Bloomberg предупреждает: напряженность в Иране и война усиливаются, трейдеры делают ставку на срочное повышение ставок Федеральной резервной системой в течение нескольких недель

Иранский конфликт продолжает обостряться, настроение на рынке облигаций резко меняется — всего месяц назад ожидали до трех снижений ставок к концу года, а теперь трейдеры делают ставки на возможное экстренное повышение ставки ФРС в течение нескольких недель. Bloomberg отмечает, что на рынке опционов SOFR уже появились ставки на сценарий «повышение ставки в течение первых двух недель», вероятность повышения до декабря оценивается примерно в 50%.

(Предыстория: конфликты на Ближнем Востоке наносят удар по мировой экономике! OECD: инфляция в США может взлететь до 4,2%, ФРС откладывает снижение ставок, Европа может быть вынуждена повысить ставки)

(Дополнительный фон: Goldman Sachs оценивает вероятность рецессии в США в 30% в этом году, при этом настаивая на двух снижениях ставок к концу года: плохая новость или хорошая?)

Содержание статьи

Переключить

• Следы опционов SOFR, повышение ставки в течение двух недель
• Constitution Capital: в 90% случаев — это недорогая страховка
• Влияние ожиданий повышения ставки на рискованные активы

Обострение конфликта в Иране вызывает редкий сигнал на рынке облигаций США: трейдеры начали делать ставки на возможное вынужденное экстренное повышение ставки ФРС в течение нескольких недель. Это одно из самых драматичных разворотов рыночных настроений за последние годы.

Следы опционов SOFR, повышение ставки в течение двух недель

По данным Bloomberg, на рынке опционов, отслеживающих политику ФРС, уже появились ставки, связанные с привязкой к ставке по обеспеченному overnight финансированию (SOFR), которые предполагают сценарий «повышение ставки в течение первых двух недель». Если рынок облигаций к 29 апреля на заседании FOMC значительно повысит ожидания повышения ставки, эти позиции принесут прибыль.

Сообщается, что спрос на защитные ставки на «экстренное повышение» резко вырос, что свидетельствует о быстром развороте рыночных настроений. Всего месяц назад консенсус был: не более трех снижений ставок до конца года, по 25 базисных пунктов каждое. С момента начала войны 28 февраля рынок свопов уже заложил примерно 50% вероятность повышения ставки до декабря, что создает риск дальнейшего пересмотра цен на краткосрочные американские облигации.

Constitution Capital: в 90% случаев — это недорогая страховка

Руководитель отдела ставок Constitution Capital Jeff Schuh отмечает, что последние ставки не отражают базовые сценарии рынка, но действительно показывают растущую озабоченность: если инфляция быстро разгонится, инвесторы, держащие длинные позиции по американским облигациям, столкнутся с прямыми рисками.

Он указывает, что рост цен на нефть вызывает опасения повторного разгона инфляции, и трейдеры массово закрывают длинные позиции по фьючерсам на облигации. Продажа SOFR-фьючерсов и рост всей кривой доходности по американским облигациям застали многих крупные фонды врасплох. Для фондов, управляющих рисками процентных ставок, такие ставки «в 90% случаев позволяют сделать риск ликвидации более управляемым и являются недорогой мерой предосторожности», объясняет он.

Влияние ожиданий повышения ставки на рискованные активы

Сообщение Bloomberg раскрывает более глубокую проблему структуры рынка: риск войны напрямую закладывается в ценообразование процентных ставок. Для рынка криптовалют, смена ожиданий по ставкам ФРС всегда является неблагоприятным фактором — уроки 2022 года еще свежи: биткойн за год рухнул с более чем 45 000 долларов до менее 20 000 долларов, одним из ключевых факторов стала агрессивная политика ФРС по ужесточению.

Если ситуация в Иране продолжит ухудшаться и цены на нефть останутся высокими, поднимая инфляцию, пространство для маневра ФРС значительно сократится, а ожидания «снижения ставок» могут ускорить свое исчезновение. В статье отмечается, что сейчас это скорее крайний риск, чем базовая сценарий, но рынок уже начал закладывать худший вариант.