O ouro tem recuado recentemente e todos estão a fazer a mesma pergunta - o preço do ouro vai cair mais daqui ou isto é apenas uma recuperação normal? Então tenho vindo a observar os gráficos e os dados, e honestamente não é tão baixista quanto a ação do preço por si só sugeriria. O ouro atingiu cerca de $5.500 mais cedo, mas caiu para $4.700. Parece mau à superfície, mas há mais por trás da história. A coisa que chamou a minha atenção é o que está a acontecer por baixo do capô. O interesse aberto no lado dos futuros caiu bastante. Esse é o detalhe-chave que a maioria das pessoas não percebe. Quando o interesse aberto diminui assim, geralmente significa que as posições estão a ser encerradas, não que haja uma venda agressiva a acontecer. Pensaríamos que preços mais baixos significam que os vendedores estão a despejar, mas isso não é o que os dados mostram. O volume também está muito mais quieto do que durante a recuperação. Quando o ouro atingia máximos, a atividade era consistente e intensa. Agora está silencioso. Essa combinação - interesse aberto mais baixo mais volume mais baixo - normalmente indica consolidação, não uma quebra. Isto poderia na verdade ser o ouro a formar uma base, em vez de estar a desabar. Uma recuada de 10-15% após uma grande subida é comportamento típico. O mercado está apenas a recuperar o fôlego. O que realmente importa é o que acontece a seguir. O preço do ouro vai descer mais ou estabilizar? Isso depende de algumas coisas. O suporte está por volta de $4.000 a $4.200. Se cair abaixo de $3.800, aí sim começarei a ficar genuinamente preocupado com a tendência. Mas neste momento, parece mais uma pausa numa tendência de alta maior. A história da inflação ainda está presente também. Os riscos geopolíticos em torno do fornecimento de petróleo e do Estreito de Hormuz continuam lá. Se a inflação acelerar novamente, o ouro pode ver a procura aumentar rapidamente. O mercado ainda não está a precificar isso totalmente, o que explica por que a participação está baixa. Os traders estão a ser cautelosos e a esperar sinais mais claros. Portanto, sim, o ouro está a arrefecer, mas não interpreto isto como um colapso. É mais como todos a dar um passo atrás antes do próximo movimento.