В условиях высокой волатильности рынка криптовалют поставщики ликвидности часто сталкиваются с дилеммой: либо принять на себя риск непостоянных убытков, либо отказаться от вознаграждений за ликвидное майнинг. Новый протокол DeFi Yield Basis (YB), запущенный основателем Curve Михаилом Егоровым, предназначен для решения этой проблемы.
Её основная миссия заключается в том, чтобы позволить поставщикам ликвидности получать доход от торговых сборов, не беспокоясь о неоплаченных убытках благодаря инновационной технологии автоматического кредитного плеча AMM.
01 Решение болевых точек отрасли: Временные потери
Имперманентные потери всегда были основной проблемой для поставщиков ликвидности на децентрализованных биржах. Когда цена активов отклоняется от начального соотношения, поставщики ликвидности несут убытки из-за дисбаланса в соотношениях активов.
Традиционные решения, такие как Юнисвап Централизованная ликвидность V3 может лишь облегчить, но не решить эту проблему на фундаментальном уровне, в то время как другие протоколы субсидируют поставщиков ликвидности через выпуск токенов.
Yield Basis переработал эту модель с точки зрения дизайна. Это гарантирует, что ликвидный пул всегда удерживает 100% чистую экспозицию к BTC (через 2x кредитное плечо), преобразуя двухактивный AMM в однокомпонентную арбитражную сделку, заимствуя стейблкоины для предоставления средств для другой стороны.
02 Техническая архитектура: Используйте движок ликвидности
Техническое ядро Yield Basis заключается в его сложной системе ребалансировки рычага, которая устраняет импермантные потери через три ключевых шага:
- Депозиты и займы: Пользователи вносят BTC, и протокол занимает эквивалентную сумму crvUSD в USD через флеш-займ, добавляя эти два актива в пул Curve BTC/crvUSD.
- Залог и Долг: Сгенерированные LP токены служат залогом для заимствования crvUSD для погашения срочного займа, создавая позицию с плечом 2x, состоящую из 50% долга и 50% собственного капитала.
- Авто ребалансировка: Когда Цена BTC Во время колебаний система выявляет небольшие ценовые различия благодаря ребалансировке AMM и виртуальным пулам, побуждая арбитражников восстанавливать 2x кредитное плечо.
Умность этого механизма заключается в том, что позиция LP растет линейно 1:1 с ценой BTC, а не пропорционально квадратному корню из цены, как в традиционных AMM.
Это означает, что экспозиция поставщиков ликвидности непосредственно отслеживает Цена BTC при этом зарабатывая торговые сборы Curve.
03 Токеномическая модель: Многоуровневое накопление ценности
Yield Basis разработал сложную систему из четырех токенов, создавая многоуровневый механизм накопления стоимости:
- ybBTC: В качестве сертификата прав на 2x кредитное плечо BTC/crvUSD LP, это основной доходный токен протокола.
- Застейканный ybBTC: Застейканная версия ybBTC, используемая для получения эмиссий токенов YB.
- YB: Нативный токен управления и утилиты протокола, контролирующий ключевые параметры и направление протокола.
- veYB: YB токены заблокированы для голосования, предоставляя права управления и увеличенные вознаграждения.
Распределение токенов и их выпуск
Общее предложение YB составляет 1 миллиард токенов, а соотношение распределения следующее:
- Сообщество: 30% (максимальная доля)
- Команда: 25%
- Инвестор: 25%
- Резерв на развитие: 15%
- Прочее: 5%
Стоит отметить, что 7,5% токенов напрямую выделяются Curve DAO, что укрепляет экологическую связь.
Механизм распределения затрат
Все комиссии за транзакции, генерируемые соглашением, основаны на модели распределения 50⁄50: половина идет пользователям (распределяется среди держателей не ставленного ybBTC и veYB), в то время как другая половина возвращается в протокол для финансирования механизма ребалансировки.
Этот дизайн обеспечивает самодостаточность протокола, одновременно справедливо вознаграждая пользователей с разными уровнями участия.
