США «Clarity» последний проект: запрет на получение процентов от стейблкоинов, разрешены только поведенческие награды

Американский законопроект о криптовалютах «Clarity Act» в последней редакции раскрыт, его ключевой красной линией является: стабильные монеты не могут приносить проценты, просто лежа на счету, как в банке; разрешены только программы вознаграждения, основанные на действиях пользователей. За этой границей стоит борьба традиционной банковской индустрии за сохранение своей депозитной сферы.
(Предыстория: председатель SEC Atkins заявил о «указе по интерпретации криптовалют»: это только начало, ключевым является законопроект о стабильных монетах, который почти готов)
(Дополнительный фон: Обострение ситуации между США и Ираном? Трамп заявил, что «переговоры успешны», биткойн резко вырос и пробил отметку в 71 000 долларов)

Структура статьи

Переключить

• Ключевая красная линия: просто оставить и получать проценты? Нет
• Тень давления со стороны банковской индустрии
• Потенциальное влияние DeFi
• Этапы законодательного процесса: вторая часть стратегии «двух шагов»
• Нерешённые вопросы

Второй элемент американского законодательства о криптовалютах вызывает тревогу у многих участников DeFi. Согласно информации, полученной от CoinDesk, в закрытой встрече на Конгресс-хаусе в понедельник отрасль впервые подробно ознакомилась с последней редакцией «Законопроекта о ясности цифровых активов» (Clarity Act).

Ключевая красная линия: просто оставить и получать проценты? Нет

В последней редакции чётко обозначена граница по вопросу доходности стабильных монет:

Запрет «остаточного дохода» — то есть пользователи не могут просто за счет владения стабильными монетами получать проценты; любые схемы, похожие на банковские ставки, запрещены.

Разрешается «вознаграждение за действия» — если пользователь получает награду за выполнение определенных действий (использование протокола, завершение транзакций и т.п.), это не попадает под ограничения.

Эта граница кажется ясной, однако точка, где заканчивается понятие «действия», пока не определена в законе, что оставляет простор для интерпретаций и создает предпосылки для дальнейших регуляторных споров.

Тень давления со стороны банковской индустрии

Эта норма не возникла из ниоткуда. Традиционные банки долгое время оказывали давление на Конгресс, требуя не допускать, чтобы механизмы вознаграждения за стабильные монеты выглядели как «проценты по депозитам». Логика проста: основной бизнес банков — привлечение депозитов и выдача кредитов с процентами. Если стабильные монеты начнут предлагать доход, сравнимый или превышающий депозитные ставки, депозиты начнут быстро уходить из банков, что напрямую ударит по их кредитной деятельности.

Этот законопроект, продвигаемый сенатором-демократом Ангелой Алсобрукс и сенатором-республиканцем Томом Тиллисом, — компромисс между банковской индустрией и криптосообществом: можно внедрять механизмы вознаграждения, но они не должны выглядеть как депозитные счета.

Потенциальное влияние DeFi

Проблема в том, что в мире DeFi большинство протоколов по сути работают по принципу «вы вкладываете, я даю вам проценты». Модели кредитования с использованием стабильных монет, такие как Aave или Compound, — это классические примеры схем с остаточным доходом: пользователь вносит USDC в протокол, система автоматически рассчитывает начисляемые проценты, и делать ничего не нужно — даже минуту.

Если «Clarity Act» примет текущий формат, эти протоколы либо придется переработать механизмы распределения дохода, либо столкнуться с регуляторными проблемами на рынке США. А если регуляторы строго интерпретируют понятие «действия», даже такие формы, как liquidity mining, могут попасть под ограничения.

Этапы законодательного процесса: вторая часть стратегии «двух шагов»

Прошлый год был принят законопроект «GENIUS Act», который стал первым федеральным законом о стабильных монетах в США, закрепив базовую нормативную базу; «Clarity Act» — это вторая стадия, направленная на регулирование более широкого рынка цифровых активов, предполагается устранить неопределенность и открыть двери для институциональных инвесторов.

На текущем этапе законопроекты с похожими положениями прошли Палату представителей, другой — Сенатский комитет по сельскому хозяйству, а одобрение банковского комитета станет важным этапом. Закрытая встреча организована для достижения консенсуса по ключевым положениям до публичных слушаний.

Нерешённые вопросы

Проблема доходности стабильных монет — лишь одна из множества спорных точек в «Clarity Act». По информации, демократы всё ещё выражают опасения по поводу механизмов защиты от незаконных финансовых операций в рамках DeFi, считая, что анонимность децентрализованных протоколов может стать лазейкой для отмывания денег; также, запрет на получение прибыли высокопоставленными чиновниками в криптосфере вызывает политическую чувствительность.

Эти нерешённые вопросы означают, что даже если закрытые слушания в банковском комитете пройдут успешно, перед окончательным принятием закона «Clarity Act» предстоит пройти ещё долгий путь.