Криптокарты привлекли внимание как слой удобства для расходования цифровых активов, но известный основатель утверждает, что они являются переходным интерфейсом, построенным на устаревших рельсах. В недавней статье Викрам Арун, соучредитель и CEO Superform, аргументирует, что настоящее инновационное решение заключается в ончейн-кредитовании — когда пользователи могут тратить против продуктивных активов, приносящих доход, без их продажи, а риск управляется публично и прозрачно.
Основная идея Аруна проста: карта — не продукт. Истинная ценность заключается в кредитной линии, откалиброванной под ончейн-бухгалтерию пользователя. По мере развития инфраструктуры кошельков и повышения возможностей ончейн-кредитования, криптокарты рискуют стать устаревшими как основной способ связи с ценностью, уступив место системам, которые рассматривают карту как тонкий интерфейс поверх надежных ончейн-займов.
Ключевые выводы
Текущие криптокарты требуют ликвидации активов для расходования, создавая налоговые события и ложный выбор между ликвидностью и владением.
Ончейн-кредит позволяет пользователям вносить доходные активы, занимать против них и тратить, не продавая, сохраняя доходность активов при росте долга.
Доходные активы — такие как определенные стейбкоины и позиции в DeFi — могут приносить значительную прибыль (примерно 5% дохода при стекинге, с колебаниями в районе 5–12% в DeFi-стратегиях).
Залог может быть разнообразным и продуктивным, включая доли в сейфах, доходные доллары, казначейские облигации США и стратегические позиции, что позволяет активам продолжать приносить доход до необходимости ликвидации.
Проблемы текущих криптокарт
По словам Аруна, современные криптокарты опираются на традиционные финансовые рельсы: банки выпускают карты, Visa или Mastercard обеспечивают сети, а стандарты соответствия отражают обычную финанси. Такая схема подталкивает пользователей к ликвидации крипты в фиат для повседневных покупок, что подрывает саму идею владения криптовалютой.
С налоговой точки зрения, IRS США считает конвертацию криптовалюты в фиат облагаемой налогом продажей. На практике это означает, что многие обычные покупки могут вызвать необходимость отчетности о капитальных прибылях, что выводит ценность из продуктивных активов вместо их накопления. Модель доходов для эмитентов карт также основана на комиссиях за обмен — примерно 1–3% за транзакцию плюс фиксированные сборы — поддерживаемых существующей системой межбанковских комиссий. В итоге архитектура остается привязанной к устаревшим моделям ликвидности и сборов, поощряя продажу активов вместо их накопления.
Хотя на поверхности кажется, что система децентрализована, зависимости глубже. Трение системы возникает не только из-за налогов и механики расходов, но и из-за стимулов, отдающих предпочтение немедленной ликвидности в ущерб долгосрочной доходности. В результате интерфейс расходования кажется привлекательным в моменте, но со временем негативно влияет на владельцев активов.
Ончейн-кредит решает эти проблемы
Предлагаемый альтернативный подход меняет парадигму. Вместо ликвидации активов для расходования, пользователи вносят доходные активы и получают против них кредитную линию. При использовании карты долг пользователя увеличивается, однако внесенные активы продолжают приносить доход, и активы не продаются, если только не происходит дефолт по выплатам. В этой модели карта служит лишь интерфейсом авторизации, а истинный продукт — ончейн-кредитная линия, управляемая прозрачными, программируемыми правилами.
С ончейн-кредитом расходы поддерживаются постоянно оцениваемым балансом. Нет необходимости в принудительных конверсиях и простоях, которые снижают потенциальную доходность. Доходные стейбкоины могут приносить около 5% дохода, а протоколы DeFi для кредитования и стекинга исторически предлагают примерно 5–12% доходности в зависимости от спроса и стимулов. Такой подход сохраняет покупательную способность пользователей, одновременно позволяя их активам продолжать генерировать ценность.
Важно, что этот метод расширяет список допустимых залогов за пределы наличных эквивалентов. Доли в сейфах, доходные доллары, токены, обеспеченные казначейством, и стратегические позиции могут выступать в роли залога, позволяя продуктивным активам конкурировать за включение. В результате создается система, в которой цель — максимально эффективное использование капитала, а не простая конвертация активов в расходный фиат.
Карта — лишь интерфейс
При использовании ончейн-кредита карта становится одним из множества возможных интерфейсов доступа к кредиту. Важный вопрос смещается с «Что я могу потратить?» на «Что может надежно обеспечить мой кредит?». Возможность участия зависит от постоянного ценообразования залога, риск-границ, определяемых и контролируемых на блокчейне, и детерминированных правил ликвидации, а не от дискреционных и непрозрачных оценок риска.
Как отмечает Арун, интерфейс — будь то карта, API или интеграция в кошелек — может развиваться без изменения основной кредитной механики. Если логика кредита живет на блокчейне, карты становятся необязательными удобствами, а не необходимыми рельсами. Те же самые проверки авторизации и риска могут осуществляться через программируемые интерфейсы, в то время как залог остается под контролем пользователя и продолжает приносить доход.
Недавнее освещение использования криптокарт Visa — где расходы выросли в растущей экосистеме — иллюстрирует как спрос, так и трения: пользователи хотят удобства, но базовая модель все еще придерживается традиционных финансовых стимулов. Переход к ончейн-кредитованию стремится согласовать стимулы с ценностью для пользователя: траты не должны вынуждать ликвидировать активы, а риск должен быть прозрачным и управляемым сообществом, а не закрытым комитетом.
Управление рисками через прозрачность
Риск и волатильность — это первоочередные вопросы любой системы ончейн-кредитования. Если залог колеблется, как избежать ликвидации во время похода за продуктами? Предлагается управляемое сообществом консервативное решение: заранее установленные коэффициенты заемного плеча, ограничивающие заимствование против залога, и постоянное ценообразование, отражающее текущий риск. По мере накопления залогом дохода буфер против ликвидации может автоматически увеличиваться, уменьшая вероятность внезапных принудительных ликвидаций.
В отличие от традиционных моделей кредита, скрывающих риск за плавающими ставками и непрозрачными условиями, ончейн-кредит делает риск явным. Параметры управления определяют допустимые типы залога, модели ценообразования, уровни риска и триггеры ликвидации. Эта прозрачность позволяет участникам участвовать с ясным пониманием того, как их активы защищены (или ликвидированы) в стрессовых сценариях.
В этой системе карта перестает быть центральным продуктом и становится удобным входом в более широкую, программируемую кредитную систему. Долгосрочный вывод — отказ от закрытых платежных рельсов в пользу интероперабельных кредитных примитивов, к которым можно получить доступ через карты, кошельки или API, все это основано на ончейн-управлении и управлении рисками в реальном времени.
Как подчеркивает Арун, криптокарты не исчезнут просто потому, что они неэффективны; они исчезнут, когда ончейн-кредитование докажет свою более продуктивную, эффективную и прозрачную модель преобразования ценности в расходную силу. Эволюция — это кошелек-родное кредитование с картами как опциональными интерфейсами — путь к более гибкой, устойчивой ончейн-экономике, где траты не требуют преждевременного отказа от владения.
Мнение Викрама Аруна, соучредителя и CEO Superform.
Обсуждение ончейн-кредитования продолжается. По мере развития кошельков и экспериментов экосистемы с программируемым кредитованием, читателям стоит следить за развитием рамок управления, расширением типов залога и адаптацией реальных расходов к системе, которая ставит в приоритет постоянный доход и прозрачность рисков.
Эта статья первоначально опубликована под названием On-chain credit to surpass crypto cards as payments shift на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.