04 Рынок: от финансирования до листинга на бирже
Yield Basis продемонстрировал сильную рыночную привлекательность во время своего первоначального запуска. Проект обеспечил финансирование в размере 5 миллионов долларов через Kraken и Legion (что составляет 2,5% от общего объема предложения), с полностью размытым оценочным капиталом (FDV) в 200 миллионов долларов.
Более того, продажа Legion достигла 98-кратного переподписания, что указывает на высокий спрос на рынке.
Биржа широко представлена.
15 октября 2025 года YB будет одновременно размещен на нескольких крупных биржах, включая Binance, Gate, OKX, Bybit, Kraken и другие.
Gate официально запустил спотовую торговлю YB 15 октября в 19:00 (UTC+8), предоставив трейдерам удобный торговый канал.
Анализ ценовой производительности
Согласно последним данным на 17 октября, текущая цена YB составляет $0.5963, а объем торгов за 24 часа достиг $273,3 миллиона, что указывает на активные рыночные показатели.
Что касается диапазона цен, YB имел минимальную цену в $0.515 и максимальную цену в $0.687 в течение 24 часов, демонстрируя значительную волатильность.
По сравнению с ценой выпуска 0,2 доллара США, текущая цена все еще имеет примерно 3-кратную премию.
05 Поддержка экосистемы и ресурсные преимущества
Yield Basis поддерживается сильной экосистемой, самой заметной из которых является Curve DAO Одобрена кредитная линия crvUSD на сумму 60 миллионов долларов, специально для запуска Биткойн ликвидный пул.
Это глубокое экологическое связывание предоставляет начальный импульс и кредитное одобрение для проекта.
В плане финансирования проект привлек 50 миллионов долларов от ведущих инвесторов, что обеспечило достаточные ресурсы для разработки и роста.
В то же время команда разработчиков, возглавляемая ключевыми членами Curve, не только обеспечивает техническую реализацию, но и приносит богатые экосистемные ресурсы DeFi и доверие сообщества.
06 Риски и проблемы: рациональная перспектива на инновации
Хотя Yield Basis технически инновационен, инвесторы должны оставаться крайне внимательными к связанным рискам.
- Риск валидации модели: Робустность механизма ребалансировки в условиях высокой волатильности не была полностью подтверждена.
- Риск оценки: По текущей цене полная разводненная оценка (FDV) YB достигла 596,3 миллиона долларов, что указывает на значительную премию над оценкой финансирования.
- Конкурентные риски: Традиционные протоколы предоставления ликвидности и новые стратегии дельта-нейтрального трейдинга также постоянно развиваются.
- Регуляторный риск: Протоколы с использованием кредитного плеча могут столкнуться с более строгим регуляторным контролем.
Чтобы смягчить эти риски, команда Yield Basis внедрила механизмы, такие как лимиты на капитальные вложения в пул, и в основном поддерживает основные активы, такие как BTC, на ранних стадиях.
07 Будущее: От BTC к многоактивному расширению
Будущее развитие Yield Basis ясно. Хотя в настоящее время он в основном поддерживает BTC и связанные обернутые активы, архитектура протокола разработана для поддержки расширения на несколько типов активов.
По мере интеграции большего числа классов активов адресный рынок протокола будет экспоненциально расширяться.
Механизм управления veYB наделит сообщество большими полномочиями в принятии решений, включая ключевые решения, такие как корректировка параметров сборов и добавление новых поддерживаемых типов активов.
Эта децентрализованная структура управления соответствует основному духу DeFi, обеспечивая при этом долгосрочное развитие протокола через связывание интересов.
Перспективы на будущее
С увеличением числа трейдеров, участвующих в торговле YB через биржи, такие как Gate, этот новый протокол, который решает основные проблемы DeFi, меняет наше понимание предоставления ликвидности.
Если модель Yield Basis выдержит рыночную проверку, она, вероятно, станет одной из ключевых инфраструктур, способствующих переходу DeFi на следующий этап роста.
Для инвесторов, ищущих инновационные DeFi-протоколы, YB, безусловно, является проектом, за которым стоит внимательно следить.
