Анализ показывает, что частные кредиты по дефолту и заморозка средств происходят с высокой частотой, что может привести к повторению финансового кризиса 2008 года

Влияние боевых действий в Ближневосточном регионе, вызванных конфликтами между США, Израилем и Ираном, вызывает волнения на глобальных финансовых рынках. Аналитики отмечают, что недавно участились случаи дефолтов и заморозки средств в «частных кредитных компаниях», при этом затруднения, испытываемые Blue Owl Capital и рядом других нестандартных финансовых организаций, уже подают тревожные сигналы, однако большинство участников рынка не обращают на это должного внимания. Игнорирование может привести к повторению кризиса 2008 года.

Масштаб рынка нестандартных частных кредитов достиг двух триллионов долларов

Средства, получаемые малым и средним предприятиями при привлечении частных кредитов, предоставляются инвесторами кредитных компаний, позволяя бизнесу обходить традиционные банки и напрямую получать финансирование. Согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), объем рынка частных кредитов к 2023 году достиг двух триллионов долларов и продолжает расти. Аналитики указывают, что такие компании появились после кризиса 2008 года, когда регуляторы ужесточили ограничения на банковское кредитование, что снизило желание банков выдавать кредиты, и предприятия начали создавать специальные фонды для привлечения инвестиций. В настоящее время доля частных кредиторов на рынке высокодоходных облигаций и кредитов в США значительно выросла, став основным каналом финансирования для малых, средних и непубличных компаний.

Риски для инвесторов в частные кредиты при высокой доходности

Несмотря на то, что частные кредиты могут приносить доходность выше, чем индекс S&P 500, инвесторы вынуждены принимать на себя повышенные риски дефолта со стороны заемщиков. Так как большинство заемщиков — это малые предприятия с непубличной финансовой информацией, уровень раскрытия данных зачастую недостаточен, что затрудняет внешним наблюдателям точную оценку их финансового состояния. Аналитики отмечают, что условия кредитования для частных кредиторов обычно более лояльны, однако в условиях ухудшения рыночной ситуации эта особенность, связанная с отсутствием регулирования и прозрачности, делает инвесторов уязвимыми к недооценке стоимости активов. В случае угрозы банкротства компаний отсутствие публичных механизмов ценообразования приводит к запаздыванию оценки стоимости, что вызывает внезапные кризисы ликвидности.

Падение Blue Owl Capital вызвало цепную реакцию, затронув аналогичные фонды

Проблемы на рынке впервые проявились у Blue Owl Capital, когда после объявления о временной приостановке выкупных операций по некоторым фондам цена акций резко упала. Аналогичные фонды, такие как Apollo и Blackstone, также оказались под давлением и были вынуждены продавать активы. Согласно расследованиям, эта волна распродаж началась после серии корпоративных дефолтов, начавшихся в сентябре прошлого года, включая банкротство таких компаний, как Tricolor — субстандартная автокредитная организация, и First Brands — производитель автозапчастей. В ноябре проблема распространилась на рынок недвижимости: компания BlackRock, владеющая облигациями Renovo Home Partners, подала заявление о банкротстве. Недавно британский ипотечный кредитор Market Financial Solutions не смог погасить долги, что выявило практику повторного залога одного и того же залогового имущества нескольким кредиторам, что свидетельствует о выходе рынка частных кредитов из-под контроля.

Непрозрачность рынка частных кредитов способствует быстрому распространению паники после дефолтов, что оказывает глубокое влияние на мировую экономику. Хотя текущие случаи дефолтов — отдельные инциденты, скорость накопления долгов за их спиной вызывает тревогу. Аналитики отмечают, что общественности неизвестно, сколько фондов сталкиваются с одинаковыми проблемами перекрывающихся залогов и ликвидности. В условиях обострения конфликта в Ближневосточном регионе и ослабления настроений инвесторов стресс-тесты рынка частных кредитов могут не пройти, что может привести к повторению финансового кризиса 2008 года.

Эта статья анализирует, что частные кредиты с частыми дефолтами и заморозками средств могут вновь привести к кризису 2008 года, и впервые была опубликована на сайте Chain News ABMedia.