Биржа NYSE смягчает ограничения на опционы биткоин-ETF! Переписывает правила входа институциональных средств, открывая огромное пространство для манипуляций

Американские регуляторы полностью отменили лимит в 25 000 контрактов на опционы по крипто ETF, что приближает рыночную систему к традиционным товарным ETF, значительно расширяя возможности для хеджирования и стратегических операций институциональных инвесторов.

Рынок крипто ETF в США вновь получил важное послабление. NYSE Arca и NYSE American официально подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) изменения правил, отменив долгосрочные ограничения на 25 000 позиций и исполнение опционов по спотовым Bitcoin и Ethereum ETF, и получили одобрение SEC с немедленным вступлением в силу.

Эти изменения не только делают рынок производных крипто ETF более похожим на стандартные товарные ETF, но и открывают институциональным инвесторам более гибкие возможности для хеджирования и стратегических сделок, что, вероятно, повысит ликвидность рынка.

NYSE присоединяется к отмене ограничений: лимиты на опционы по крипто ETF официально сняты

Согласно документам федерального реестра, NYSE Arca и NYSE American подали поправки к правилам, устранив ограничения в 25 000 контрактов на опционы по спотовым Bitcoin и Ethereum ETF. SEC одновременно предоставила освобождение от стандартного 30-дневного периода проверки, что позволяет новым правилам вступить в силу сразу после подачи.

Эти изменения касаются 11 популярных крипто ETF, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) от Fidelity, ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), а также продуктов Grayscale и Bitwise, связанных с Bitcoin и Ethereum.

Помимо отмены лимита по позициям, биржи также сняли запрет на торговлю FLEX-опционами по этим продуктам, что позволяет участникам рынка самостоятельно настраивать цену исполнения и сроки, повышая стратегическую гибкость.

От консервативных испытаний к полномасштабной открытости: зрелость рынка стимулирует регулирование

Обратимся к ноябрю 2024 года, когда впервые появились крипто ETF с опционами. Регуляторы установили лимит в 25 000 контрактов из соображений управления рисками. Тогда большинство считало этот лимит слишком консервативным.

Старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Бальчунес отметил, что в первый день торгов IBIT-опционов даже при этом лимите было создано номинальное экспозиционное обязательство почти на 1,9 миллиарда долларов, что свидетельствует о сильном спросе.

Также генеральный директор Kbit Эд Толсон заявил, что по сравнению с тогдашним незакрытым интересом в около 40 миллиардов долларов по Bitcoin-фьючерсам и бессрочным контрактам, этот лимит не казался чрезмерным. Однако по сравнению с другими товарными ETF (например, золотыми и серебряными ETF) регулирование крипто ETF выглядит несогласованным.

Все основные биржи США последовали за NYSE: установление единых стандартов

NYSE не стала первой. В этом году ведущие американские рынки опционов начали постепенно снимать ограничения:

• Nasdaq ISE и Nasdaq PHLX: подали заявки в январе
• MIAX: последовали в тот же месяц
• MEMX: присоединился в феврале
• Cboe: предложил версию в марте

Теперь, после завершения финальной стадии, все основные американские биржи по опционам сняли эти ограничения, что способствует унификации правил.

SEC заявила, что эти изменения не создают новых регуляторных проблем, поскольку аналогичные механизмы уже работают на других площадках.

Динамический лимит по позициям: до 250 000 контрактов и выше

В рамках новой системы лимит на позиции по крипто ETF-опционам будет зависеть от существующих правил каждой биржи и динамически регулироваться в зависимости от объема торгов и циркулирующих акций.

Для ликвидных крупных ETF лимит может быть увеличен до 250 000 контрактов и более, что значительно расширяет возможности для рыночных операций.

Наибольшая выгода — институциональные инвесторы: расширение хеджирования и структурных продуктов

Это послабление особенно важно для институциональных участников. После отмены лимитов они смогут более эффективно реализовывать сложные стратегии, такие как:

• крупномасштабное хеджирование
• базисные сделки (basis trade)
• стратегии с наложением (overlay)

Кроме того, открытие FLEX-опционов позволяет кастомизировать условия контрактов, что уже широко используется в традиционных ETF, таких как SPDR Gold Trust (GLD) и iShares Silver Trust (SLV).

Следующий шаг: лимит по IBIT может достигнуть 1 миллиона контрактов

Обратите внимание, что Nasdaq ISE сейчас продвигает более амбициозный проект — планирует увеличить лимит по IBIT до 1 миллиона контрактов. Этот проект находится на рассмотрении SEC и уже прошел пятое исправление.

Если он будет одобрен, IBIT сможет приблизиться по масштабу и гибкости к крупнейшим фондовым ETF, укрепляя свои позиции на рынке.

Дальнейшие перспективы: общественное обсуждение до середины апреля

Общий срок для публичных комментариев по предложению NYSE истекает 13 апреля. В условиях постепенного ослабления регуляции и совершенствования инфраструктуры рынок крипто-ETF с производными инструментами быстро созревает.

В целом, это послабление свидетельствует о росте доверия регуляторов к рынку криптоактивов и может стать ключевым фактором привлечения новых институциональных инвестиций.

• Статья опубликована с разрешения: «Линь Синьвэнь»
• Оригинальный заголовок: «NYSE полностью отменяет ограничения на опционы по Bitcoin и Ethereum ETF! Лимит в 25 000 контрактов снят, возможности для институциональных инвесторов значительно расширены»
• Автор оригинала: Elponcho