Agentforce, рост на 50% по сравнению с предыдущим кварталом. Более того, объединенный ARR Agentforce и Data 360 превысил 2.9 миллиарда долларов, что на более чем 200% больше по сравнению с прошлым годом.
Марк Бениофф в телефонной конференции по результатам отчетности сказал: «Мы уже перестроили Salesforce в операционную систему Agentic Enterprise. Чем больше AI может заменить работу, тем более ценным становится Salesforce».
Salesforce не только не была заменена Agent, но и стала почвой для его работы. Его ценность как раз и заключается в тех бизнес-данных и контексте процессов, которые Agent не может обойти.
Генеральный директор ServiceNow Билл Макадам в феврале 2026 года публично заявил: «Мы не SaaS-компания».
Источник изображения: Business Insider
Он не отрицает себя, а активно отделяется. Его логика заключается в том, что SaaS — это концепция о «способе доставки программного обеспечения», а ServiceNow хочет стать уровнем координации и исполнения для корпоративных AI Agents; AI может выявлять проблемы и давать рекомендации, но реальные действия в корпоративных системах все равно должны выполнять платформы, такие как ServiceNow, которые глубоко внедрены в рабочие процессы.
Workday также 17 марта 2026 года представила «Sana», набор диалогового AI, который глубоко интегрирует данные HR и финансов. Основная логика этого продукта не в том, чтобы заменить Workday с помощью AI, а в том, чтобы использовать данные Workday для питания AI.
Workday управляет данными о зарплатах, производительности, организационной структуре и финансовом бюджете тысяч компаний; глубина и уникальность этих данных недоступны для любого AI-родного стартапа в краткосрочной перспективе.
Таким образом, истинный защитный барьер заключается не в том, есть ли у вас данные, а в том, являются ли ваши данные недоступными, непокупаемыми и невоспроизводимыми для других.
В следующем десятилетии, кто будет получать доход
Каждая технологическая революция в конечном итоге приносит наибольшую прибыль не тем, кто изобрел потрясающую новую технологию, а тем, кто тайно обладает уникальными факторами, на которых эта новая технология зависит для своего существования. В эту эпоху стремительного развития AI возможности больших моделей будут становиться все более сильными, а способность Agent самостоятельно писать код и создавать инструменты будет становиться все более распространенной.
Когда эти когда-то считавшиеся черной технологией возможности становятся инфраструктурой, логика «перемещения дефицита факторов» оставляет только один вывод: те, кто отчаянно создает инструменты для Agent, с высокой вероятностью не станут последними победителями этой эпохи.
Foundation Capital в своем анализе в феврале 2026 года заявил, что общая рыночная стоимость программной индустрии вырастет в десять раз за следующее десятилетие. Но этот рост в 10 раз не будет равномерно распределен между всеми программными компаниями; он будет сосредоточен на тех, кто действительно сможет управлять эпохой Agent.
Истинные победители — это те, кто обладает данными, которые Agent не может обойти.
Для сегодняшних предпринимателей и инвесторов у этого времени есть только две судьбы: либо они отчаянно создают лопаты для Agent, либо занимают эту землю первыми. Вы должны понимать, чем вы сейчас занимаетесь.
Не смотрите на руки Agent, а задушите его за шею.
- Эта статья опубликована с разрешения: 《BlockBeats》
- Оригинальный заголовок: 《AI Agent не может убить SaaS》
- Оригинальный автор: Sleepy.md, 动察Beating
