Tenho observado o espaço de renda fixa recentemente e, honestamente, os ETFs de empréstimos seniores estão a captar mais atenção à medida que as taxas permanecem elevadas por mais tempo. Aqui está o porquê de isso importar.

Quando lidamos com taxas de juro mais altas que permanecem, a sua carteira típica de obrigações sofre bastante. Mas os empréstimos seniores funcionam de forma diferente, pois são instrumentos de taxa variável. Pagam um spread sobre algo como o LIBOR, o que significa que, quando as taxas sobem, os pagamentos de cupão desses empréstimos aumentam na mesma. Isso é o oposto das obrigações normais, onde o aumento das taxas faz o valor cair. Uma proteção bastante sólida contra o risco de taxa, se me perguntar.

A questão é que esses empréstimos vêm de empresas com classificações abaixo do grau de investimento, pelo que compensam com rendimentos mais elevados por assumirem esse risco de crédito. Mas aqui está o ponto: se algo correr mal, os detentores de empréstimos seniores são os primeiros na linha a receberem pagamento durante uma falência. Isso oferece uma proteção real incorporada.

Em vez de escolher empréstimos individuais, pode obter uma exposição ampla através de um ETF de empréstimos seniores. Existem várias opções sólidas por aí. O SPDR Blackstone Senior Loan ETF (SRLN) é gerido ativamente e detém 452 posições com uma maturidade média de cerca de 4,61 anos. Tem 4,6 mil milhões de dólares em ativos. Depois há o Invesco Senior Loan ETF (BKLN), que acompanha o índice Morningstar LSTA, com 129 holdings, maturidade de 4,30 anos e 4,2 mil milhões de dólares em ativos sob gestão. O First Trust Senior Loan Fund (FTSL) foca-se em empréstimos com primeiro privilégio de garantia, com forte exposição a software e tecnologia de saúde. O Franklin Senior Loan ETF (FLBL) é mais pequeno, com 236,9 milhões de dólares, mas cobra taxas bastante razoáveis de 45 bps. O Virtus Seix Senior Loan ETF (SEIX) adota uma abordagem de pesquisa fundamental, visando créditos subvalorizados.

Por que considerar um ETF de empréstimos seniores para a sua carteira? Primeiro, a proteção contra taxas de juro é real. As taxas variáveis ajustam-se periodicamente, pelo que não fica completamente vulnerável quando o Fed mantém as taxas altas. Segundo, estes rendem geralmente mais do que outros produtos de renda fixa, especialmente em comparação com obrigações de grau de investimento. Terceiro, essa senioridade na estrutura de capital realmente importa quando há stress de crédito. Quarto, acrescentar um ETF de empréstimos seniores a uma carteira tradicionalmente composta por obrigações oferece uma verdadeira diversificação, sem todo o risco de duração. E quinto, à medida que a inflação permanece persistente e as taxas ajustam-se para cima, esses cupons flutuantes acompanham a sua evolução.

A estrutura de taxas varia. O SRLN cobra 70 bps anuais, o BKLN 65 bps, o FTSL 86 bps, o FLBL 45 bps e o SEIX 57 bps. A liquidez é sólida nos maiores, com o BKLN a fazer uma média de 6 milhões de ações por dia. Se estiver a construir uma alocação de renda fixa e quiser algo menos sensível às movimentações das taxas, um ETF de empréstimos seniores pode valer a pesquisa.